野村发表研究报告指，中生制药(1177.HK)第三季业绩低于市场预期，第三季收入按年跌19%；另外首9个月收入按年跌6%、纯利按年跌18%。该行将其目标价由11.6港元下调至8.97港元，维持买入评级【买入评级是指通过对发行公司的财务潜力和治理能力进行评价从而对有升值可能的公司股票给予适合买入程度的评级行为。】。

　　野村指，第三季业绩较差主要由于新冠疫情大流行、带量採购政策及销售体系改革的费用，认为新仿制药【仿制药是指与商品名药在剂量、安全性和效力（strength）（不管如何服用）、质量、作用（performance）以及适应症（intended use）上相同的一种仿制品（copy）。】的持续销售增长和医院市场的复苏或令明年上半年的销售反弹。野村指，假设销售重组于2021年完成，预计中生制药2021-23年的收入将录得27%的复合年增长率【复合增长率一项投资在特定时期内的年度增长率计算方法为总增长率百分比的n方根，n相等于有关时期内的年数...】。

　　野村指，截至11月底，中生制药有17项产品获批简易新药申请程序，另外有28项产品正等待国家药品监督管理局审批。该行指，其3种生物仿制药及pen【聚萘二甲酸乙二醇酯的简称。】 pu【PU是Polyurethane的缩写，中文名为聚氨基甲酸酯简称聚氨酯。】 limab或支持2021-23年的收入增长，但产品竞争一直加剧，令产品平均售价带来压力。展望2023年之后，目前处于第一阶段的15种创新产品可能会在2024-25年开始带来收入贡献。

　　该行将中生制药2020-22年的收入预测下调15%、19%及17%，以反映到带量採购令产品销售下降。

（文章来源：格隆汇）

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