今日(12月1日)港股迎来12月首个交易日，恒生指数【恒生指数，香港股市价格的重要指标，指数由若干只成份股（即蓝筹股）市值计算出来的，代表了香港交易所所有上市公司的12个月平均市值涵盖率的63%，恒生指数由恒生银行下属恒生指数有限公司负责计算及按季检讨，公布成份股调整。】高开之后，早盘呈现震荡上行格局，午后涨势有所收敛，截至收盘，恒指上涨0.86%，收报26567.68点。

　　一、读研报·市场

　　兴业证券【兴业证券是一家全国性综合类证券公司，是《证券法》颁布后全国首批获准增资扩股的10家证券公司之一，也是首批第九家被中国证券监督委员会核准为综合类的证券公司。】：港股这边风景更好

　　兴业证券表示，岁末年初，全球资金再配置启动，港股这边风景更好。经济复苏，有利于价值重估【价值重估，又叫资产价值重估，是对企业账面价值和实际价值背离较大的主要固定资产和流动资产按照国家规定方法、标准进行重新估价。】，目前价值股占比大的恒指、恒生国企指数，有望迎来久违的指数牛市。首先，海内外经济复苏共振预期是中短期行情的主要矛盾。第二，中国优质资产将受益于全球财富再配置。第三，明年港股风险偏好【风险偏好是主动追求风险，喜欢收益的波动性胜于收益的稳定性的态度。】有望否极泰来。

　　致富证券：预期恒指在26300点附近觅得支持

　　致富证券分析，倘若外围局势没有进步转趋紧张，料港股中线仍可看高线；短线方面，因本周较多新股招股，部分资金或转投新股市场，或限制恒指表现，但预期会在26300点附近觅得支持。

　　国都证券：市场缺乏继续上涨的催化因素

　　国都证券指出，恒指昨日上探至26960点便掉头转跌，收盘跌穿10日均线(26581点)，技术上转弱，但是恒指当前在二万六关口仍有较强的支撑，短期内继续下挫的空间也不大，不过市场也缺乏继续上涨的催化因素，短期恒指料在26000-26500之间维持窄幅震荡【窄幅震荡相对于宽幅震荡，都是用户来形容震荡的幅度的。】。

　　招银国际：估计恒指回调空间不大

　　招银国际分析，恒指昨天回落后，14天相对强弱指数【相对强弱指数是通过比较一段时期内的平均收盘涨数和平均收盘跌数来分析市场买沽盘的意向和实力，从而作出未来市场的走势。】回落至59，开始消化超买压力，在疫苗面世推动经济复苏的憧憬下，估计恒指回调空间不大，短期支持于25,800点。

　　二、读研报·行业动向

　　兴业证券：银行估值修复有望持续

　　兴业证券分析，三季度业绩靴子落地银行板块基本面拐点确立，估值修复有望持续。4季度估值切换窗口打开，以及近期市场风格的再平衡，银行板块相对收益性价比逐步提升，继续看好行业年末的表现。重点提示关注成长性高/风控能力优秀/估值尚不高的中小银行未来一段时间的表现，绝对收益投资者也可继续配置高股息的港股大行。

　　万联证券【万联证券股份有限公司于2001年8月23日经中国证监会证监机构字[2001]148号文批准设立，是由实力雄厚的国有资产经营公司和投资公司出资组建的全资国有企业，是广东省首家规范类证券公司。】：5G建设机会 继续关注物联网【物联网是新一代信息技术的重要组成部分，也是“信息化”时代的重要发展阶段。】与电信【电信（telecommunication 缩写：CT）指利用电子技术在不同的地点之间传递信息。】云板块

　　万联证券表示，到2025年，全球电信云收入将从2020年的87亿美元增至293亿美元，五年间年复合增长率【复合增长率的英文缩写为：CAGR（Compound Annual Growth Rate）。】为27%。电信云的增长主要由于基础设施相关的投资驱动，例如虚拟网络功能(VNF)、管理和网络编排(MANO)和云原生功能(CNF)。ABIResearch在其白皮书中预测，到2025年，北美地区【北美地区（英语：Northern America；西班牙语：Norteamérica；法语：L'Amerique septentrionale）为政治地理学概念，指美洲的北部地区，与自然地理的北美洲有明显的不同，不包括同属于美洲大陆的中美（即墨西哥、中美洲和加勒比地区）。】的电信云市场规模将达到100亿美元，亚太地区【亚太地区（Asia & Pacific），地域术语，是指亚洲地区和太平洋沿岸地区的简称。】将达到90亿美元，欧洲【欧罗巴洲（Europe），名字源于希腊神话的人物“欧罗巴”（希腊语：Ευρώπης），位于东半球的西北部，北临北冰洋，西濒大西洋，南滨大西洋的属海地中海和黑海。】地区将达到82亿美元。

　　中信证券：高端化已来 啤酒龙头争锋

　　中信证券指出，中国啤酒高端化拐点已至，这既是啤酒行业发展的必然阶段，也是反复博弈后啤酒龙头公司的必然选择。啤酒市场升级空间广阔，未来得高端化者得天下。

　　中银国际：计算机行业挖掘长尾市场价值

　　中银国际分析，近几年计算机优选的赛道都是在挖掘长尾市场价值。我们理解背后的原因在于需求端进入结构化增长期，而供给端软件企业与人员则日渐充沛。互联网巨头和传统 IT 企业全面融合，旧格局不再，小巨头纷纷求变也不得不变。若可以通过渠道建设和服务业务在长尾市场胜出，不仅能囊括本赛道市场， 还有望凭借累积优势顺利出圈，成长为更大的龙头。此类投资机会不应错过。

　　三、读研报·大行评级

　　花旗：上调永达汽车(3669.HK)目标价至16.4港元 评级“买入”

　　花旗发布研究报告称，永达汽车(3669.HK)向独立第三方收购分别经营位于云南、四川地区【四川地区原意指川峡四路 ，同指四川行省、四川省、四川盆地等。】的六家宝马4S店【《宝马4S店》是一款Android平台的应用。】，涉总代价4.6亿人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】，以此计算市盈率为7.5倍，属估值吸引。

　　该行上调其2020至2022年度每股盈利预测至1.59/1.87/2.12元人民币，以反映其销售组合的调整以改善毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】的因素，目标价由16.1港元微升至16.4港元，维持“买入”评级。

　　瑞信【瑞是古代天子颁给诸侯作为凭信的圭玉。】：上调美团(3690.HK)目标价至340港元 评级“跑赢大市”

　　瑞信发表的研究报告指，美团(3690.HK)第三季收入稳健，按年增长29%至354亿元人民币(下同)，较市场及该行预期高4%及2%，而经调整溢利20亿元亦胜预期，主要受惠到店业务利润较好等。该行将公司2020-22年的预测降1-8%以反映短期投资带来的影响，但将目标价由310港元升至340港元，以反映其长远潜力，维持“跑赢大市”评级。

　　野村：上调欧舒丹(0973.HK)目标价至21.1港元 重申买入评级

　　野村发表研究报告指，欧舒丹(0973.HK)本财年第二季净销售额跌幅按年收窄至4.5%，超出市场预期，认为公司自从第二季起其复苏步伐较预期中强劲，将公司目标价由15.8港元上调至21.1港元，重申买入评级。

　　瑞银：下调港铁(0066.HK)目标价至48.3港元 评级“买入”

　　瑞银发表报告表示，香港正爆发第四波疫情，港府昨日(11月30日)公布进一步收紧社交距离措施，包括公务员在家工作及餐厅二人限聚令等，周三(12月2日)生效，初步维持两周，相信对港铁(0066.HK)客量及零售业务带来负面影响，该行下调其2020至2022年度各年盈利预测分别28%、9%及3%，目标价由50.2港元降至48.3港元，但维持其“买入”评级，相信公司会受惠于香港明年疫后复苏以及公司中期发展计划。

　　麦格理：上调希望教育(1765.HK)目标价至3港元 评级“跑赢大市”

　　麦格理发表报告指，希望教育(1765.HK)截至今年8月底止2020财年的业绩亮丽，收入为15.7亿元人民币，按年增长45.3%，纯利则按年上升33.5%至4.56亿元人民币。至于经调整纯利按年提升60.8%至5.76亿元人民币。该行上调希望教育股份目标价至3港元，评级维持“跑赢大市”，并将集团盈利预测由报告盈利转为经调整盈利。

（文章来源：东方财富研究中心）

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