12月1日晚，*ST天娱(002354.SZ)发布公告称，将以现有总股本【总股本，包括新股发行前的股份和新发行的股份的数量的总和。】9.32亿股为基数按照每10股约转增7.84股的比例实施资本公积金转增股本【资本公积金转增股本，通俗地讲就是用资本公积金向股东转送股票,每股资本公积金。】，共计转增 7.31亿股，总股本将增至16.63亿股，转增股份计入日期为12月8日，且股票价格不进行除权调整。本次资本公积金转增股份不向公司原股东分配，用于向债权人分配抵偿债务以及由管理人根据《重整计划》规定进行处置。

　　困境中上市公司通过重整完成自保并不容易，重整获得受理的门槛极高，不仅自身得具备较高的挽救价值，还需要获得地方政府、证监会、最高院等多个部门的支持和审核同意。据统计，自2007年我国引入破产重整制度【破产法上的重整，是指对已经具备或者可能具备破产条件而又有再生希望的债务人，保护其继续营业并挽救其生存的程序。】以来，全国一共仅有70余家上市公司进行过重整，且成功实施重整的上市公司几乎全是典型的重资产公司，轻资产公司【所谓轻资产公司，主要是企业的无形资产，包括企业的经验、规范的流程管理、治理制度、与各方面的关系资源、资源获取和整合能力、企业的品牌、人力资源、企业文化等。】对外股权投资较高，难以变现且收益较低，无形资产评估【无形资产评估如品牌、商标等评估是根据特定目的，遵循公允、法定标准和规程，运用适当方法，对商标进行确认、计价和报告，为资产业务提供价值尺度的行为。】困难，这都提高了轻资产公司破产重整【破产重整是企业破产法新引入的一项制度，是指专门针对可能或已经具备破产原因但又有维持价值和再生希望的企业，经由各方利害关系人的申请，在法院的主持和利害关系人的参与下，进行业务上的重组和债务调整，以帮助债务人摆脱财务困境、恢复营业能力的法律制度。】获得受理的门槛。

　　作为第一家进行重整的互联网轻资产上市公司，在无实际控制人的情况下，*ST天娱的重整方案平衡了债权人与股东、债权人内部不同组别的诉求并获得广泛认可，从申请到受理仅用时96天，受理后仅耗时193天便获得法院批准《重整计划》的裁定，最终成为大连市第一家通过司法重整脱困的上市公司，天娱重整的各项工作也得到了社会各界的高度评价。*ST天娱总经理徐德伟【徐德伟，1976年8月出生，中共党员，大学学历。】表示，公司债务重整的顺利完成离不开全体员工、股东和债权人的共同努力，更离不开大连证监局与大连市政府在重整流程、方案等方面提供的巨大帮助和支持，为公司在年内完成重整争取了宝贵的时间。

　　“重整计划执行完成后，债务问题将得到完美解决，*ST天娱未来的价值，取决于公司以后业务恢复和发展到什么程度。”即将完成债权人向股东身份转变的某债权人代表称，抵债的股票受偿完成后，并不会急着退出，还要再观望一段时间，要关注公司的发展和业绩情况，再做定夺。

　　至此，*ST天娱新管理层上任后提出“化解债务”战略基本告一段落，公司下阶段的工作重点毫无疑问是落在电竞驱动游戏、数据驱动流量的实体业务上。显然，摆脱债务负担和融资能力的恢复对公司的业务复苏开拓有着极大的促进作用，市场也对产业链布局完善的*ST天娱充满信心。据重整计划中相关机构给出的股票估值咨询报告，重整后若公司提供的盈利预测顺利实现，按预测PE的中位数计算，2021年至2024年，*ST天娱股价可达到的区间为8.64元/股至25.42元/股，将高于转股价格。虽然，*ST天娱能否顺利实现这一预测，现在下结论还为时过早，但显然华丽转身已在路上，还请拭目以待。

（文章来源：证券时报网）

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