短短一个月涨幅超180%的中国玻璃【2004年，联想控股旗下弘毅投资重组江苏玻璃集团为中国玻璃控股有限公司，2005年6月23日于香港联交所主板上市简称中国玻璃，股票代码3300。】(03300-HK)(简称「中玻」)终于吸引了玻璃行业老大哥信义玻璃【信义玻璃控股有限公司始建于1988年，是产品结构完整、品种齐全的浮法玻璃生产和玻璃深加工的超大型企业，是中国及国际同行的的领导企业。】(00868-HK)的注意。

　　12月2日，信义玻璃发布要约收购【要约收购是指收购人向被收购的公司发出收购的公告，待被收购上市公司确认后，方可实行收购行为。】公告，将有意透过两大证券行力高证券及星展亚洲【亚洲（字源古希腊语：Ασία；拉丁语：Asia），曾译作“亚细亚洲”和“亚西亚洲”，是七大洲中面积最大，人口最多的一个洲。】融资，以每股0.9港元(较2日收盘价1.09港元折让17.4%)要约价收购中国玻璃全部已发行股份。

　　为何选择中国玻璃

　　此次信义玻璃计划花16.29亿元拿下中国玻璃全部股本的18.1亿股。

　　要知道，按产能口径统计的浮法原片市场份额中，中国玻璃和金晶科技【金晶科技是经山东省人民政府鲁政股字〖1999〗57号文批准,以发起方式设立的股份有限公司。】(600586-CN)及沙河长城以3%的市场份额，并列第五名，而要约方信义玻璃以6%市场份额，位居第二。也就说，浮法玻璃【浮法玻璃应用广泛，分为着色玻璃、浮法银镜、浮法玻璃/汽车挡风级、浮法玻璃/各类深加工级、浮法玻璃/扫描仪级、浮法玻璃/镀膜级、浮法玻璃/制镜级。】行业的老二看上了老五，并有意将其纳为麾下。

　　如果此次要约收购成功了，信义玻璃日浮法玻璃日熔化总量将破3万吨大关，至30,680吨(信义玻璃24,030吨+中国玻璃6,650吨)。届时，日熔化量将驰骋亚洲，并将与旗滨集团【旗滨集团由旗滨有限整体变更设立。】拉开更大产能差距。

　　那么，问题来了。位居老五还有上市企业金晶科技及沙河长城，为何只挑选中国玻璃呢？

　　从市值角度来看，截至12月2日，金晶科技市值约人民币74亿元，较中国玻璃约16亿港元，收购价格要高出中国玻璃不少。

　　从股本结构来看，中国玻璃与过往被提出要约收购个股一样，股权较为分散。据要约收购公告中显示，公众持股高达42.3%，其次是中国建材集团持有23.0%，其次是联想参股的First Fortune Enterprises Limited持有15.1%，作为此次要约方的信义玻璃也持有其1%的股份。而公司董事会中，行政总裁兼执行董事崔向东【崔向东，男，1963年出生，南开大学历史学博士，吉林大学文学院博士后，教授、硕士研究生导师、曾任渤海大学历史系主任。】、名誉主席兼非执行董事周诚【周诚，主任医师，硕士研究生导师，现任卫生部北京医院放射科主任，北京大学第五临床医学院影像诊断教研室主任。】及高管吕国合计持股才2.5%。或许正是基于中国玻璃股权较为分散，才激发信义玻璃想将其纳为麾下的重要因素之一。

　　两者存在地域性竞争关系

　　从业务角度来看，玻璃产品由于其易碎的特征，一般浮法玻璃的销售区域半径在300公里左右，这导致在行业库存压力较大之际，地域性价格战往往就此发生。中国玻璃生产基地及销售网络与信义玻璃业务布局便存在著这样的地域性竞争关系。

　　目前，信义玻璃在珠三角地区(广东【广东，名由岭南东道、广南东路演变而来，简称“粤”，省会广州，是中国大陆南端沿海的一个省份。】深圳【深圳，简称“深”，别称“鹏城”，是中国四大一线城市之一，广东省省辖市、计划单列市、副省级市、国家区域中心城市、超大城市，国务院定位的全国经济中心城市和国际化城市、国家创新型城市、国际科技产业创新中心、全球海洋中心城市、国际性综合交通枢纽，中国三大全国性金融中心之一。】、广东东莞、广东江门)、长三角地区(安徽【安徽，简称“皖”，省会合肥，位于中国大陆东部，属于华东地区，介于东经114°54′－119°37′，北纬29°41′－34°38′之间，公元1667年因江南省东西分置而建省。】的芜湖、江苏【江苏，是中华人民共和国省级行政区，简称“苏”，省会南京，以“江宁府”与“苏州府”之首字得名。】的张家港【张家港，原名沙洲，1986年9月撤销沙洲县，以境内天然良港张家港命名设立张家港市。】)、环渤海经济区【环渤海地区是指环绕着渤海全部的沿岸地区所组成的广大经济区域。】地区(天津、辽宁的营口【营口地处辽东半岛中枢，渤海东岸，大辽河入海口处。】)、成渝经济区【2011年5月30日，根据国务院批复，国家发展改革委“发改地区〔2011〕1124号”文件印发《成渝经济区区域规划》。】(四川的德阳【德阳（Deyang），四川省辖地级市，别称旌城，位于成都平原东北部。】)、北部湾经济区(广西的北海)建立了大型国内生产基地及设有销售网络。

　　中国玻璃国内生产基地分部在环渤海经济区地区(北京【《北京-中关村》为王持久作词，孙川谱曲，蔡国庆演唱的晚会歌曲，赞美了北京中关村作为电子科技产品的聚集地飞速发展。】、山东的威海【威海，是山东省地级市，位于山东半岛东端，北、东、南三面濒临黄海，北与辽东半岛相对，东与朝鲜半岛隔海相望，西与山东烟台接壤。】及临沂【临沂，山东省地级市，是国务院批复确定的鲁东南地区中心城市、具有滨水特色的现代工贸城市和商贸物流中心。】)、长三角地区(江苏的宿迁【宿迁，江苏省省辖市，位于江苏省北部、地处长江三角洲地区，是长三角城市群成员城市，也是沿东陇海线经济带、沿海经济带、沿江经济带的交叉辐射区，淮海经济区核心区八大城市之一。】及东台)、成渝经济区(陕西的西咸新区)、蒙西经济区(内蒙古的乌海)。由此不难看出，仅蒙西经济区(内蒙古的乌海)没有与信义玻璃存在地域性竞争外，中国玻璃其余三大经济圈均与信义玻璃存在重叠。

　　从行业短期发展来看，2021年将迎来玻璃产能投放的大年，产能释放势必会抑制价格上升，行业竞争随市而变。据了解，2021年第一季度末，玻璃产能将比今年Q4增加近5,000吨，增幅达17.5%；而到2021年Q2，将比今年Q4增加近9,000吨产能，增幅为31%。长远来讲，浮法玻璃最主要消费市场房地产市场，正从增量向存量发展，长远来看建筑浮法玻璃带来极大考验及挑战。

　　在此形势之下，收购中国玻璃，有利于双方在未来可能出现的打价格战中，减少不必要的恶性竞争及内耗，并有利要约方信义玻璃提升在该等地区的话语权及核心竞争力。

　　信义玻璃：要约收购中国玻璃，整合浮法玻璃资产

　　对于此次要约收购的意图，信义玻璃公告中指，对浮法玻璃市场的未来及其长期业务发展前景持审慎乐观态度。信义玻璃的业务策略为透过及时策略性扩充不同产品分部的产能，以及在中国及海外不同地区兴建具备精简生产流程的新生产综合工业园，以巩固其市场领导地位及提升其规模经济。

　　信义玻璃认为，收购中国玻璃可透过于中国不同地区提供更多种类的产品，扩大浮法玻璃的产能及信义玻璃的地域覆盖范围，从而增加信义玻璃的市场份额。此外，预期此次收购可提高生产效率及节省采购成本、生产成本及固定成本，提升信义玻璃及中国玻璃的整体规模经济效益。

　　对于要约收购后，就中国玻璃的未来业务发展制定业务计划及策略。公告中指，信义玻璃可寻求商机并考虑是否适合进行任何资产出售、资产收购、业务整顿、业务撤资、集资、业务重组或业务多元化，以提升中国玻璃长期增长潜力。

（文章来源：财华社）

Tags： ?浮法玻璃整合后，信义玻璃计划以人民币16.3亿元收购中国玻璃！