进入年底，证券公司交出了前11个月的投行业绩答卷。数据显示，期内81家券商的股权承销金额达15002.74亿元，同比增长11.5%。

　　具体来看，前11个月券商股【券商股概念是指持有证券公司股权，可以分享证券公司的收益的一些上市公司。】权承销业务显现出三大特点：一是前十榜单“大洗牌”。海通证券【海通证券即海通证券股份有限公司。】、中国银河证券【中国银河证券（英语：ChinaGalaxySecuritiesCo.】、申万宏源【申万宏源证券有限公司（简称“申万宏源”），是由新中国第一家股份制证券公司——申银万国证券股份有限公司与国内资本市场第一家上市证券公司——宏源证券股份有限公司，于2015年1月16日合并组建而成。】承销保荐、国信证券【国信证券股份有限公司是全中国性大型综合类证券公司，中国仅有的两家连续两年获得AA评级的证券公司之一。】跻身前十。二是头部券商业绩“独大”，市占率愈发提高，第一名与第十名券商的股权承销规模相差超10倍，“强者恒强【《强者恒强》是网络作家小无相公创作的东方玄幻小说，目前连载于17k小说网。】”态势加剧。三是首发承销规模实现大增长，财务顾问项目规模则下滑明显。

　　2家券商股权承销规模

　　进入“两千亿元俱乐部”

　　据统计，今年前11个月，81家券商的股权承销规模(包括首发、增发、配股、优先股、可转债、可转换债【可转换债（Convertible bond），亦称可转换公司债券。】)共计达到15002.74亿元，较去年前11个月的13455.52亿元增长11.5%。

　　有头部券商投行人士对《证券日报》记者表示：“受益于一级市场政策红利不断出台、注册制【注册制即所谓的公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度，注册制还主张事后控制。】改革推进，券商今年股权承销业务可谓‘春暖花开’，头部券商储蓄项目十分充足，投行业绩的确有所提升，业务受到疫情的影响不大。”

　　与此同时，今年前11个月券商股权承销业务排行榜单也随之落定。具体来看，中信证券【中信证券股份有限公司（英文名称：CITIC Securities Company Limited）是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立，注册资本6,630,467,600元。】以2884.44亿元的股权承销规模拔得头筹，位居今年前11个月券商股权承销业务排行榜首位，距离问鼎年度股权承销业务冠军仅一步之遥。中信建投证券【中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投证券”或“公司”）成立于2005年11月2日，是经中国证监会批准设立的全国性大型综合证券公司。】摘得榜眼，今年前11个月股权承销业绩“突飞猛进”，股权承销规模达2041.45亿元，几乎是去年同期(1023.55亿元)的两倍。

　　截至目前，仅有上述两家券商的股权承销规模进入“两千亿元俱乐部”，遥遥领先于其他券商。

　　前11个月券商股权承销规模前十依次是：中信证券、中信建投证券、华泰联合证券【联合证券有限责任公司是按照《公司法》有关规定，于1997年经中国人民银行《银复（1997）338号文》批准成立的非银行金融企业。】、中金公司【中金公司，全称中国国际金融股份有限公司，成立于1995年6月25日，是中国内地第一家中外合资的投资银行，于2015年11月9日在香港联交所主板上市。】、国泰君安【国泰君安证券股份有限公司是由原国泰证券有限公司和原君安证券有限责任公司通过新设合并、增资扩股，于1999年8月18日组建成立的。】、海通证券、招商证券【招商证券是百年招商局旗下金融企业，经过二十五年创业发展，各项业务和综合实力均进入国内十强，招商证券是中国证券交易所第一批会员、第一批经核准的综合类券商、第一批主承销商、全国银行间同业拆借市场第一批成员以及第一批具有自营、网上交易和资产管理业务资格的券商，2008年7月，公司经证监会评定为A类AA级券商。】、中国银河证券、申万宏源承销保荐、国信证券，上述券商的股权承销规模分别为2884.44亿元、2041.45亿元、1277.47亿元、936.59亿元、927.23亿、918.06亿元、456.3亿元、390.47亿元、366.35亿元和282.12亿元。

　　据记者观察，今年前11个月券商股权承销规模榜单出现“大洗牌”，海通证券、中国银河证券、申万宏源承销保荐、国信证券跻身前十，股权承销规模分别较去年同期骤增168%、332%、196%、23%。去年前11个月排名前十的中银证券、长江【长江（Changjiang River），是世界第三长河，中国第一大河。】承销保荐等券商无缘入榜。

　　引人注意的是，即使跻身前十榜单，第一名与第十名券商的股权承销市场份额也相差甚远，股权承销规模相差超10倍，第一名与第二名券商已占据券商股权承销业务市场规模的33%，这两组数据在去年同期分别为7倍和30%。

　　由此可见，在强者恒强、马太效应凸显、股权业务增速发展的格局下，头部券商的市占率愈发提高，进一步巩固了投行业务地位。

　　事实上，股权承销规模的高低直接关系着券商股权业务收入水平。据《证券日报》记者梳理统计，作为保荐机构【保荐机构，又称保荐人。】，已有75家券商有股权承销业务收入“入袋”，共获得244.64亿元。从券商个体角度来看，中信证券在股权承销项目上的收获领先于其他券商，以28.66亿元问鼎今年前11个月股权承销收入排行榜。中信建投证券以24.04亿元紧随其后，海通证券、中金公司分列第三位、第四位，股权承销收入分获20.41亿元和18.98亿元。此外，华泰联合证券、国泰君安今年前11个月股权承销收入也突破10亿元。

　　东莞证券分析师许建锋分析表示：“基于目前科创板与创业板注册制【传言2016年2月，有市场传言称，自3月1日起创业板将全面停止审核，后续按注册制实施，主板和中小板暂时未定择期再做安排。】改革现状，以及监管层大力推动全市场注册制改革，预计后续股权融资规模有望创新高。对于股权承销相对规模较大的券商，其承销收入对增厚业绩起到积极作用。 ”根据中银证券非银金融团队测算，预计2020年全年证券行业承销保荐收入达682亿元，2021年全年将增至691亿元。

　　展望2021年

　　仍为股权融资大年

　　从股权承销的具体业务规模来看，今年前11个月，券商首发承销业务的贡献明显提升，共实现承销规模4238.72亿元，占比达到28.25%，同比增109.07%。中信建投证券在首发承销规模上遥遥领先，共实现712.4亿元。海通证券击败中金公司和中信证券两名首发“老将”，以605亿元位居第二。中金公司、中信证券、国泰君安等券商紧随其后，首发承销规模均突破200亿元。

　　增发项目方面，从主承销项目来看，今年前11个月券商共计实现增发项目规模4179.03亿元，占比达27.86%，同比增长239.15%。中信证券、中信建投、华泰联合证券和中金公司的业绩位居前列，承销规模在305.08亿元至767.65亿元之间，其余券商的承销规模则在200亿元以下。

　　值得一提的是，券商担任的财务顾问项目规模占比有所下滑，前11个月券商担任财务顾问项目的规模合计3150.29亿元，占比仅21%，较去年同期下降了12个百分点。仅中信证券一家独大，财务顾问项目规模达到1020.5亿元，华泰联合证券、中信建投紧随其后。

　　近日已有多家券商密集发布2021年证券行业年度策略报告，并对明年券商股行情及券商投行业务发展进行预测，多家券商非银分析师对《证券日报》记者表示：“展望2021年，仍为股权融资大年，随着资本市场改革进程提速，股权承销规模将进一步提升，券商投行将迎来发展新机遇。”

　　华创证券研究所分析师徐康【徐康，1943年7月出生，四川眉山人。】表示：“展望未来，证券公司整体业绩长期增长的空间已被打开，同时精品投行的核心竞争力有望深化。证券公司作为资本市场重要的金融中介商，在注册制下将承担更重要的职责，承销保荐和跟投的模式将有效增厚券商整体业绩，并能进一步完善机构服务体系。”

　　“2021年券商板块有望迎来估值提升，推动券商股价上涨。建议关注市场融资储备项目多、享受政策红利影响较大的头部券商，以及科技赋予流量变现能力强的成长型券商，同时兼顾估值合理。”许建锋认为。

　　另外，金融科技正在重塑证券公司展业模式与竞争格局，这也是2021年证券业发展的另一大关注点。对此，中银证券非银金融王军分析称：“随着注册制改革全面推进和各券商引入金融科技、加深科技在投行领域的渗透，投行业务步入高阶发展阶段，业务的融合、效率的提升、专业能力的增强将会更加显著。”

（文章来源：证券日报）

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