蓝月亮集团【蓝月亮洗衣液蝉联八届洗衣液冠军，2010年市场占有率高达44%，是中国洗衣液市场领军品牌。】(06993.HK)发布公告，公司拟全球发售约7.47亿股股份，其中香港发售股份7471.3万股，国际发售股份约6.72亿股，另有15%超额配股权【超额配股权是指股票承销协议的一项条款，它允许承销商在市场需求强劲时，额外配售一定数量的股份。】；2020年12月4日至12月9日招股，预期定价日为12月9日；发售价每股发售股份10.20港元【港元或称港币，是香港的法定流通货币。】-13.16港元，每手买卖单位500股，入场费约6646港元；BofA【运行环境支持Android 2.2应用类型其他游戏类游戏应用介绍带在身上的移动银行，一键就可以进入美国银行获取相关服务。】 SECURITIES、中金公司【中金公司，全称中国国际金融股份有限公司，成立于1995年6月25日，是中国内地第一家中外合资的投资银行，于2015年11月9日在香港联交所主板上市。】及花旗【花旗是美国国旗的旧称，因为旗上有很多星星、多道条纹、红蓝白三种颜色，看起来较为花俏，故中国人以前称之为花旗，并称美国为花旗国。】为联席保荐人【保荐人是二板市场的一种特有的证券公司。】，预期股份将于2020年12月16日于联交所主板挂牌上市。

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　　ROE超“股王”茅台【茅台酒独产于中国贵州省遵义市仁怀市茅台镇，是汉族的特产酒。】 蓝月亮会是“大肉签”吗？

　　周三(11月18日)，蓝月亮正式通过港交所【港交所，即“香港交易所”，全称“香港交易及结算所有限公司”（Hong Kong Exchanges and Clearing Limited，英文简称HKEx），是全球一大主要交易所集团，也是一家在香港上市的控股公司。】聆讯，即将成为港股洗衣液第一股。蓝月亮于洗衣液市场及洗手液市场连续十年(2011-2020年)品牌排名一位，2019年净利润超10亿港币，ROE超过茅台、农夫山泉，高瓴更是重仓公司10年，蓝月亮上市会成为「大肉签」吗？

　　港股洗衣液第一股

　　蓝月亮由罗秋平【罗秋平，男，汉族，香港蓝月亮国际集团有限公司执行董事、行政总裁。】于1992年创立，是国内领先的以消费者为核心、以创新为驱动力的家庭清洁解决方案提供商，也是国内最早从事家庭清洁剂生产的专业品牌之一。

　　蓝月亮的营收主要由三部分组成，截至2020年6月30日止六个月，衣物清洁产品占比最高保持在69%左右，个人清洁护理产品、家居清洁护理产品与占比则分别为19.1%和11.9%左右。

　　蓝月亮在国内市场于2008年率先推出洗衣液，自2009年以来连续11年在国内洗衣液市场占有率排名第一，自2012年以来连续8年在国内洗手液市场占有率排名第一。截至2019年底，以零售额计算，蓝月亮在内地洗衣液市场、浓缩洗衣液市场以及洗手液市场的占有率均为第一。

　　根据中国品牌力指数排名，公司于洗衣液市场及洗手液市场连续十年(2011-2020年)品牌排名一位，C-BPI【BPI（Business process improvement,流程改进）自从流程再造思想诞生以来，对于“再造”的理解就存在不同的看法。】得分与第二名拉开较大差距

　　净利润超10亿港币，ROE超过茅台

　　蓝月亮2017、2018、2019年度的营业收入【营业收入是从事主营业务所取得的收入。】分别为56.32、67.68和70.50亿港元，2018、2019年分别同比增长20.2%、4.2%，三年复合增长率【复合增长率的英文缩写为：CAGR（Compound Annual Growth Rate）。】11.9%。

　　2019年，蓝月亮录得毛利润45.23亿港元，同比增长16.39%；毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】同比增长6.8个百分点达64.2%。2019年，蓝月亮录得净利润10.80亿港元，同比增长94.9%；净利率【净利率其他的叫法还可以叫净利润率、销售净利率、销售利润率、经营净利率、主营业务利润率，其实指的都是一样东西，说明企业收入1块钱能净赚多少钱，看该指标的时候可以和毛利率比较一下，两者越接近说明企业的期间费用越低。】达15.3%，同比增长7.1个百分点。

　　值得一提的是，蓝月亮2019年的ROE高达45.7%(权益回报率等于纯利除以期初与期末权益总额的平均值再乘以100%)，超过同一计算口径下的「股王」茅台2019年的ROE 33.12%，亦超过农夫山泉2019年ROE 39.37%。

　　未来前景

　　中国家庭清洁护理行业的零售销售总价值由2015年的人民币900亿元增至2019年的人民币1,108亿元，复合年增长率为5.3%，增长速度高于同期全球家庭清洁护理行业2.5%的复合年增长率。

　　预计中国家庭清洁护理行业的零售销售总价值继续增长，至2024年将达人民币1,677亿元，2019年至2024年复合年增长率8.7%。

　　从行业趋势看，家庭清洁有明显的「液化」趋势，以洗衣液为例，2015年至2019年，洗衣液的零售销售价值以13.1%的复合年增长率快速增长，并于2019年达到人民币272亿元，而于该期间内洗衣粉零售销售价值则以复合年均0.6%的比率下降。预计自2019年起，洗衣液零售销售总价值将以13.6%的复合年增长率增长，到2024年将达到人民币515亿元。

　　简单总结就是，蓝月亮作为行业头部品牌，不但可以享受行业发展的红利，也能抢占竞争对手“洗衣粉”的市场份额(就像电车抢占油车的市场份额)。

　　高瓴重仓10年

　　据招股书，高瓴资本对蓝月亮持股10%，是蓝月亮最大的外部投资者。早在2010年，高瓴资本就以4500万美元投资了蓝月亮的天使轮，成为当时蓝月亮唯一的外部投资者，并在2011年追加投资103万美元。

　　高瓴资本创始人兼CEO张磊曾公开表示，2008年研究消费升级的高瓴发现，跨国公司宝洁与联合利华占领家用洗涤市场，但这些跨国公司本质上的历史包袱，让他们无法抓住消费升级的趋势，这给本土品牌蓝月亮带来了机会。(来源：富途资讯)

（文章来源：格隆汇）

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