12月8日，深圳瑞华泰薄膜科技股份有限公司(下称“瑞华泰”)将科创板上会，公开发行不超过4500万股，占发行后总股本【总股本，包括新股发行前的股份和新发行的股份的数量的总和。】的比例不低于25%。

　　IPO【IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。】日报发现，瑞华泰的业务大部分集中在华东地区【华东地区，简称“华东”。】，且存在短期债务偿还压力大的风险。

　　业务集中华东地区

　　据了解，瑞华泰是一家专业从事高性能PI薄膜的研发、生产和销售，主要产品系列包括热控PI薄膜、电子PI薄膜、电工PI薄膜等，广泛应用于柔性线路板【柔性电路板又称“软板”，是用柔性的绝缘基材制成的印刷电路。】、消费电子、高速轨道交通、风力发电、5G 通信、柔性显示、航天航空等国家战略新兴产业领域。

　　2017年-2019年和2020年1-6月(下称“报告期【报告期加权综合指数又称帕氏指数，是1874年德国学者帕煦（Paasche）所提出的一种指数计算方法。】”)，瑞华泰分别实现营业收入12106.65万元、22012.63万元、23234.2万元、11521.71万元，净利润分别为984.97万元、3661.86万元、3361.29万元、1950.9万元。

　　在上述时间段内，虽然瑞华泰的营收呈现持续上升的趋势，但其净利润却上下波动，特别2019年，其净利润同比下降了8.21%。

　　从产品上看，瑞华泰主要拥有热控PI薄膜、电子PI薄膜、电工PI薄膜等。其中，报告期内，热控PI 薄膜产生的销售收入分别为5571.21万元、12241.84万元、11632.08万元、6992.99万元，分别占当期主营业务收入【主营业务收入是指企业从事本行业生产经营活动所取得的营业收入。】的46.09%、55.61%、50.22%、61.02%，为其主要的收入来源。

　　从销售地区来看，瑞华泰的产品主要销售至华东地区。

　　招股说明书【招股说明书是股份公司公开发行股票时，就募股事宜发布的书面通告。】显示，报告期内，瑞华泰在华东地区产生的销售收入分别为4988.35万元、12904.44万元、12236.58万元、6873.46万元，分别占当期主营业务收入41.27%、58.62%、52.83%、59.98%。

　　也就是说，瑞华泰每年至少有4成的收入是来自华东地区。

　　短期债务偿还压力大

　　除了上述情况之外，IPO日报还发现，瑞华泰还面临着短期债务偿还较大的风险。

　　截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，瑞华泰的流动资产分别为13313.05万元、36135.36万元、28915.42万元、25584.72万元，流动负债分别为13372.35万元、20572.69万元、32338.19万元、37379.92万元。

　　虽然瑞华泰2018年末的流动资产高于流动负债，但其余时间段，瑞华泰的流动资产始终低于流动负债。

　　流动资产低于流动负债，这也导致近期瑞华泰相关的财务指标也不太理想。

　　招股说明书显示，报告期内，瑞华泰的流动比率分别为1、1.76、0.89、0.68，同行业可比公司平均值分别为1.82、1.41、1.25、1.33；速动比率分别为0.86、1.33、0.59、0.42，同行业可比公司平均值分别为1.48、0.88、0.89、0.91。

　　除了2018年，瑞华泰的流动比率和速动比率高于同行业可比公司平均值之外，其余时间段内，无论是流动比率还是速动比率，瑞华泰均始终低于同行业可比公司平均值，特别是2019年和2020年上半年。

　　此外，从细分领域看，截至2020年6月末，瑞华泰的货币资金为5311.51万元，短期借款为2亿元，瑞华泰的自有货币资金完全不够偿还其短期的借款。

　　一位业内人士向IPO日报表示，若短期债务到期，瑞华泰的货币资金余额不足以支付其短期债务，这可能会对其经营业务产生一定的影响。

　　同时，嘉兴瑞华泰(瑞华泰的全资子公司)于2020 年9 月3 日签署8 亿元银团贷款合同，以其目前已拥有的土地及未来建成的全部房产、机器设备作为抵押物，同时瑞华泰提供连带保证担保，该等抵押和保证对应的债权到期日为2028年8 月20日。

　　对此，瑞华泰表示，如果国家货币政策发生较大变动，或公司未来流动资金不足，未能如期偿还银行借款，或导致抵押权实现，可能给公司正常的生产经营造成不利影响。

（文章来源：IPO日报）

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