“洗衣液一哥”蓝月亮终于来了！

　　12月3日下午，蓝月亮公布招股详情，招股区间为每股10.20港元至13.16港元。本次计划全球发售约7.47亿股，最多募资98.3亿港元，最终募资额有望超过农夫山泉【农夫山泉即农夫山泉股份有限公司原名“浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司“，其公司总部位于浙江杭州，系养生堂旗下控股公司，成立于1996年9月26日。】的81.5亿港元。

　　蓝月亮开启招股

　　4年买到100亿的“洗衣液一哥”蓝月亮要赴港上市的信息从去年年底就传得沸沸扬扬。今年6月底，蓝月亮正式在港交所【港交所，即“香港交易所”，全称“香港交易及结算所有限公司”（Hong Kong Exchanges and Clearing Limited，英文简称HKEx），是全球一大主要交易所集团，也是一家在香港上市的控股公司。】提交了招股书【招股说明书是股份有限公司发行股票时，就发行中的有关事项向公众作出披露，并向非特定投资人提出购买或销售其股票的要约邀请性文件。】，启动IPO【IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。】计划。在今日(12月4日)开启公开招股，计划在12月9日完成定价，并预计将于12月16日正式以“6993”为证券代码在港交所挂牌上市。中金【中金其实就是(中国国际金融有限公司） 作为中国第一家中外合资投资银行，中金公司致力于为国内外机构及个人客户提供符合国际标准的投资银行、资本市场、机构及个人证券销售和交易、固定收益、资产管理、直接投资以及研究服务。】、美银和花旗担任联席保荐人【保荐人是二板市场的一种特有的证券公司。】。

　　据悉，蓝月亮本次招股IPO定价区间为10.2-13.16港元/股，另设有15%的超额配股权【超额配股权是指股票承销协议的一项条款，它允许承销商在市场需求强劲时，额外配售一定数量的股份。】。计划全球发售7.47亿股，其中香港公开发售股份约为7471万股，国际发售股份约6.72亿股。若完成定价，蓝月亮将在本次IPO中最多募集约98.30亿港元，约12.68亿美元。按照IPO定价，蓝月亮打新一手的入场费为6646港元。据行内人士预测，蓝月亮将再续农夫山泉的打新热潮。

　　本次IPO引入中银香港【中国银行（香港）有限公司，简称为中国银行（香港）或中银香港，是中银香港（控股）有限公司的最主要资产，也是香港第二大的商业银行集团，在香港分行超过300间。】资管、大众(香港)和富敦基金、益添投资、Poly Platinum和VAM LLP6名基石投资者【基石投资者（cornerstone investors），主要是一些一流的机构投资者、大型企业集团、以及知名富豪或其所属企业。】，合计认购18.21亿港元。

　　耀才证券执行董事兼行政总裁许绎彬表示，蓝月亮是本年最后一只较有吸引力的招股，认购了京东健康的资金刚好回笼，相信定会吸引很多投资者认购，人数可能会超越京东健康，耀才证券为蓝月亮预留孖展额300至350亿港元。

　　业绩突出

　　连续十年排名第一

　　蓝月亮诞生于1992年。在2008年之前国民普遍使用洗衣粉与香皂净衣，洗衣液占比还不到4%，蓝月亮以一款深层洁净洗衣液迅速抢占市场先机，开创中国洗衣“液”时代，蓝月亮可谓一“液”成名。2011年，针对中国人的洗衣习惯，推出手洗等专用洗衣液。2018年，蓝月亮至尊生物科技洗衣液问世。

　　据招股书显示，2017-2019年，蓝月亮分别实现营收56.32亿港元、67.68亿港元、70.5亿港元，复合年增长率【复合增长率一项投资在特定时期内的年度增长率计算方法为总增长率百分比的n方根，n相等于有关时期内的年数...】为11.9%；对应的净利润为0.86亿港元、5.54亿港元、10.79亿港元，复合年增长率为254%。在天猫【“天猫”（英文：Tmall，亦称淘宝商城、天猫商城）原名淘宝商城，是一个综合性购物网站。】“双11【《双11》是一款Android平台的应用。】”品牌销售额榜单中， 蓝月亮今年“双11”当天销售稳居家清类目销量第二的位置，在家清类目的细分品类里，蓝月亮占据了衣物洗护品类的第一。

　　公司三大产品毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】高达65%左右，其中，家居清洁护理产品毛利率高达66.6%，衣物清洁护理产品毛利63.9%。

　　根据弗若斯特沙利文【沙利文，Harry Stack Sullivan (1892～1949)，美国精神病医生和精神分析理论家、新精神分析学派代表人物之一。】报告根据弗若斯特沙利文报告，蓝月亮在中国洗衣液市场的份额连续11年(2009年至2019年)位居第一。2019年，蓝月亮洗衣液占国内洗衣液整体份额的24.4%。此外，蓝月亮洗衣液的线上渠道销售额同为第一，市场份额为33.6%。2020年上半年，蓝月亮线上渠道的收入占比进一步提升至58.8%。

　　高瓴重仓十年

　　或成为最大赢家

　　2008年，全球笼罩在金融危机的阴霾下，但对于中国洗涤用品行业来说，正是一个巨大的转折点。当时，高瓴资本的张磊正从市场中寻求投资机会，他发现宝洁公司与联合利华占领了绝大部分的家用洗涤市场，但主要产品多为洗衣粉和香皂，他们没有抓住消费升级的趋势，此时，本土品牌蓝月亮进入眼帘。

　　蓝月亮和高瓴资本察觉到了其中暗藏的商机，决定将精力放到洗衣液上。2010年，高瓴资本以4500万美元(约合人民币2.98亿元)投资了蓝月亮的天使轮，并在第二年追加103万美元(约合人民币0.068亿元)。

　　在高瓴资本的支持下，蓝月亮开始对洗衣液进行大规模的研发，陆续推出了“专品专用”的手洗专用、预涂专用洗衣液和至尊洗衣液。凭借着产品的创新性，蓝月亮一举成为了市场份额第一的“洗衣液一哥”，迅速抢占了洗衣液市场。背靠资本的蓝月亮，也专注于发展创新研发新产品，2015年成立蓝月亮洗涤研究院，专门开发及评估洗衣产品及方法，截至目前，蓝月亮已取得673项注册商标、139项专利及158项版权。

　　为自建渠道，蓝月亮曾一度与大润发等传统线下商超“闹翻”，2015年蓝月亮将产品从各大卖场下架后，高瓴资本伸援手，帮助蓝月亮和京东签署协议，打通了线上销售渠道，促使蓝月亮销售渠道成功转型。

　　到如今，高瓴资本已重仓长达10年。招股书显示，截止上市前，高瓴资本旗下的HCM中国基金持有蓝月亮10%股份。蓝月亮现计划本月16日挂牌上市，估值为780亿至936亿，如以780亿计算，高瓴的持股市值将达到78亿元，或将大赚20倍！

　　而值得一提的是，在蓝月亮宣布IPO前夕，高瓴资本作为最大的外部投资者通过HCM收获了2.3亿港元，还未上市，高瓴资本就已收回大部分投资成本。

　　疫情爆发

　　是机遇也是危机

　　自年初疫情爆发以来，洗手液等消毒杀菌用品突然火起来。据统计，2020年春节，天猫平台的消毒洗手液、消毒液和皮肤消毒护理产品同步增长37倍、33倍及21倍。蓝月亮也乘上了这波“东风”，消毒洗手液也一度售罄。

　　不过，这个市场早已不是蓝月亮一枝独秀了。威露士、汰渍、超能、滴露等多个品牌相继崛起。据悉，2019年中国家用消杀产品市场中，市场份额第一是威露士所属的威莱集团，占45.1%；滴露所属的利洁时排名第二，市场份额为16.6%。蓝月亮面对的竞争压力颇大。

　　蓝月亮此次冲击上市，背靠资本的它能否像之前一样找准时机，再次在市场占据更有力的地位呢？我们也将拭目以待。

（文章来源：中国基金报）

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