大摩：上调内险股目标价 行业评级升至“吸引”

　　摩根士丹利【摩根士丹利（Morgan Stanley，NYSE：MS），财经界俗称“大摩”，是一家成立于美国纽约的国际金融服务公司，提供包括证券、资产管理、企业合并重组和信用卡等多种金融服务，目前在全球27个国家的600多个城市有代表处，雇员总数达5万多人。】发表中港保险业明年展望报告表示，估计随着内地利率上升及A股市场稳定，估计内地明年保险销售可望加速，行业会趋正常化，料内险股将可跑赢大市【中文名称：跑赢大市英文名称：Outperform定义：股价表现将强于基准指数10%以上...】，决定上调内险股行业评级，由符预期升至吸引。

　　该行指，中资保险股首选中国太保【中国太平洋保险公司，1991年经中国人民银行银复[1991]149号文批准由交通银行筹建的股份制保险企业，本公司于1991年5月13日在国家工商局注册成立，注册资本为10亿元。】(2601.HK)，营运具质素、低基数及具股息支持；中国平安(2318.HK)，具良好业务、寿险业务转型、作科技投资；及中国财险(2328.HK)，低估值、料有稳定增长率及高股息。

　　大摩上调对中国太保目标价由32港元升至41港元，维持增持评级；调高对中国平安目标价由118港元升至121港元，维持增持评级；上调对中国财险目标价由11港元升至12港元，维持增持评级。亦上调对国寿(2628.HK)目标价由18港元升至20港元，维持与大市同步评级。

　　富瑞：予美团-W(3690.HK)360港元目标价 评级买入

　　富瑞发表研究报告指，美团(3690.HK)外卖业务势头强劲，而到店业务亦恢复强劲增长，酒店业务亦恢复按年正增长。该行予美团目标价360港元，评级为买入。

　　富瑞指，美团的用户基础及送递网络可巩固其在一线和二线城市的领先地位，预计广告、送递费用和补贴减少将会使未来的普及率进一步上升。该行指，美团正在发展的杂货零售业务是一个大市场，在2020年公司增加了100个仓库，预计明年仓库的数量将保持稳定，公司将重点改善单位经济。

　　高盛：上调汇控(0005.HK)、渣打(2888.HK)目标价 评级维持买入

　　高盛发表研究报告表示，认为英伦银行【"英伦银行"的别称.因纸币的使用寿命较短,英伦银行把每收回的大批货币进行焚烧.并用其产生的热能作供热能源,故名. ...】很大机会容许准汇控(0005.HK)及渣打(2888.HK)恢复股息，最早将于12月11日开始。该行将汇控目标价由51港元升至52港元；渣打目标价由54港元升至55港元；并将汇控及渣打的今年每股盈利预测上调1%及2%，2021及2022保持不变。

　　该行指，尽管汇控及渣打从9月25日的低点反弹了约50%，继续维持买入。英伦银行容许恢复派息可能是一个积极的催化剂，并对这2间银行股息/资本回报率【回报率：债券分期支付的利息与债券当前的市场价格。】看法优于大市，强劲的资本状况和不断扩大的业务盈利。该行强调指出，尽管从低点反弹，意味2022年股息收益率【股息收益率是每股股息与股价的比率。】仍为20%以上的上涨空间，该行的估计意味汇控及渣打在2022年期间将总计各有9%及10%的资本回馈股东。

　　高盛：将世茂服务(0873.HK)纳入“确信买入”名单 首予目标价22港元

　　高盛发表报告指，首予世茂服务(0873.HK)“买入”评级及目标价22港元，此相当预测明年市盈率28倍，纳其为该行“确信买入”名单。该行指，世茂服务有两项主要增长动力，包括并购和发展增值服务，料公司至2023年可成为中国内地十大物管公司之一。

　　高盛指，预期世茂服务于2021至2023年盈利年复合增长率【复合增长率的英文缩写为：CAGR（Compound Annual Growth Rate）。】可达35%(对比同业为31%)，主因并购带动，同时增值服务亦有快速增长，带动公司估值【公司估值是指着眼于公司本身，对公司的内在价值进行评估。】提升。该行料世茂服务于2020年至2022年每股盈利预测各为0.34元、0.5元及0.67元人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】。

　　里昂【法国东南部大城市。】：上调华虹半导体(1347.HK)目标价至52港元 评级“买入”

　　里昂发表报告指，成熟晶圆节点代工需求较预期强劲，可令华虹半导体(1347.HK)很大程度上受惠，主要由于集团是少有在明年及2022年拥有具规模新产能的二线晶圆代工厂，因此可捕捉最多的需求增长，并使其新工厂于明年上半年有快速增长，及较预期更早转为盈利。另外，华虹无锡厂房第二期料于明年下半年至2022年落成，另一无锡新厂则有望于2023年至2024年投入运作。

　　里昂上调华虹半导体股份目标价，由38港元升至52港元，评级维持“买入”，并调升集团明年及2022年每股盈利预测分别4%及18%。

　　瑞信：上调信义玻璃【信义玻璃控股有限公司始建于1988年，是产品结构完整、品种齐全的浮法玻璃生产和玻璃深加工的超大型企业，是中国及国际同行的的领导企业。】(0868.HK)目标价至21港元 评级“跑赢大市”

　　瑞信发表研报指，信义玻璃(0868.HK)宣布拟折让17.4%收购其未持有的中国玻璃(3300.HK)所有已发行股份，交易料涉及16.4亿至16.7亿港元，相当于后者2019年市盈率19.2倍至19.5倍，预期将巩固信义玻璃于市场的领先地位。

　　该行认为，信义玻璃收购中国玻璃后，市占率可提高到25%，有助在市场严格控制浮法玻璃【浮法玻璃应用广泛，分为着色玻璃、浮法银镜、浮法玻璃/汽车挡风级、浮法玻璃/各类深加工级、浮法玻璃/扫描仪级、浮法玻璃/镀膜级、浮法玻璃/制镜级。】配额的情况下降低采购成本，明年可受惠于更快速的利润增长，市场地位提升或引发估值重评。

　　考虑市场地位改善及信义光能(0968.HK)上调，将信义玻璃2020至2022年每股盈利预测上调8%至13%，目标价由14.1港元升至21港元，维持“跑赢大市”评级。

　　大摩：首予合景悠活(3913.HK)“增持”评级 目标价8.34港元

　　大摩发表研究报告，指合景悠活(3913.HK)去年管理的商用面积达330万平方米，预期2020-22年可分别增至400万、1,200万及1,350万平方米，带动收入年复合增长率【年复合增长率是一项投资在特定时期内的年度增长率 计算方法为总增长率百分比的n方根，n相等于有关时期内的年数 公式为： （现有价值/基础价值）^(1/年数) - 1 复合增长率的英文缩写为：CAGR（Compound Annual Growth Rate）。】达72%，预期公司可受惠母企合景泰富(1813.HK)兴建中的投资物业。

　　该行又推算，公司盈利至2022年可达8.98亿元人民币，主要受惠收入、毛利增长，亦相等于2020-22年盈利年复合增长率达69%。首予公司“增持”评级，目标价8.34港元，并购公布、股权激励计划的推行，相信可成催化剂。

　　摩通：升新世界发展(0017.HK)目标价至44港元 评级“增持”

　　摩根大通发表研究报告，指出已将新世界发展(0017.HK)2020财年的业绩纳入模型，基于平均售价及利润分配的修订假设，将公司2021及2022财年核心盈利预测分别下调9%。

　　由于新世界发展的上市子公司市值、均价或入账预期及债务水平有改变，因此将其资产净值预测下调2%。目标价上调2%至44港元，投资评级“增持”。

　　里昂：降欧舒丹(0973.HK)评级至“跑赢大市” 上调目标价至23港元

　　里昂发表研究报告指，欧舒丹(0973.HK)自3月以来复苏步伐向好，并且比预期快，指出股价在收入及盈利胜预期的支持下，在过去两日出现明显反弹，升至五年来高位。

　　该行表示，早前与欧舒丹管理层在路演活动中交流，对旗下Elemis品牌及其渠道、产品种类及业务布局的调整越来越有信心，料可以从结构上将欧舒丹的中长期经营溢利率提高到15%以上。

　　里昂指，10月至11月销售加速转正，增长达到中单位数，认为虽然新一波疫情来袭，但欧舒丹上半财年线上销售占总销售额的比重达41%，较2020上半财年的20%显著提高，对其抵御能力有信心，因此将评级由“买入”下调至“跑赢大市”，同时将目标价由20.1港元上调至23港元。

　　大和：重申领展(0823.HK)买入评级 目标价84港元

　　大和发表研究报告称，领展(0823.HK)指出2021财年下半年空置率及租金压力未见显著恶化，主因上半年本地消费已见复苏，考虑到香港投资组合表现具弹性、中国市场表现有改善及公司很大可能会继续回购，故重申其买入评级，维持目标价84港元。

　　大和指，领展旗下街市及超市租户均成为疫情的受惠者，同时部分租户亦较以往更重视民生区商场，因此该行维持香港零售市场市占率及租户将重整的看法，并估计民生区商场及街市将成为赢家。领展又透露，年初至今中国商场表现优于香港商场，预期下半财年租金调整率将保持单位数。该行又指，尽管领展未有任何回购基金单位的目标，惟公司将回购视为内部资金管理的一部分，并会持续找寻机会。

（文章来源：东方财富研究中心）

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