12月4日，杰富瑞发表研究报告，其引述世茂集团【世茂集团是一家国际性、综合性的投资集团，多年来一直致力于房地产、旅游、酒店、百货、进出口贸易等多个领域，目前拥有沪港两家上市公司，实力雄厚、业绩卓著。】管理层指，虽然强劲的购房需求或会持续，但发展商的新借贷上限，限制了其土地储备能力。

　　因此，认为现时更适合公司专注于高质量增长，而不是快速扩张。同时，公司将其中期销售年复合增长率【年复合增长率是一项投资在特定时期内的年度增长率 计算方法为总增长率百分比的n方根，n相等于有关时期内的年数 公式为： （现有价值/基础价值）^(1/年数) - 1 复合增长率的英文缩写为：CAGR（Compound Annual Growth Rate）。】下调至10%，而管理层亦承认毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】有可能受压。

　　该行认为，是次下调较市场的约15%预期都要保守。因此，该行将公司2020至2022财年盈利预测下调3至14%，料市场均会调低公司的预测，这或会在短期内令股份面对抛售压力。

　　另外，由于一二线城市的限价严厉，管理层认为公司的毛利率将面临下行压力，预期2020财年的毛利率介乎29至30%。公司强调，高线城市中的土地市场竞争持续，过去数月很多公开拍卖土地的毛利率无法符合公司的投资要求，因此自第三季以来，公司在土地储备方面变得更为审慎。

（文章来源：观点地产网）

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