市场的洼地正在消失，好在预期仍较清晰，因此未来也许还能走一段，但能走多远我们已经有些不敢判断。在此尴尬时刻，适度保持耐心，留一份清醒，也许是应对过去两年好收成的最好的方式。

　　本周上证指数终于盘中刷新3458点新高，还有半个多月2020年就将收官了，从年K线来看，无论是300指数、50指数还是创业板指数【创业板指数，就是以起始日为一个基准点，按照创业板所有股票的流通市值，一个一个计算当天的股价，再加权平均，与开板之日的“基准点”比较。】，这两年总体收成是不错的。虽然上证指数在实战中的意义已经越来越小，但在大量个人投资者心中还是意义重大，特别是每次当上证指数站上一些千点整数位置或新高时，总会引起更多投资者的关注。

　　不出意外，本周身边关心股市的投资者开始多起来，一些亲朋好友也多有询问，但是在翻阅整体市场和熟悉的自选行业龙头估值后，发现当下似乎进入了较为尴尬的时刻。

　　作为价值投资者，我们始终秉承投资的关键是性价比，用“便宜的价格买入一般的企业或用一般的价格买入优质的企业”，这是我们主要的投资思路。不过当下，当最后的一些投资洼地如金融、周期等在过去两三个月大幅回升后，似乎市场上很难轻松找到更具有性价比的东西。但看着周边的情绪依然良好、对于指数续创新高甚至4000点的呼声也不绝于耳，此时可以说是我们的“尴尬时刻”。

　　虽然作为局中人我们乐于见到行情走好和股价走高，但想到未来似乎有些布局的困惑。对于那些此时询问的朋友，也只能言辞推脱而不愿意再做详尽投资建议，既然没有把握何必强充好汉。

　　至于操作，此时我们认为整体市场的新增机会随着估值的不断抬高而渐渐减少，虽然经济的复苏依然确定，但股价的涨速明显快于预期，市场正在快速地兑现未来、甚至部分地透支未来。

　　也许是大家都对2021年有些担忧，也许是机构在年底总要做些市值，总之，市场的洼地正在消失，好在预期仍较清晰，因此未来也许还能走一段，但能走多远我们已经有些不敢判断，在此尴尬时刻，适度保持耐心，留一份清醒，也许是应对过去两年好收成的最好的方式。

　　即将进入牛年，中国证券市场也顺利走过了三十周年，最近被媒体要求做一档“寻找下一个十倍牛股”的专题节目，看着过去三十年十倍牛股的名单，此时若有所思又有些迷惘，今天把这个题目抛给大家，希望每个人都可以思考，未来十年，你眼中的十倍牛股会是谁呢？

　　(作者为国泰君安上海研究总监)

（文章来源：大众证券报）

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