【全球市场】

　　【宏观产经】

　　央视新闻：银保监会12月4日发布《中国影子银行报告》，这是监管部门首次对影子银行的概念、影响等发布全面的分析报告。报告显示，我国从2017年初开始集中整治，影子银行规模从历史高位大幅下降。截至2019年末，广义影子规模降至84.80万亿元，较2017年初100.4万亿元的历史峰值缩减近16万亿元。影子银行占GDP的比例从2016年底的123%下降至2019年底的86%，降幅达37个百分点。

　　国家税务总局：对上一完整纳税年度内每月均在同一单位预扣预缴工资、薪金所得个人所得税且全年工资、薪金收入不超过6万元的居民个人，扣缴义务人在预扣预缴本年度工资、薪金所得个人所得税时，累计减除费用自1月份起直接按照全年6万元计算扣除。即，在纳税人累计收入不超过6万元的月份，暂不预扣预缴个人所得税；在其累计收入超过6万元的当月及年内后续月份，再预扣预缴个人所得税。

　　中国基金报：据媒体报道，半导体产业的产能紧张问题影响的不仅是消费电子行业，如今“缺芯”的问题也已传导到了汽车产业。本次短缺的汽车芯片将导致ESP(电子稳定程序系统)和ECU(电子控制单元)即车载电脑两大模块无法生产。受到芯片断供影响，车企将面临的停产风险。据了解，本次停产风波，首当其冲的是上汽大众和一汽大众，而影响南北大众停产的主要原因就是高端芯片供应不足。

　　第一财经：注册制时代来临，券商保荐业务行为和执业质量愈发重要，监管机构多次强调压实中介机构责任。中国证券业协会12月4日晚间发布了《证券公司保荐业务规则》，规则自发布之日起实施。《保荐业务规则》共六章五十一条，强调了保荐机构执业质量评价机制、保荐代表人名单分类机制、保荐业务违规违规项目公示机制等六大机制的建立，同时对保荐代表人的登记管理、专业能力水平测试等做出调整。

　　新华社：12月4日，中国科学技术大学宣布该校潘建伟等人成功构建76个光子的量子计算原型机“九章”，求解数学算法高斯玻色取样只需200秒，而目前世界最快的超级计算机要用6亿年。这一突破使我国成为全球第二个实现“量子优越性”的国家。本次中国科学家在量子计算上的突破，主要源于攻克高品质光子源、高精度锁相、规模化干涉三大技术难题。

　　中国经营报：12月4日晚间10点，苏州市人民政府披露，将在“双12苏州购物节”期间通过抽签方式将总额2000万元的资金以数字人民币消费红包方式发放给符合条件的10万名中签者。记者发现与深圳市罗湖区红包试点相比，苏州此次试点在单个红包金额、申请领取路径等与深圳保持相似外，也有三项重要突破：包括参与银行从4家扩围到6家，“双离线”功能将首次上线，消费场景从线下商户扩展到线上电商。

　　澎湃新闻：中国运载火箭技术研究院副院长张旭辉在主题报告《全球快速抵达航天运输系统探索与实践》中提出，到2045年计划全面建成全球快速抵达航天运输系统，满足每年总飞行千次级、总货运万吨级、总客运万人次的总目标。目前我国已经实现高铁每小时350公里的时速，飞机时速每小时1000公里。他提到，而航天可以实现运输速度进一步大幅提升，让人类运输从快速变成极速，从“陆海空”向“陆海空天”全域发展。

　　证券时报：互联网巨头和新贵们在社区团购领域的跑马圈地，也让二级市场的炒作之风再次刮起。近期，不少上市公司在投资者互动平台宣布参与其中或未来将加大推进社区团购业务力度。业内人士表示，目前社区团购未来发展前景目前尚不清晰，并且部分龙头股暴涨背后是接连亏损，投资者还需警惕市场纯概念炒作。

　　证券时报：今年显卡新品以出色的性能和偏低的售价激发了大量买卡需求，虚拟币的暴涨又带动了矿机显卡需求，再加上全球疫情影响下的产能不足等一系列原因，造成如今一卡难求的局面。据悉，从接单状况看，半导体代工产能吃紧的情况预计将至少延续到明年上半年。

　　【公司要闻】

　　融创中国：2020年11月，融创中国实现合同销售金额约693.5 亿元，同比增长4.05%，环比下滑1.51%；合同销售面积约 517.2 万平方米，同比增长12.29%，环比增长1.49%；合同销售均价约 13410 元 / 平方米。

　　中芯国际：中芯控股、国家集成电路基金II和亦庄国投订立合资合同以共同成立合资企业。合资企业的注册资本为50亿美元，中芯控股、国家集成电路基金II和亦庄国投各自同意出资25.5亿美元、12.245亿美元和12.255亿美元，分别占合资企业注册资本51%、24.49%和24.51%。合资企业的业务范围包括生产12吋集成电路晶圆及集成电路封装系列；技术测试等。

　　华住集团：港股及美股上市公司华住集团(01179.HK、HTHT.US)发布2020年第三季度财报。财报显示，该公司第三季度净收入为人民币32亿元，同比增长 3.4%，环比增长61.7%。不计入DH，第三季度的净收入为人民币27亿元，同比下降10.5%。

　　弘业期货：在决定撤回A股发行申请材料4个多月后，弘业期货公告称，根据目前市场情况及公司战略发展规划，公司经审慎考虑，在2020年12月4日举行的董事会会议上决议再次启动申请A股首次公开发行并上市，以进一步优化公司企业管治架构、发展境内外融资平台以及改善公司股东所持全部股份的流通性。

　　【公告精选】

　　中国华仁医疗(00648)获联交所告知增加额外复牌条件继续停牌

　　中国光大控股(00165)：亦庄国投出资15亿元认缴合伙基金

　　林达控股(01041)持有贵阳酒店的中国附属公司的全部已发行资本可能被挪用

　　首都金融控股(08239)：渤海国际信托股份授出1000万元贷款

　　中汇集团(00382)拟分别收购四川新概念教育投资及成都育德后勤管理的51%股权

　　中远海发(02866)拟为附属贷款提供担保

　　中国诚通发展集团(00217)附属与遂宁市天泰鸿涪建材订立融资租赁协议

　　控股股东向旗下公司授出贷款北京首都机场股份(00694)获偿还不低于2.4亿元的应付账款

　　协合新能源(00182)11月权益发电量总计456.76GWh 同比增长23.85%

　　因股份奖励计划禹洲集团(01628)受托人斥596.5万港元合计购买200万股

　　中关村科技租赁(01601)拟4900万元收购电池回收及再生铅生产设备并出租赚息457.14万元

　　贵联控股(01008)：附属未能成功投得一名客户于2021年及2022年的订单投标

　　北控医疗健康(02389)拟行使认沽期权以3643万元出售古大电子商务4.87%股权

　　中天国际(02379)：接管人尚未收到收购押记股份的任何要约

　　新威斯顿(08242)：接管人并无收到收购相关股份的任何要约

　　五洲国际(01369)12月8日起除牌

　　红星美凯龙(01528)拟斥538.39万元参与投资设立基金

　　香港金融集团(00007)终止出售新粤商投资控股全部股权将继续发展湛江“智慧城”房地产大型综合发展项目

　　大连港(02880)拟进行合并营口港及特别授权 A股12月7日起停牌

　　深圳高速公路股份(00548)：12月4日按照永续债合同的约定提取40亿元

　　捷利交易宝(08017)11月新增6个机构客户注册用户数量同比增长72.8%

　　沪港联合(01001)拟2000万港元收购沪港地产资本及沪港资本控股各自余下40%股权

　　弘业期货(03678)：再次启动建议申请A股首次公开发行并上市

　　中国抗体-B(03681)股东终止一致行动人士协议

　　国泰君安(02611)拟设立苏州分公司

　　邮储银行(01658)：约73.95亿股首次公开发行A股限售股将于12月10日上市流通

　　中国恒泰集团(02011)：可能收购摩石资本事项将不会进行

　　中手游(00302)完成配售1.8亿股

　　【大行评级】

　　大和：重申领展(0823.HK)买入评级目标价84港元

　　里昂：降欧舒丹(0973.HK)评级至“跑赢大市” 上调目标价至23港元

　　大和：予联想集团(0992.HK)“优于大市”评级

　　交银国际：上调保利协鑫能源(03800)目标价272%至0.93港元

　　高盛：首予世茂服务(00873)“买入”评级纳入“确信买入”名单目标价22港元

　　【市场观点】

　　展望后市，上投摩根基金认为，沪港AH溢价指数为过去10年较高水平。随着四季度以来成长股出现高位回落、风格有向价值股切换的迹象，股息率又较其他市场主要指数相对更高的港股，有望跟随经济复苏的脚步，越来越受到全球资金的青睐。而随着疫情逐渐平缓，相信会进一步助推港股估值的向上修复。

　　艾德证券继续看好港股市场震荡上行，看好香港本地股、金融股、地产等行业机会，看好科技公司、大消费公司的结构性机会以及物业管理、医药健康的触底反弹。

　　野村东方国际总经理孙冬青表示，继续看好股权类投资，港股市场仍在有较大投资价值。

　　国信证券给予恒生指数2021年36000-37000点的目标区间。当下，周期上游包括有色金属、煤炭、原油、大金融板块正在估值修复，伴随全球经济的回暖与大宗商品的上涨，以及市场的活跃，这些板块2021年的机会贯穿始终；周期中下游的房地产、汽车、家电、餐饮/旅游、造纸、纺织服装、教育、机械目前布局正当时，它们在21年上半年继续保持强势，待明年二季度之后，PPI的上升将逐渐导致它们的利润受到挤压，下半年中游板块吸引力变弱；互联网、云计算/SAAS、芯片、消费电子目前估值较高，调整是为了展示出更好的性价比。

　　德邦基金认为，当前港股市场对资金的吸引力已开始体现，明年伴随基本面向好，“新经济”投资标的增加，港股估值仍有抬升空间。

　　瑞银财富认为，新冠疫苗有机会面世、环球及中国经济复苏、财政刺激及极低利率等持续对资产价格构成支持，但MSCI香港指数自三季度至今反弹逾10%，已经体现不少利多因素，估值水平不算吸引。当前港股远期市盈率略高于5年平均值，市净率则接近5年平均值。估计MSCI香港指数明年盈利增长强劲反弹21%，意味2019至2022年间每股盈利年增长预期5%至6%。但基于基本面缺乏亮点，限制了估值显著走高，港股明年预计将温和上涨8%至10%。

　　招商基金指出，目前港股相较于A股的投资性价比处于历史高位，长期看好港股市场具有资产稀缺性的新经济板块，以及中概股回归受益的板块。在外围不确定因素逐步落地后，国内经济渐进复苏是接下来的投资主线。从中长期的角度来看， 在“弱美元、稳人民币”趋势下，港股中资股的盈利确定性高、低估值的优势明显，长期看好港股市场具有资产稀缺性的新经济板块，以及中概股回归受益的板块。

　　配置方向上，招商基金建议遵循以下三大思路进行行情布局：一是，顺周期板块具备较好盈利确定性，可遵循制造业投资修复主线，关注先进制造业板块，以及金融板块中性价比较高的银行业。二是，随着投资者风险偏好回升，前期受压制的半导体和消费电子板块，有较好的修复空间。三是，随着消费数据持续回暖，疫苗进程超预期也会对可选消费有进一步的催化作用，关注汽车、餐饮、博彩等板块。

　　高盛预计，新冠肺炎疫苗有望短期内面世、中国经济料可大幅反弹以及“十四五”规划带来的新机遇等多项利好因素涌现，看好明年中资股表现，估计2021年中资企业盈利增长达20%，维持对H股“增持”评级。预测恒指明年底目标为29700点，较现价有12%潜在升幅。

　　银华沪港深增长基金经理周大鹏表示，港股市场当下估值水平在全球主流资本市场中最低，且在不断引进代表内地经济新方向的互联网、科技、医药龙头公司到香港上市，因此，维持对港股市场的乐观判断，香港市场依然是全球范围内性价比较好的投资选择。

　　摩根士丹利发表报告表示，将港股评级调高至“增持”，明年底目标价亦调升至28700点，国指目标价亦升至11400点。继续看好中国及日本股市前景，预期中国股市会继续跑赢大市，但幅度不及2020年。大摩重申，看好互联网、非必需消费品、原材料及工业股，予该行业“增持”，亦调高医疗保健股至“增持”；能源及金融股则维持“减持”；下调科技硬件及半导体股至“与大市同步”。

　　兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为，2021年港股将迎来久违的指数牛市。经济复苏、价值重估，有利于目前价值股占比大的恒指、恒生国企指数；港股性价比好于A股和美股。港股恒生指数和恒生国指正发生脱胎换骨的进化。随着指数编制规则的改变，预计恒生指数的行业市值结构在三年内将可堪比标普500指数。投资策略方面，应该遵循“价值重估、成长驱动，做多中国、港股更佳”。

　　博时基金首席宏观策略分析师魏凤春维持港股在接下来12个月的时间之内有望出现盈利修复驱动的上涨行情判断不变。结构上，重点关注低估值而且存在补涨动能的金融板块，如银行和保险等。其它受益于经济复苏、人民币升值的部分周期及消费板块也值得重点关注，例如造纸、汽车及零售板块。

（文章来源：东方财富研究中心）

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