十月以来，顺周期板块集体爆发。截至12月4日，申万一级行业中，汽车、有色金属、家用电器、钢铁、化工、银行等板块涨幅均超10%。站在当下，想要搭乘顺周期行情，平均股息率达3.9%、市净率处在十年底部的银行板块是不错的方向。投资者可选择今日首发的天弘中证银行ETF【ETF，是Exchange Traded Fund的缩写，又称“交易型开放式指数证券投资基金”，简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。】(认购代码515293)，发行期为12月7日一天。

　　市净率仅0.79

　　估值处在十年底部

　　长期以来，银行板块给投资者的印象是虽然估值低但是上涨爆发力不足，表现有点“温吞吞”，其实拉长时间看，银行板块表现并不差。截至今年11月底，2011年来银行业指数的累计收益率(以日计单利，下同)为125%，而同期沪深300和上证指数累计收益仅为71%和41%，远远跑赢大盘。今年8月以来，市场开始呈现震荡行情，银行板块呈现较好的抗跌属性，10月以来更是超额收益明显。

数据来源：光大证券【光大证券股份有限公司创建于1996年，是由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。】、截至2020年11月30日

　　银行股为何能够一改“低调形象”在市场强势发力，成为机构资金的眼中的“香饽饽【在豫东有些地区称金灯果（一种植物果实）为香饽饽，金灯果学名毛酸浆，是一种浆果，成熟后富含营养，滋味鲜美，主要产地在东北长白山区。】”？

　　光大证券分析师王一峰指出，2020年四季度以来银行股大涨，主要受到经济回暖与估值修复双重因素驱动。一方面，经济持续恢复增长背景下，顺周期行业整体向好。银行业作为典型的顺周期行业，随着经济持续回暖，市场对于贷款定价上升、净息差【中文名：净息差英文名：NIM（net interest margin）指的是银行净利息收入和银行全部生息资产的比值。】反弹、资产质量【资产质量，是指特定资产在企业管理的系统中发挥作用的质量，具体表现为变现质量、被利用质量、与其他资产组合增值的质量以及为企业发展目标做出贡献的质量等方面。】向好均有预期；另一方面，上市银行基本面稳健同时整体估值较低。

　　从市净率看，数据显示，截至12月4日，中证银行指数市净率仅为0.76，处在近10年9.66%的分位点，低估依旧十分明显。

　　中证银行指数近10年市净率

　　平均股息率3.90%

　　后续有望仍有行情

　　展望后市，银行股上涨持续性如何？

　　从银行基本面来看，今年以来银行板块整体上遭遇了疫情、银行让利、信用债【信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。】违约等事件。不过，随着市场对利空因素已充分预期，站在当下，经济复苏带动银行资产【商业银行资产是商业银行过去的交易或者事项形成的、由商业银行拥有或者控制的、预期会给商业银行带来经济利益的资源。】质量向好，板块吸引力不断增强。

　　拥有9年证券从业经验的天弘中证银行ETF拟任基金经理陈瑶表示，1.5万亿让利目标落地，随着经济持续复苏，银行板块的利空预期出清得较为充分。银行作为一个后周期属性的行业，其成长主要来源于基本面改善、经济加杠杆和估值修复。在目前时点来看，2021年基本面预期改善以及经济实质性修复有一定的预期，或推动银行新一轮行情的开启。

　　除了基本面改善和估值处于低位外，分红高也是银行股当下吸引力提高的重要因素。具体看，数据显示，截至12月4日，36只银行股(剔除刚上市的厦门银行【厦门银行是厦门银行股份有限公司的简称，其前身为成立于1996年11月的厦门市商业银行。】)的平均市盈率【平均市盈率是指股票市场某个有代表性的股价指数的平均市盈率。】仅为8.27，市净率仅为0.91，有25只银行股破净，占比达69.44%；平均股息率为3.90%，超越不少银行理财产品【银行理财产品是商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划。】。从今年以来的涨幅看，36只银行股今年以来平均涨幅仅为0.26%，近6成个股仍为负收益。

　　此外，从历年的四季度行情看，银行板块出现行情的概率也相对较大。据数据显示，2005年-2019年的15个四季度中，银行板块在其中12个年份的四季度绝收益率为正，月均涨跌幅为3.7%(数据区间为2010年-2019年)，可见银行板块的四季度日历效应显著。

　　一键布局可选天弘中证银行ETF

　　如果看好银行板块，应该如何布局？

　　过去一个月，36只成分股中35只上涨，领涨的兴业银行【兴业银行是经中华人民共和国国务院、中国人民银行批准成立的大陆首批股份制商业银行之一，成立于1988年8月，总行设在福建省福州市，2007年2月5日在上海证券交易所挂牌上市（股票代码：601166），注册资本190.52亿元。】涨幅为18.09%。不过，在每一波银行上涨行情中，领涨个股都有所不同，利用银行指数投资银行板块，可以攫取整体上涨红利机会，通过分散个股严控黑天鹅事件带来的风险。

　　天弘中证银行ETF所跟踪的中证银行指数(SZ.399986)一揽子“打包”上市银行，既包括工农建中交等国有大行，也包括招商、兴业等股份行，还覆盖了宁波银行【宁波银行股份有限公司（以下简称“宁波银行”）成立于1997年4月10日，是一家具有独立法人资格的城市商业银行。】、苏农银行等城商行【“城商行”是云南城商互联网金融交易服务股份有限公司旗下的互联网金融平台，公司位于上海杨浦区政益路8号五角丰达广场10楼。】和农商行。

数据来源：天弘基金【天弘基金管理有限公司成立于2004年11月8日，是经中国证监会批准成立的全国性公募基金管理公司之一。】

　　作为行业覆盖全面的银行指数，中证银行指数同样体现了银行板块低估值高股息的特点。目前其PB估值为0.72倍，处于历史10%分位，同时近一年股息率在申万一级行业中排行第一。想要一键布局银行股，上车“顺周期”行情，今日发行的天弘中证银行ETF(认购代码515293)是个不错的选择，投资者可通过中信证券、华泰证券、银河证券、中信建投、国泰君安、光大证券等各大券商app搜索“515293”参与认购。

来源：天弘基金

（文章来源：中国基金报）

Tags： ?十年末的估值，平均股息率是3.8％！ 上车太晚了