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自12月4日晚沃森生物【云南沃森生物技术股份有限公司是一家专业从事人用疫苗产品研发、生产、销售的生物制药企业,致力于向国内外市场提供安全有效、品质优异、技术先进的人用疫苗产品。】公告转让核心资产股权后,就有投资者质疑泽润生物被贱卖、上市公司存在利益输送,在5日下午的电话会上,更是有投资者提出“换掉董事长和管理层”。笔者认为,上市公司是否贱卖核心资产很难轻易下结论,应建立供股民投票决策的第三方咨询机制,妥善解决类似问题。
投资者质疑上海泽润被贱卖的理由是,之前上海泽润的二价HPV【人类乳头瘤病毒(Human Papillomavirus,简称HPV)是一种嗜上皮性病毒,有高度的特异性。】疫苗上市申请已获受理,九价HPV疫苗处于一期临床试验阶段,此次上海泽润交易的整体估值约35亿元,而市场可比标的方面,江苏瑞科生物二价和九价HPV疫苗均处于一期临床,公司估值【公司估值是指着眼于公司本身,对公司的内在价值进行评估。】为32.5亿元,“国产HPV疫苗第一股”万泰生物目前市值784亿元。
对此,沃森生物董事长解释称,今年11月上海泽润创始股东惠生投资将所持上海泽润6.4814%股权转让给四家受让方,股权转让价款合计2.27亿元,此次沃森生物转让上海泽润股份,就是参照这个估值。
在笔者看来,双方的说法都有些道理,但也都有些不妥。投资者不当家不知柴米贵,尽管万泰生物目前市值784亿元,但这个估值是二级市场给出的,并非是实业投资者给出的,股市投资者的梦想与现实之间存在巨大差距。而上海泽润与江苏瑞科生物虽可对比,但也不能简单以疫苗研究阶段来作为两者估值高低的准绳。
沃森生物管理层的解释,也并非完全可以采信。针对惠生投资转让上海泽润的作价,投资者完全可以从阴谋论的角度去解读,其交易估值未必完全公道。
从决策和运作流程来看,沃森生物此次转让上海泽润股权等事项,尚需经股东大会审议通过后方可实施。沃森生物股权极度分散,难以产生大股东控制现象。既然有投资者认为此次资产交易有贱卖之嫌,那么届时完全可以投票反对。
不过,投资者认为的资产贱卖,或许在现实中卖得确实有道理,目前管理层的判断或许比较准确,那股东不假思索投票反对交易事项,今后也只能由自己承担相应的结果。
投资者参与股东大会,该如何表决,关乎自己的切身利益,自当慎重决策,不能赌气或者想当然,最好有个决策参谋。在这方面,股民或可首先参考独立董事的意见,沃森生物的三名独立董事发表独立意见认为,本次交易是综合考虑了公司整体发展战略而作出的谨慎决策。不过,由于独立董事的独立性往往并不让人放心,且独立董事本身对相关方面也并不专业,因此这或许仍难从根本上为股民解决问题。
为此,笔者建议,应建立供股民投票决策参考的第三方咨询机制。投服中心一般持有上市公司100股股票,可由投服中心出面聘请第三方专业机构(费用由上市公司出),就股东大会拟表决事项向其提出咨询,由第三方机构出具表决意见,并详细解释理由及有关专业问题。股民投票时可以此作为参考,但投票方向可与第三方咨询机构的建议方向相反;或者,由投服中心征集投票权,代表部分股民行使表决权。
总之,股民积极参与上市公司治理是好事,但如果缺乏专业能力就可能是瞎掺和,结果可能适得其反。为股民投票决策建立第三方咨询机制,可有效提升投资者参与上市公司治理的能力,上市公司不妨在实践中大胆探索,投资者保护机构也可全力配合支持。
(文章来源:每日经济新闻)
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