小摩警告称，目前市场上有强烈的共识，投资者需要调整仓位以避免“拥挤交易”。这些拥挤的交易包括：做空美元【美元（United States dollar 货币缩写：USD；ISO 4217货币代码：USD；符号：USA$）是美利坚合众国的法定货币。】、做空发达市场周期性货币、做多铜期货和做多比特币。另一方面，该行认为，看涨石油和黄金的头寸没有那么多，相对于发达国家而言，增持新兴市场股票的头寸也是如此。

　　以Nikolaos Panigirtzoglou为首的分析师在上周五的一份报告中写道，上一次就投资战略达成如此强有力的一致意见是在2017年底和2018年初，而那次发生的事情提醒人们，这样一致的观点很少能够完美兑现。2018年1月，在大量资金流入的情况下，全球股市达到创纪录水平，但风险资产的过度持仓引发了人们的担忧。接下来一个月，波动率指数【芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange，CBOE)的波动率指数(Volatility Index，VIX)或者称之为“恐惧指数”，衡量标准普尔500指数(S&P 500 Index)期权的隐含波动率。】(VIX【VIX 是芝加哥期权期货交易所 使用的市场波动性指数。】，俗称华尔街“恐慌指数【亚历山大· 霍夫曼博士的名字被刻意地隐匿于公众视线之外，但在超级富豪们的私密小圈子里，他却是位传奇人物，一名富有远见的科学家，他发明的计算机软件能够点石成金！霍夫曼和拍档——一位投资银行家一起研发出了一种前所未有的人工智能，可以用来追踪人类各种情感，并以此预测金融市场的波动起伏，结果惊人准确！霍夫曼借助此项发明在日内瓦创立了避险基金，并从此成为亿万富豪。】”)飙升，股市发生崩盘。

　　报告称：“对于资产配置者来说，重要的是调整风险敞口，避免任何过度集中的投资组合。而这样做的途径之一是限制对最拥挤交易的敞口。”

　　小摩、高盛集团【高盛集团（Goldman Sachs），一家国际领先的投资银行和证券公司，向全球提供广泛的投资、咨询和金融服务，拥有大量的多行业客户，包括私营公司、金融企业、政府机构以及个人。】和大摩等投行的分析师预计，随着全球经济从卫生事件的影响中复苏，风险环境将持续到2021年。有关疫苗的积极消息支持了这一想法。随着各国央行和政府纷纷出台刺激措施以应对卫生事件，许多人认为高收益债券【高收益债券是由产业公司、金融机构、公用事业机构发行并被至少一家独立的信用评级机构列为投资等级以下、且其票面收益率高于投资等级的债券。】、新兴市场货币和价值型股票【价值型股票是指账面值比市价高的股票，是同其账面值比较，股票的交易价格较低。】等资产将迎来一个丰收期。不过策略师表示，中期股票仓位似乎处于平均水平，而非超买。

　　但分析师长期而言仍然看好股市，并表示：“短期内的任何回调都将代表买入机会。我们还只是处于当前牛市的中间位置。”

（文章来源：智通财经）

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