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近来市场上最热门的股票不是云股票、人工智能股票,甚至不是5G股票。相反,受卫生事件重创的相关行业股票经历了一波反弹,
最近的赢家之一是皇家加勒比邮轮(RCL【RLC亦指由电阻R,电感L,和电容C组成的电路。】.US),该公司股价已从3月份的低点累计上涨了300%以上。尽管如此,在大流行之前,皇家加勒比游轮【皇家加勒比游轮是皇家加勒比游轮有限公司(全球第二大邮轮运营商)旗下的度假产品,1968年成立,一个备受赞誉的全球性游轮品牌,开创了诸多行业先河。】的利润率是所有游轮公司中最高的,但其股价仍比之前低了近40%。这只股票还值得买入吗?亦或其当前股价已提前消化旅游业全面复苏的利好?
如何看待今天的皇家加勒比邮轮?
The Motley Fool分析师Billy Duberstein认为,投资者考虑皇家加勒比邮轮的价值时,或许应该考虑到该公司在2022年能否恢复到卫生事件之前的运营收入水平,然后再考虑其更高的债务负担和持股比例。
自今年3月以来,邮轮行业已经停止运营,因此不得不以高利率发行数十亿美元的债券,并以低价发行股票,以维持运营。截至9月30日,皇家加勒比邮轮的债务从112亿美元飙升至192亿美元,加权平均利率【加权平均利率是指通过有关计算公式得出的能够大体反映混合贷款成本的利率。】从3.99%升至6%。今年10月,该公司又发行了5.75亿美元的可转换债券【可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。】,并通过股权融资再融资5.75亿美元。
总而言之,皇家加勒比邮轮的利息支出将增至11.5亿美元左右,如果其所有可转换债券最终转换为股权的话,将达到11.1亿美元左右。如果果真如此,公司的股份总数也将从去年的2.1亿增加到2.473亿。
谈复苏是否为时尚早?
早在2019年,皇家加勒比邮轮的运营收入约为23.3亿美元,其中包括一家子公司的利润。考虑到目前的利息负担,该公司的净收入应该在12.2亿美元左右。更具体来看,皇家加勒比邮轮不是一家美国公司,其注册地在利比里亚共和国【利比里亚共和国(英语:Republic of Liberia),简称利比里亚。】,因此几乎不需要纳税。因此,当除以更新后的股数时,皇家加勒比邮轮应获得约4.93美元左右的每股收益。这比去年的8.95美元有所下降,显示出其较高的债务水平和股权稀释的严重影响。
在危机之前,皇家加勒比邮轮的市盈率【市盈率(Price earnings ratio,即P/E ratio)也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率(简称市盈率)”。】(P/E)徘徊在十来倍左右。如果假设其市盈率为14(考虑到它的高负债状况,这可能已经很慷慨了),那么一旦情况恢复“正常”,该公司的每股价值可能在70美元左右。
考虑到皇家加勒比邮轮的股价已回升至每股84美元左右,这似乎表明,市场不仅认为该公司将全面复苏,更看好其将走出危机,实现更好的增长。显然,投资者现在正在考虑的是,一旦疫苗广泛分发,对旅行和其他以体验为导向的非必需消费服务的需求将会爆发。Duberstein表示,这种想法可能是正确的,但是按照目前的价格,投资者已经为将来的乐观情况付出了代价。
(文章来源:智通财经网)
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