茅台【茅台酒独产于中国贵州省遵义市仁怀市茅台镇，是汉族的特产酒。】再度登顶。

　　12月7日，两市第一高价股【高价股 heavy share，是指市场交易价格很高的公司股票。】贵州茅台【茅台酒产于中国西南贵州省仁怀市茅台镇，同英国苏格兰威士忌和法国柯涅克白兰地并称为“世界三大名酒”。】(600519)进一步上涨，盘中一举突破今年9月2日创下的历史高点，触及1840.39元，再创历史新高；且股价已是排在两市第二位的石头科技(688169)的两倍以上！

　　截至收盘，贵州茅台股价报1812.40元，上涨1.08%。今年以来，贵州茅台股价涨幅累计超过57%；市值增幅达8276亿元。

　　在茅台带动下，A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】酿酒行业板块领涨，截止收盘，张裕A【烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司是依据中华人民共和国(“中国”)《公司法》由发起人烟台张裕集团有限公司(“总公司”)以其拥有的有关经营酒类业务的资产及负债进行合并重组并改制而成的股份有限公司。】(000869)涨停，老白干酒【证券简称：老白干酒，证券代码：600559，公司是经河北省人民政府批准，由主发起人河北衡水老白干酿酒集团有限公司和衡水京安集团有限公司联合衡水市陶瓷厂，河北农大高新技术开发总公司及中国磁记录设备天津公司，天津市天轻食品发酵开发公司共六家发起人以发起设立方式设立的股份有限公司。】(600559)、ST【ST，在股票领域上可以理解为意法半导体企业发布上市的股票代码，ST股票；在足球领域上可以理解为前锋；在电脑硬件上可以理解为希捷硬盘的代号；在电脑系统的领域可以理解为系统。】舍得(600702)涨超5%。

　　为什么估值那么高股价还能创新高？

　　近期贵州茅台股价重拾升轨，主要是基于延续白酒行业的高景气，叠加近期飞天茅台酒【飞天茅台酒是一款酱香型白酒，采用高温制曲，二次投料，堆积发酵的生产工艺，一般一年为一个生产周期。】价格再次上涨，进而带动板块的上扬。

　　今年12月，为满足更多消费者的购酒需求，多家渠道商密集宣布新一轮飞天茅台酒的销售计划。近两日，飞天茅台酒的市场价格不仅没有继续下滑，反而在短短两天之中反弹上涨近200元每瓶，市场价格再度突破3000元大关。

　　事实上在今年，贵州茅台计划向市场投放3.45万吨飞天茅台酒，其中，四季度直销渠道计划销售4160吨，旨在旺季来临前增加市场供给，以为偏紧的需求端降降温。

　　但就直销渠道4160吨的投放计划，11月23日，贵州茅台发布澄清公告，称“公司披露的定期报告中，销售渠道分为直销和分销。直销收入指通过自营渠道实现的收入，批发收入指通过社会经销商、商超、电商等渠道实现的收入。贵州茅台酒公司2020年第四季度直销收入占比和前三季度相比不会有显著变化。”

　　分析人士指出，短期来看，此次茅台直销放量不仅是为公司此前的收入指引保驾护航，增厚业绩，长期来看更是彰显公司渠道优化，管理精细化的决心，量价齐升【量价齐升，一般是指在市场或单个股票在大量买入盘的推动下，价格出现持续上涨，即价格涨了，买卖交易量也放大了。】的逻辑进一步强化。

　　另一方面，贵州茅台披露的三季报显示，虽然营收和利润均继续同比增长，但同比增速较以往年份有所降低。

　　此外，公司在近日披露的一份澄清公告中称，公司披露的定期报告中，销售渠道分为直销和批发。直销收入指通过自营渠道实现的收入，批发收入指通过社会经销商、商超、电商等渠道实现的收入。公司2020年第四季度直销收入占比和前三季度相比不会有显著变化。

　　贵州茅台称，目前，公司生产经营工作有序推进。公司2020年第四季度销售计划已纳入年销售计划，并计入已披露的2020年度财务预算，2020年度实现营业总收入较上年度增长10%左右的目标未发生变化。

　　买茅台=买黄金？券商给出更高目标价

　　贵州茅台股价屡创新高，市值不断攀升。与此同时，机构对于贵州茅台的信仰也不断增强，券商给出的目标价位不断上调。

　　中金公司在近期一份研报中，已经给出贵州茅台每股2109元的目标价，而华福证券最新发布的研报则将贵州茅台股价的目标价格定在1957.20元的高位。

　　对于华福证券所认为的“贵州茅台未来两年提价的可能性大”这一说法，不少业内人士持保留态度。目前贵州茅台发展主基调为“稳”，一旦对飞天价格进行调整，可能会引起整个白酒行业的较大反应，这与贵州茅台“稳”的基调存在一定偏差。但从整体上来看，目前白酒板块依然被资本市场看好。

　　中信证券研报分析表示，白酒行业景气趋势明朗，催化渐行渐近，看好白酒板块2021年及长期投资机会。高端白酒行业量价齐升、龙头管理突破向上，叠加充分受益行业扩容红利，“茅五泸”短期催化强烈，且长期确定性增强，估值仍有空间。次高端白酒动销强劲复苏，低基数下预计2021年兑现估值弹性，持续催化向上行情。

　　中泰证券李迅雷【李迅雷，长期从事金融研究，曾任国泰君安总经济师、首席经济学家、研究管理委员会主任、中国证券业协会证券分析师专业委员会副主任委员。】在最新研报中指出，从资产配置的角度来看，买茅台=买黄金。黄金具有两大属性：一是稀缺性；二是活得久，能够长期储藏价值。在纸币不断超发的情况下，具备这两大属性的资产都是受益的。

　　例如，茅台酒也具有这样的属性：茅台酒每年供给的量是有限的，而且每年会“喝”掉一部分，剩下的存量很少，满足稀缺性；另一方面，白酒储藏起来，内在价值不仅不会损耗，还会提升，能够长期活下来。所以茅台股价和黄金价格走势具有一定相关性，其实背后就是货币超发导致的，茅台是股市中的“黄金”。

　　自2001年上市，近20年间，贵州茅台的市值增长了约266倍。上市以来，贵州茅台还累计现金分红达971亿元，分红率达39.99%。除首发募资22.44亿元以外，贵州茅台此后从未通过配股、定向增发、优先股、发债券融资等方式进行过募资。

　　稳定增长的业绩则是茅台股价飙升的基础。2001年，贵州茅台的营业收入为16.18亿元，实现净利润为3.28亿元。2019年，贵州茅台实现营业总收入888.54亿元，净利润为412.06亿元，分别是上市当年的55倍和126倍。

（文章来源：21世纪经济报道）

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