临近年底，基金公司在为明年的投资布局确定策略方向。上投摩根【上投摩根基金管理有限公司于2004年5月正式成立，由上海国际信托投资有限公司 (Shanghai International Trust & Investment Co., Ltd.)和摩根富林明资产管理（英国）有限公司 (JPMorgan Asset Management (UK) Limited )共同组建。】基金、大成基金、景顺长城基金【 此词条暂无内容，欢迎您参与编辑，享受分享贡献知识的乐趣。】等陆续发布了2021年投资策略。基金认为，明年上半年国内经济复苏态势或将延续，A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】上市公司盈利加速，到下半年可能边际回落。权益市场配置价值仍然明显，一季度可能出现做多窗口，寻找低估顺周期行业优质个股，新兴经济中的科技、医药及消费升级等仍是长期方向。

　　经济复苏延续

　　股市流动性仍充裕

　　关于明年宏观经济形势【宏观经济形势是指国家宏观经济发展状况及其趋势。】，大成基金表示，今年四季度，经济复苏进程持续，这一趋势或将延续到明年上半年，预计届时会出现比较好的经济同比增速数据，因为2020年上半年的基数比较低。但到了下半年，经济增长或将承压。整体来看，决定2021年基本面的关键点是经济内生动力的向下拐点，包括制造业投资、库存和可选消费。中期来看，2021年二季度之后或迎来新的通胀周期。

　　上投摩根基金判断，疫苗取得进展，将助力2021年全球经济共振式复苏。明年中国经济将进一步走出疫情冲击，全年实际GDP同比将恢复到疫情前的水平，达到7%以上。实际上，从2020年年中以来，经济增长结构的内生动力逐步增强。在此背景下，制造业投资、可选消费有望后来居上。服务业的恢复仍较为滞后，但随着全球疫苗取得积极进展，2021年有望迎来更明显的修复。货币政策【货币政策也就是金融政策，是指中国人民银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。】方面，随着复苏的确认，货币政策状态将更趋中性。

　　景顺长城基金认为，明年上半年经济恢复仍将保持惯性，基数作用下，企业盈利增速将继续扩张，下半年增速或将边际回落，全年有望保持两位数的较高增速水平。宏观环境【宏观环境，在心理学中指个人所处并与之发生相互作用的社会现实中的大群体以及各种传播手段。】方面，预计政策将回归常态，股市流动性仍然充裕。具体来看：货币、信贷、财政等逆周期政策逐步退出，回归常态；消费、进出口、制造业投资将成为内需的主要推动力；利率、PPI、核心通胀等价格中枢都可能有所抬升。随着疫苗的逐步普及，全球经济将由不均衡复苏向全面复苏推进，拉动国内出口需求；基数作用下，盈利增速大幅回升。节奏上，多数宏观盈利指标前高后低。

　　权益类资产配置价值凸显

　　关注顺周期和优质成长方向

　　展望明年权益市场，上投摩根基金认为，在全球复苏共振主题下，预计A股上市公司2021年盈利增速有望回到10%以上，顺周期板块配置价值上升。总体而言，明年流动性对市场的影响将逐步走弱，基本面的重要性进一步提升。一季度处于典型的复苏中期，盈利改善、政策相对友好，仍然是较好的做多时间窗口。二季度以后，需要关注政策的风向，业绩确定性较高的行业或有持续超额收益。行业上相对看好金融、有色、化工、汽车、家电、新能源车【新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。】、消费电子、光伏、军工等。

　　景顺长城基金表示，明年市场将从赚估值抬升的钱，转为赚盈利增长的钱。市场风格再平衡仍在延续，需要把握结构性投资机会。“低估值+盈利改善”将是配置的核心思路，如机械、化工、汽车、航空机场等顺周期主线，以及估值有绝对优势的大金融板块；另外，从战略配置维度考虑，成长仍然是长期重点关注的方向，尤其是新兴经济，如科技(半导体)、医药、消费升级等板块，若年中有回调，则是较好的布局机会；港股估值横向比较具有一定优势，而且恒生指数【恒生指数，香港股市价格的重要指标，指数由若干只成份股（即蓝筹股）市值计算出来的，代表了香港交易所所有上市公司的12个月平均市值涵盖率的63%，恒生指数由恒生银行下属恒生指数有限公司负责计算及按季检讨，公布成份股调整。】目前吸纳了较多互联网科技公司，指数结构进一步得到优化，更符合当前产业趋势方向。

　　大成基金表示，2021年总量流动性依然会保持稳健充裕，实体资金需求向上弹性有限。权益类资产配置价值凸显，建议寻找低估的顺周期细分行业。从目前披露的2020年三季报业绩预告来看，一些行业的盈利确定性较强：一是受益于海内外经济修复的顺周期行业；二是受益于行业景气回升的汽车、军工、新能源产业链等；三是基本面仍有支撑的电子制造业等。

　　债市方面，上投摩根基金表示，目前利率债已经具有了一定的投资价值，如果明年经济增长动能有所减弱，将有望带来更好的利率债配置机会。信用债方面，经济增长对信用基本面的积极影响边际减弱，更需要关注市场风险偏好收缩后，信用债主体融资能力的变化。目前，信用债绝对收益率水平已逐渐具有配置价值。可转债方面，当前估值在历史上偏高位置，从配置价值上看不如正股。

（文章来源：证券时报）

Tags： ?2021年该基金的投资策略：经济复苏可能会持续。 关注顺周期和新的经济方向