在转让旗下疫苗子公司股权事件引发轩然大波后，沃森生物【云南沃森生物技术股份有限公司是一家专业从事人用疫苗产品研发、生产、销售的生物制药企业，致力于向国内外市场提供安全有效、品质优异、技术先进的人用疫苗产品。】在7日上午又紧急“改口”，让事情走向变得更加扑朔迷离。

　　12月7日，沃森生物发布早间公告称，暂不将《关于签署上海泽润生物科技有限公司【上海泽润生物科技有限公司（以下简称“泽润生物”）于2003年5月注册成立，位于上海市浦东新区张江高科技园区爱迪生路333号，为国家重大新药创制项目承担单位、上海博士后科研工作站、和上海市高新技术企业。】股权转让及增资协议的议案》提交公司2020年第六次临时股东大会审议。公司仍将一如既往的推进上海泽润产品研发及产业化进程，在取得更加广泛认同的基础上，制定并推出契合公司战略及上海泽润长期发展的规划方案，保障其可持续发展。

　　但当日一开盘，公司股价大幅低开后迅速下挫，以20%的跌幅跌停直至收盘，全天成交近百亿。

　　12月4日晚间，沃森生物发布公告称，拟向淄博【淄博（Zibo），简称“淄”，位于中国华东地区、山东省中部，北纬35°55′20″～37°17′14″，东经117°32′15″～118°31′00″，市域面积为5965平方公里。】韵泽、永修观由转让所持有的子公司上海泽润32.6%的股权，转让价格为11.4亿元。同时，淄博韵泽还将向泽润增资。在交易完成后，沃森生物将不再拥有泽润控股权。

　　交易前，沃森生物持有上海泽润65.1429%股权，为公司控股股东。上述交易后，上市公司仍持有上海泽润28.5%股权，退居次席。而淄博韵泽持股29.8005%，成为上海泽润第一大股东。

　　资料显示，上海泽润成立于2003年，主要从事新型重组疫苗【重组疫苗（recombination vaccines）是指随着过去二十年来遗传学的飞速发展，通过遗传学重组机制来生产的疫苗。】的开发。2013年，上海泽润成为沃森生物控股子公司。2019年12月，泽润生物获得来自盈科资本、泰格医药【泰格医药是杭州泰格医药科技股份有限公司的简称，杭州泰格医药科技股份有限公司（股票代码：300347），是一家专注于为医药产品研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织（Contract Research Organization，CRO)。】、高瓴资本等6家新投资方的2亿元增资。增资完成后，高瓴资本成为瑞泽【瑞泽，汉语词语，指古代作为凭信的玉器，还指吉详，好预兆。】生物的第三大股东，持股8.4998%。

　　泽润生物主要产品管线为二价和九价人乳头病毒【病毒是颗粒很小、以纳米为测量单位、结构简单、寄生性严格，以复制进行繁殖的一类非细胞型微生物。】(HPV【人类乳头瘤病毒（Human Papillomavirus，简称HPV）是一种嗜上皮性病毒，有高度的特异性。】)疫苗，其中二价HPV疫苗【在女性恶性肿瘤中，宫颈癌的发病率仅次于乳腺癌，大多数宫颈癌是由HPV感染所致。】药品注册申请在6月份获得受理。由于HPV疫苗的稀缺性和市场估值期望较高，沃森生物此举也引发投资者的广泛关注和质疑。

　　有私募行业人士认为，泽润生物仅34.96亿元的整体估值水平过低。毕竟国内首家二价HPV厂商万泰生物的市值已经接近800亿元，它的高估值【高估值：指的是价值被高估，往往出现在投资商品的价格上或者是各种综合性数据指标上，指的是目前的价格或者指标被人为高估，其实不值这么多钱或者指标达不到这么高。】主要来自二价HPV疫苗上市带来的贡献。泽润生物在二价HPV疫苗即将上市之际被卖掉，实在让人不能理解。但也有业内知情人士对21世纪经济报道分析称，其实目前的交易对价并不便宜，泽润生物的资产并没有想象中好，其二价HPV疫苗虽然即将上市，但市场竞争力并不够强。九价疫苗将开启III期临床试验【III期临床试验：治疗作用确证阶段。】，但离上市还远。

　　据了解，此前在国内获批上市的三种HPV进口疫苗分别为，GSK的Cervarix(二价苗)、默沙东【默沙东是位于美国新泽西州肯尼沃斯市的一家公司，全球共有员工约70,000人（截至2014年12月31日）。】的Gardasil(四价苗)和Gardasil 9(九价苗)。2019年12月31日，厦门万泰生物的双价人乳头瘤病毒疫苗(大肠杆菌)获得国家药监局的上市批准，成为首支获批的国产宫颈癌疫苗，正式开启国产HPV疫苗时代。而沃森生物子公司玉溪泽润的二价HPV疫苗已完成疫苗上产上市注册申报，有望成为国产第二个HPV疫苗。伴随国内HPV疫苗的崛起，这个赛道也变得更加拥挤。如厦门大学/厦门养生堂生物技术有限公司的二价疫苗正在Ⅲ期临床试验中，北京康乐卫士生物的九价疫苗进入Ⅲ期临床试验，上海博唯生物的九价疫苗也进入Ⅲ期临床试验。

　　在需求端，高价HPV疫苗对低价疫苗形成明显的市场替代。目前，四价与九价HPV疫苗仍处于供不应求的状态，而二价HPV疫苗虽然批签发量少于四价和九价疫苗，却出现滞销的现象。国信证券曾分析认为，中短期可能进入宫颈癌疫苗市场的国内企业有万泰沧海、泽润生物(沃森生物子公司)，但是产品均为二价HPV疫苗，虽然保护力足够，但是与九价疫苗比较，优势较弱。

　　沃森生物董事长李云春本人是疫苗研发的科班出身，在2010年上市以来累计研发投入超过20亿，远远领先于另外两家疫苗上市公司，但遗憾的正是因为研发投入和当期业绩之间的不匹配，以及各家子公司的投入力度差异，导致公司市值低于另外2家公司以及影响到泽润的发展。如果当初能有更多的资金实力支持泽润的发展，那泽润的HPV的进度本可以是国内绝对的第一梯队。对沃森生物来说，快速出让润泽股权，押注更有价值的mRNA疫苗研发中，也许是其真实的野心。

（文章来源：21世纪经济报道）

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