12月8日，京东健康登陆港交所【港交所，即“香港交易所”，全称“香港交易及结算所有限公司”（Hong Kong Exchanges and Clearing Limited，英文简称HKEx），是全球一大主要交易所集团，也是一家在香港上市的控股公司。】主板，每股发行价为70.58港元，盘中一度暴涨75.55%，截至收盘股价涨55.85%。目前公司总市值在3440亿港元，已经超过了阿里健康的3216亿港元和平安好医生的1050亿港元。

　　招股书【招股说明书是股份有限公司发行股票时，就发行中的有关事项向公众作出披露，并向非特定投资人提出购买或销售其股票的要约邀请性文件。】显示，IPO【IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。】前，京东集团持股78.29%，为公司第一大股东；高瓴资本持股4.34%，为公司第二大股东与最大机构股东；霸菱亚洲【霸菱投资亚洲公司最初隶属于荷兰国际集团（ING），后于2000年经MBO独立，现由其合伙人持有。】与CPE【做为一种新的广告定价模式，举例：发广告的人工资计算：有多少人拿着你发的广告来了解产品。】China Fund均持股3.05%，中金公司【中金公司，全称中国国际金融股份有限公司，成立于1995年6月25日，是中国内地第一家中外合资的投资银行，于2015年11月9日在香港联交所主板上市。】持股2.29%，中国人寿【中国人寿保险（集团）公司是国有特大型金融保险企业，总部设在北京，世界500强企业、中国品牌500强。】持股2.19%。

　　目前刘强东【刘强东，京东集团董事局主席兼执行官，祖籍湖南湘潭，1974年2月14日出生于江苏省宿迁市，本科毕业于中国人民大学，民建会员。】已坐拥的京东集团与达达两家上市公司，随着京东健康的上市，刘强东也迎来他的第三家上市公司，而以及京东数科、京东物流等独角兽未来顺利上市，可以预见的是刘强东的身价将迎来暴涨。

　　最年轻独角兽来了

　　据了解，去年京东健康才正式从京东集团分拆，成立时间仅为19个月，由此也被市场称为最年轻独角兽。这是继京东数科之后，京东分拆上市的第二块业务。京东健康IPO价格为70.58港元，为招股价区间上限，公开配售获421.91倍认购。京东健康此次IPO净募资264.57亿港元，当中约40%预计在未来36至60个月将用于业务扩张；约30%在未来24至36个月将用于研发。

　　据招股书披露，在2020年前三季度，京东健康的总收入为132亿元人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】，同比增长77.1%；截至2020年9月30日为止的十二个月，京东健康的年活跃用户为8000万，相比2017年这一数字接近翻倍。

　　弗若斯特沙利文【沙利文，Harry Stack Sullivan (1892～1949)，美国精神病医生和精神分析理论家、新精神分析学派代表人物之一。】咨询(Frost & Sullivan)报告显示，按2019年收入计，京东健康是中国最大的在线医疗健康平台及全国最大的在线零售药房。据悉2019年市场份额为29.8%，2017年-2020年，公司的总收入和净利润涨势强劲，为业内唯一持续盈利的企业。

　　尽管京东健康成立仅19个月，但京东健康相关业务已在京东体内培育多年。公开资料显示，2011年7月，京东和九州通合资成立“京东好药师”，开始进军医药电子商务领域。2013年，京东又收购了青岛安吉堂大药房，后将其更名为京东大药房，全面发力药品零售。此后，京东又成立了第三方医药B2B【B2B（也有写成 BTB，是Business-to-Business的缩写）是指企业与企业之间通过专用网络或Internet，进行数据信息的交换、传递，开展交易活动的商业模式。】批发平台“药京采”，并陆续试水在线诊疗、健康管理服务等领域。2019年5月，京东整合旗下医药零售、医药批发、互联网医疗、健康城市四个业务版块，京东健康正式成立，并从集团拆分独立运营。本次上市前4个月，京东健康完成IPO前最后一轮融资，获得高瓴资本8.3亿美元投资，投后估值达到300亿美元，成为全球估值增长最快的独角兽。

　　年收入超百亿

　　目前的京东健康旗下拥有零售药房及在线医疗健康服务。其中，零售药房业务通过自营、线上平台和全渠道布局相结合的运营模式，提供药品在线零售服务。在线医疗健康服务提供综合在线医疗健康服务，例如，在线问诊和处方需签、慢性病管理、家庭医生和消费医疗健康服务等。数据显示，截至2020年9月20日，京东互联网医院入驻医生数量超过6.8万，2019年同期约为3万名。上半年平台日均在线问诊量近9万，相比去年同期增长6倍，年活跃用户达到8000万。

　　2017—2019年，京东健康总收入分别为人民币55.53亿元、81.69亿元及108.42亿元，复合年增长率39.7%。年内疫情也让在线医疗大为收益，2020年以来京东健康营收增势更加强劲，仅前三季度收入已超过去年全年总收入之和，达132亿元，同比增长77.1%。

　　京东健康的收入主要来自通过自营业务销售医药和健康产品，其次来自向第三方商家收取佣金和平台使用费以及向供应商和第三方商家收取数字化营销服务费等。其中，商品收入来自药品及非药产品的销售。药品主要包括所有常见非处方药和处方药，而非药产品包括保健产品以及医疗用品及器械，医疗用品及器械主要包括隐形眼镜、成人用品、计划生育产品，以及用于家庭医疗保健、康复和健康监测的医疗设备。尽管公司营业收入持续扩大，但目前京东健康尚未盈利。2019年公司归母净利润为-9.72亿元，今年上半年亏损额进一步扩大至-53.59亿元。

　　港股在线医疗三足鼎立

　　互联网医疗行业正处风口，年内阿里健康和平安好医生两家港股上市公司涨幅惊人。截至12月8日港股收盘，阿里健康年内已经大涨166%，最新市值为3216亿港元。而平安好医生的年内涨幅为61%，目前市值为1050亿港元。

　　此次京东健康上市港股，或将与阿里健康、平安好医生在港股医疗健康板块形成三足鼎立的局面。

　　浦银国际分析认为，京东健康凭借其电商优势、平台优势、运输优势等，若其上市成功，港股互联网医疗板块或再起新秀。互联网医疗业态百花齐放，以信息化、数字化的形式尝试解决各种医疗系统的痛点。政策不断释放利好消息，此次疫情也充当了催化剂的角色，互联网医疗行业迎来了决胜时刻。

　　前海【前海深港合作区全称“前海深港现代服务业合作区”，位于深圳南山半岛西部，伶仃洋东侧，珠江口东岸，由双界河、月亮湾大道、妈湾大道、宝安大道和西部岸线合围而成。】开源基金执行总经理杨德龙认为：“京东健康未来的发展空间较大，这会提升投资者对京东健康的看好程度。从行业看，互联网医疗行业正在快速发展，属于热门赛道，未来发展空间较大。”

　　全球最大的企业增长咨询公司弗若斯特沙利文咨询(Frost & Sullivan)报告显示，我国2019年的国民医疗健康支出达到6.5万亿元，预测到2030年可以达到17万亿元；相对应，2019年国内健康与保健行业的市场规模为8.1万亿元，预计到2030年可以到达22万亿元。数据显示，2019年全国只有2.1%的药品是通过线上药店销售的，因此国内的医疗健康服务正在加快数字化，预计到2030年中国健康与保健市场的数字化比例将从目前的3.7%提升到25.9%。

　　分析认为，一方面是国内医疗健康需求巨大，但另一方面我国的医疗健康行业还处于数字化初级阶段。随着5G、大数据、云计算及人工智能等数字技术的进步，包括在线零售药房、在线问诊、在线消费医疗健康及数字医疗健康基础设施等在内，大健康市场及其价值链条将会迎来数字化转型升级。

（文章来源：东方财富研究中心）

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