京东健康(06618-HK)昨首挂劲升5成半，成蚂蚁集团搁置上市以来，市场上最瞩目新股。撇开基本因素、估值水平，单炒供求技术因素，京东健康短线升势料未完，指数换马及北水相关买盘有望成一大动力。

　　京东健康上市集资约270亿元，为继其母企京东(09618-HK)后，今年集资额第2大新股。以昨日收市价110元计，京东健康市值逾3,400亿元，不单有机快速纳入恒生综合指数【在香港恒指系列指数中，由于恒生指数只包含33只成分股，当几只市值较大的股票价位有轻微的涨跌，恒指就会十分波动。】，圣诞前后迎来北水，更势将成为首只快速纳入国指及科技指数的新股。

　　势速入国指科指京东健康首例

　　恒指公司在10月底蚂蚁集团原定上市前修订指数编制规则，为国指及科指引入快速纳入安排。大型新股上市首日收市计，若市值排名在国指及科指前10位，可在上市后第10日收市后纳入指数。

　　笔者统计国指及科指现有重磅股，发现两指数第10位成分股【成分股是指能够反映一个特定股市变动趋势的代表性上市公司的股份。】现市值分别约2,200亿元及1,800亿元，京东健康几可肯定获快速纳入两大指数。

　　据恒指公司月报资料，截至11月底，追踪国指及科指的ETF【ETF，是Exchange Traded Fund的缩写，又称“交易型开放式指数证券投资基金”，简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。】资产规模分别约54亿美元及12亿美元。假设京东健康纳入后占国指约3%，占科指约5%，股份于12月21日(上市第10个交易日)收市前，合共将有逾17亿港元被动资金流入。

　　年底前迎北水大型新股往绩劲

　　相对京东健康预期有机同时快速纳入MSCI【MSCI是美国著名指数编制公司——美国明晟公司的简称，是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，其旗下编制了多种指数。】中国及富时罗素两大国际指数，17亿元资金追入国指及科指资金只是小菜一碟。富时罗素快速纳入新股，一般在上市第5日(京东为12月14日)收市后生效，MSCI则在上市第10日收市后生效，与京东健康晋身国指及科指换马日撞期，12月21日或成被动资金涌入京东健康的大日子。

　　京东健康速迎北水更无悬念。恒生综合指数作为港股通名单指标，同设快迅纳入安排，只要大型新股市值排名在480多只成分股的首10%即可速入指数。恒生综指第48、49位成分股现市值约800亿元，京东健康提前入围更无争议。恒生综指的快速纳入安排同在上市第10日收市后生效，京东健康最快有望在圣诞前后迎来北水。

　　不计过去未能即时纳入港股通名单的同股不同权、生物科技及第2上市新股，过去3年最少有4只大型新股获快速纳入恒生综指，当中思摩尔(06969-HK)及农夫山泉(09633-HK)挂牌首日分别劲升1.5倍及逾5成，表现可与京东健康媲美。在北水买盘涌现支持下，两热爆新股上市后1个月及3个月股价持续上升。

　　业绩成考验恐亏损百亿计

　　再看与京东健康业务类近的平安好医生(01833-HK)及阿里健康(00241-HK)，北水投资意欲差别甚大。北水持仓现约占平安好医生约9.5%股权，市值近百亿元；阿里健康的北水持仓则只有约1.7%，市值约55亿元。若北水对京东健康的兴趣与平安好医生相若，则未来一段时间或有300多亿元持续涌入，京东健康股价升势，在圣诞、新年后随时有余未尽。

　　京东健康炒风未完，当然亦非没有风险，首个考验可能是明年初公布今年业绩。京东健康今年上半年录得54亿元人民币亏损，主要原因是上市前早期融资股权的公允值变动。

　　上市后预期相关项目亏损额数以百亿元计，与美团(03690-HK)首年业绩情况相若。若以京东健康作中长线投资，盈利波动风险不可不察。

（文章来源：经济日报）

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