麦格理发表的研究报告指，有别于其他上市物管公司，华润万象生活(1209.HK)可为投资者提供独特的商业物业覆盖，而母公司润地亦有强劲的品牌，可为公司提供稳健的供应，首予公司“跑赢大市”评级，目标价32.6港元。

　　该行指出公司住宅物管方面有来自润地的支持，占其物业管理面积达82%，而公司亦正积极向外扩张，估计到2022财年来自第三方的物业管理面积将由2019财年的19%增至37%，并预计2019-2022财年的物管面积年复合增长可达25%。

　　该行指出公司是内地领先的商场营运者，在当地有51个商场，涉及560万平方米的商业营运服务面积，另外亦有45个项目准备中，涉达410万平方米的面积将于2020-24财年启用，相信到2024年旗下项目的年复合增长将达24%，并达106个，而管理面积的年复合增长将有14%，到2024财年将达1,030万平方米。

　　该行亦预计公司的整体毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】到2022年将改善至30%，而商业运营服务的利润则在60%水平，而商场及写字楼均在40%的水平，显著高于其他现有业务，料相关贡献增加将有助改善其盈利能力。另外该行亦留意到住宅物管方面受惠市场主导的经营、效率提升及增值服务增加，表现亦有改善，现时估计公司净利的年复合增长可达73%，而收入年复合增长则达22%。

（文章来源：格隆汇）

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