高盛：升啤酒股目标价 料润啤、青啤及蒙牛【蒙牛乳业（集团）股份有限公司成立于1999年8月，总部设在内蒙古自治区呼和浩特市和林格尔县盛乐经济园区，是国家农业产业化重点龙头企业、乳制品行业龙头企业。】可潜在受惠提价

　　高盛发表内需股行业报告表示，成本上涨及产品提价将是中国内需股明年最主要的催化剂，随着成本上涨(包括大豆、麦、原奶、包装物料等)压力，料内需企业将追求毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】扩张多于提升市场份额。

　　该行认为华润啤酒(0291.HK)、青岛啤酒【青岛啤酒产自青岛啤酒股份有限公司，公司的前身是国营青岛啤酒厂，1903年由英、德两国商人合资开办，是最早的啤酒生产企业之一。】(0168.HK)，蒙牛(2319.HK)、伊利股份(600887.SH)和中炬高新【中炬高新成立于1993年1月，自1995年1月在上海证券交易所挂牌上市以来，公司凭借珠三角地区突出的区位优势，集中了国家级中山火炬开发区的优质资源，围绕"园区开发建设，核心产业投资"的战略目标和"求实以固本，创新以发展"的经营理念，通过近年来并购重组，产业整合，为持续发展打下了坚实的基础，目前从事的行业涉及健康食品、动力电池、精工汽配、房地产和运输服务等领域，并逐步构建了面向未来的产业发展框架。】(600872.SH)是潜在的价格上涨受益者。

　　该行上调百威【百威（Budweiser）是世界知名的啤酒品牌，1876年诞生于美国，创始人是Adolphus Busch，公司总部设在美国密苏里州圣路易斯市。】亚太(1876.HK)目标价由28港元【港元或称港币，是香港的法定流通货币。】升至29港元，维持“买入”评级；该行升华润啤酒目标价由58港元升至66港元，维持“买入”评级；该行升青岛啤酒目标价由67.1港元升至76.1港元，维持“中性”评级。

　　花旗：重申吉利【浙江吉利控股集团有限公司是中国国内汽车行业十强中唯一一家民营轿车生产经营企业，成立于1986年，经过二十年的建设与发展，在汽车、摩托车、汽车发动机、变速器、汽车电子电气及汽车零部件方面取得辉煌业绩。】(0175.HK)“买入”评级 目标价41港元

　　花旗近日发表报告表示，吉利汽车(0175.HK)今年11月销售按月表现极佳(superb)，11月乘用车批发量录15.05万辆按年增长5.1%，总销量按月升7.5%(国内销售业务按月升7.1%)，对比同业长汽(0233.HK)总销售按月升7%、广汽(2238.HK)按月增4%。该行重申对其“买入”评级及目标价41港元，指为该行中资汽车股的首选。

　　该行认为，吉利并无流失市场份额予长汽及广汽，指吉利的11月按月表现，反映在推出新产品周期前仍取得优异成绩，而吉利将于未来六个月推出5个新产品。

　　大和：上调中国民航【《中国民航》杂志是由中国民航空总局主管的中国民航系统的权威航机刊物。】信息(0696.HK)目标价至22港元 评级“买入”

　　大和发布研究报告，将中国民航信息(0696.HK)目标价由19港元上调15.8%至22港元，维持“买入”评级，并表示国内销量可能会增加，政府政策或支持中长期增长。

　　该行将2020-22年每股盈利预测提高1-13%，这主要是在2021年由于强劲国内旅客复苏抵消了较高的运营成本，提高了2021年国内旅客的假设，预订量比2019年增长8%；如果有疫苗可用，国际预订量可恢复到2019年水平的60%。

　　瑞信：予中国人寿【中国人寿保险（集团）公司是国有特大型金融保险企业，总部设在北京，世界500强企业、中国品牌500强。】(2628.HK)“跑赢大市”评级 目标价30港元

　　瑞信发布研究报告称，中国人寿(2628.HK)于近日举办了投资者日，继续致力于实施“鼎新工程”项目，到目前为止已经取得了可观的进展。对于下一个阶段，公司打算继续深化前线改革(销售、投资)、中层办公室(运营、技术)和后台(风险管理)。

　　该行表示，对于“开门红【开门红这个词汇宋代就有了，那是在中原的房屋一进门都有一块门墙，逢年过节的时候大家都爱往门墙上贴点红色福字啊、红纸门神啊等，以期开门见红，来年风调雨顺，日子兴旺发达。】”销售，它将在价值和增长中取得平衡。鉴于预售方面的激烈竞争，中国人寿制定有计划，到目前为止取得的进展，在很大程度上已经实现期望。由于基数效应，预售增长落后于同行，予目标价30港元，评级“跑赢大市”。

　　瑞银：上调友邦(1299.HK)目标价至105港元 评级“买入”

　　瑞银发表报告表示，重申对友邦保险【友邦保险全称美国友邦保险有限公司（“AIA”），美国国际集团（AIG）的全资附属公司，1919年在上海创立。】(1299.HK)“买入”评级，上调对其目标价由83港元升至105港元，此按综合方式作估值，反映上调对其2021年至2024年新业务价值预测最多6%。该行上调友邦2021年及2021年每股摊薄盈利预测均3%，分别至0.6美元及0.66美元。

　　瑞银料友邦明年可能是强劲复苏的一年，指友邦仍是该行保险业务的首选，料公司可从新冠疫情的影响中恢复，特别是香港离岸业务【离岸业务是指银行吸收非居民的资金，服务于非居民的金融活动。】；第二是内地业务的地域扩张和产品结构多元化。

　　该行预测友邦于2021年新业务价值按年增长36%、料其2022年至2024年新业务价值按年增长介乎23至27%。

　　瑞信：维持广汽集团(2238.HK)“跑赢大市”评级 目标价11港元

　　瑞信发布研究报告称，广汽集团(2238.HK)11月销量约21.8万辆，高于CAAM估计行业平均预测9%的增长，表现优于市场预期。该行预计广汽明年将跑赢大市，销量同比增20%。维持其“跑赢大市”评级，目标价11港元。

　　报告称，集团的增长主要由本田合资、丰田合资及广汽传祺【广汽传祺（简称传祺）是广汽集团为提升核心竞争力，实现可持续发展而打造的国产品牌。】带动，分别同比增23%、14%及5%。本田合资2022年销量目标为100万辆，主要动力为Fit【继已经投产的雅阁和奥德赛之后，日本本田公司计划从2003年开始在中国生产又一款新型轿车。】小型轿车及新款思域(Civic【Honda Civic sedan in the United States (the first oil crisis of the 1990s).】)轿车。丰田合资2022年目标同为100万辆，主要透过凌尚中型轿车、Harrier【Harrier的原来意思是“猎兔狗”、“越野竞走者”的意思。】 SUV【SUV的全称是Sport Utility Vehicle，中文意思是运动型多用途汽车。】及Sienna【丰田锡耶纳（SIENNA）是一款颇具传统风格的多功能商务用车，第一代SIENNA是在丰田佳美的平台上生产，于1998年上市，主要是在北美代替丰田大霸王， 2003年初在北美车展展出了第二代产品，同年4】 MPV【MPV（multi-Purpose Vehicles），多用途汽车，是从旅行轿车演变而来，它集旅行车宽大乘员空间、轿车的舒适性、和厢式货车的功能于一身，一般为两厢式结构，可以坐7-8人。】渗透新细分市场。

　　野村：重申大家乐【大家乐集团始创于1968年，1986年于香港股票市场上市。】(0341.HK)“买入”评级 目标价20.3港元

　　野村发表研究报告指，受惠于政府3.39亿港元的“保就业”计划资助，大家乐(0341.HK)中期收入虽然下跌26.9%，但香港经调整收入仍按年增长2.9%。同时，同店销售的跌幅已自4、5月份的约30%，收窄至上半年的21%。鉴于趋势良好，野村认为大家乐香港业务最坏时期已过去，维持其目标价为20.3港元，重申“买入”评级，并认为新型肺炎的负面影响已在集团股价中反映。

　　麦格理：首予华润万象生活(1209.HK)“跑赢大市”评级 目标价32.6港元

　　麦格理发表的研究报告指，有别于其他上市物管公司，华润万象生活(1209.HK)可为投资者提供独特的商业物业覆盖，而母公司润地亦有强劲的品牌，可为公司提供稳健的供应，首予公司“跑赢大市”评级，目标价32.6港元。

　　该行指出公司住宅物管方面有来自润地的支持，占其物业管理面积达82%，而公司亦正积极向外扩张，估计到2022财年来自第三方的物业管理面积将由2019财年的19%增至37%，并预计2019-2022财年的物管面积年复合增长可达25%。

　　汇丰研究：下调颐海国际(1579.HK)目标价至110.1港元 评级“买入”

　　汇丰环球研究发布研究报告，将颐海国际(1579.HK)目标价由127港元下调13.3%至110.1港元，维持“买入”评级。

　　该行表示，相信颐海拥有合适的产品，了解快速增长的家庭烹饪需求，增加方便即食类别的需求。虽然关联交易【关联交易（Connected transaction）就是企业关联方之间的交易，关联交易是公司运作中经常出现的而又易于发生不公平结果的交易。】降价在各方的看法是负面的，但其增长动力已转向了第三方业务。在2019-21年期间，预计关联方的收入复合年增长率为24%；和第三方分别为21%和27%。该行认为，在零售产品的销售，2021年第三方将占收入的63%。

　　国泰君安：上调中远海控(01919)目标价至8.2港元 强劲的运价预将持续至明年2月

　　国泰君安发布研究报告，上调中远海控(01919)目标价26%至8.2港元，相当于2020至2022年市盈率15.7倍、15.7倍及15.4 倍，及市净率2.7倍、2.4 倍及2.1倍，评级由“买入”降至“收集”。

　　报告中称，由今年7月消费强劲复苏以来，突发式的货运量上升，特别在亚洲-北美航线，已造成了港口挤塞，并导致船舶滞留时间延长及港口物流效率低，同时挤塞情况及航线贸易的不平衡正影响空箱调配效率。基于中国出口订单强劲，预期强劲的运价将持续至明年2月，高运价预计将持续支撑集团表现。考虑到强劲的运价预期，该行上调对其股东净利预测，预计2020至2022年股东净利分别为57.27亿、57.09亿及58.36亿元。

（文章来源：东方财富研究中心）

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