磷化工企业川恒股份(002895.SZ)大举募资实施产业布局。

　　12月9日晚，川恒股份披露发行可转换公司债券【可转换债券是债券的一种，可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。】预案，拟募资不超过11.60亿元，用于多个实体项目建设及补充流动资金、偿还银行贷款。

　　这是川恒股份年内第二次再融资【再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。】。两个月前，公司完成定增募资9.10亿元，同样用于实体项目建设等。

　　由此，年内，公司再融资将超过20亿元。

　　川恒股份于2017年8月登陆A股市场。上市三年来，公司密集进行产业布局，这些布局均围绕主业展开。

　　经过多年布局，川恒股份已经在业内拥有一定地位，其主导产品磷酸二氢钙【磷酸二氢钙，无机化合物，是无色三斜片状、粒状或结晶性粉末，广泛用于水产养殖动物及畜禽养殖动物的饲料添加剂，用作膨松剂、面团调节剂、缓冲剂、营养增补剂、乳化剂、稳定剂等品质改良剂。】和磷酸一铵【磷酸一铵又称磷酸二氢铵，是一种白色的晶体，分子式为NH4H2PO4，加热会分解成偏磷酸铵（NH4PO3），可用氨水和磷酸反应制成，主要用于制造肥料和灭火器原料。】主要应用于饲料及消防灭火器领域。在这两大领域，公司的市占率均超过40%。

　　近年来，川恒股份经营业绩整体稳定，今年前三季度，其实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)1.43亿元，与上年同期持平。

　　三次股权融资【股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东，同时使总股本增加的融资方式。】实施产业布局

　　年内，川恒股份再次筹划股权再融资。

　　根据公告，川恒股份拟发行可转换公司债券，募资不超过11.60亿元。

　　本次募资，扣除发行费用后，用于6个项目。具体为，福泉市【福泉市位于贵州省中部，黔南布依族苗族自治州北部。】新型矿化一体磷资源精深加工项目—150万吨/年中低品位磷矿综合利用选矿装置及配套设施、福泉市新型矿化一体磷资源精深加工项目—30万吨/年硫铁矿【硫铁矿 别名 黄铁矿、磁黄铁矿、白铁矿 英文名 Pyrites 分子式 FeS2 分子量 120 性状 硫铁矿最常见的晶体是六方体、八面体及五角十二面体。】制硫酸装置、30万吨/年硫铁矿制硫酸、贵州川恒化工股份有限公司工程研究中心、补充流动资金、偿还银行贷款，项目投资总额为12.67亿元，拟分别使用募资3.17亿元、2.42亿元、2.02亿元 、0.52亿元、1.47亿元、2亿元，合计使用募资11.60亿元。

　　从上述项目看，前三个为实体产业项目，一个研发中心项目，后两个为改善公司现金流、降低负债项目。

　　针对上述募投项目【募投项目是指企业通过IPO或再融资募集来的资金投产的项目，简称募投项目。】建设，川恒股份解释了必要性。通过新建150万吨/年中低品位磷矿综合利用选矿装置及配套设施，有利于推动实施“矿化一体”战略，促进公司中低品位磷矿的综合利用，提升磷矿资源集约利用水平，保证生产所需的磷精矿供应。

　　目前，我国磷矿石资源供求矛盾加剧，而磷矿石主要以磷酸盐【磷酸盐是几乎所有食物的天然成分之一，作为重要的食品配料和功能添加剂被广泛用于食品加工中。】的形式存在，是磷产业链主要的矿产原料，系磷化工行业的立业之本。磷矿石是川恒股份生产经营的重要原材料，实施“矿化一体”战略，是保障其磷矿石稳定供给和高效利用的重要途径。

　　川恒股份称，公司已经具备50万吨/年的磷矿石生产能力，全部为自用。福泉磷矿旗下的新桥磷矿目前正在进行技改，完成后预计每年将生产200万吨磷矿石。但由于其中部分磷矿石品位较低，直接对外出售经济效益较差，通过本次募投项目，可最大程度消化和利用此部分中低品位磷矿石。

　　此外，硫酸也是川恒股份生产经营的重要原材料，募投项目实施后，可有效减少硫酸采购支出。

　　长江商报记者发现，2017年以来，川恒股份频频融资进行产业布局。

　　2017年8月25日，公司上市之时，首发募资2.81亿元，所募资金用于年产5万吨肥料级聚磷酸铵【聚磷酸铵又称多聚磷酸铵或缩聚磷酸铵(简称APP)。】项目建设，以及收购小坝磷矿采矿权及相关资产负债。

　　今年9月21日，川恒股份实施定增，募资9.10亿元，用于20万吨/年半水-二水湿法磷酸及精深加工项目以及补充流动资金、偿还银行贷款。

　　综上所述，上市三年来，川恒股份筹划三次股权融资，累计将募资约23.51亿元，其中，今年以来的募资可能将达到20.70亿元。这些募资，除了部分用于补充流动资金、偿还银行贷款外，绝大部分均用于实体产业布局。

　　从实体产业布局看，川恒股份将形成岭化工全产业链布局，提升自身原材料保障、主业盈利能力。

　　净利率【净利率其他的叫法还可以叫净利润率、销售净利率、销售利润率、经营净利率、主营业务利润率，其实指的都是一样东西，说明企业收入1块钱能净赚多少钱，看该指标的时候可以和毛利率比较一下，两者越接近说明企业的期间费用越低。】连续两年上升

　　密集实施产业布局，推进产业升级，未来，川恒股份的盈利能力或可期。

　　川恒股份成立于2002年，主营业务为磷酸及磷酸盐产品的生产、销售，其中磷酸为中间产品，最终产品主要为饲料级磷酸二氢钙【适用于畜禽、水产等动物，是一种用于补充畜禽、水产动物钙磷营养的饲料添加剂，其具有高水溶性，高吸收率等特点。】和磷酸一铵。目前，公司拥有年产36万吨磷酸二氢钙、年产9万吨磷酸一铵、年产5万吨肥料级聚磷酸铵、年产9万吨水溶肥及掺混肥料的产能装置。

　　根据财报，目前，磷酸二氢钙和磷酸一铵是川恒股份营业收入和净利润的主要来源。两产品下游分别应用于饲料及消防灭火器领域，目前，公司在这两大领域国内市占率均超过40%。

　　券商研报称，川恒股份的磷酸二氢钙产品功效和环保性能更好，未来有望逐步替代磷酸氢钙，国内潜在可以替代市场为现有消费量的10倍以上。

　　近几年，川恒股份尚处于产业布局期，投入较大，但其经营业绩总体上较为稳定。

　　经营业绩数据显示，2017年至2019年，公司实现营业收入11.84亿元、12.90亿元、17.49亿元，同比变动9.07%、9%、35.58%。同期净利润为1.33亿元、0.77亿元、1.80亿元，同比变动9.06%、-42.12% 、133.63%。

　　今年前三季度，公司实现营业收入12.82亿元，同比下降2.62%，净利润1.43亿元，同比增长0.07%，与上年同期持平。

　　近几年，公司毛利率、净利率呈上升趋势。2018年至今年前三季度，其毛利率为21.12%、27.32%、26.81%，净利率为5.94%、10.26%、11.19%。

　　根据川恒股份披露的募投项目预期，如果顺利达成，其未来经营业绩将实现快速增长。

　　据披露，年产20万吨/年半水-二水湿法磷酸及精深加工项目，达产后，预计可实现年销售收入10.46亿元，利润总额2.09亿元。

　　福泉市新型矿化一体磷资源精深加工项目—150万吨/年中低品位磷矿综合利用选矿装置及配套设施项目，投产后，预计年销售收入3.80亿元、利润总额5023.50万元。

　　福泉市新型矿化一体磷资源精深加工项目—30万吨/年硫铁矿制硫酸装置项目预计可实现年销售收入2.11亿元、利润总额3101.61万元。福泉厂区30万吨/年硫铁矿制硫酸项目达产后，预计年销售收入2.58亿元、利润总额5757.44万元。

　　综上，两次募投项目达产后，预计可新增年销售收入18.95亿元、利润总额3.48亿元，均超过2019年全年。

　　2017年的募投项目，年产5万吨肥料级聚磷酸铵项目，今年前三季度实现利润总额308.49万元，已经达到预期。收购小坝磷矿采矿权及相关资产负债项目，承诺的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为1400万元，今年前9个月实现数为1597.39万元，也超过全年的承诺数。

（文章来源：长江商报）

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