宝胜【宝胜，男，蒙古族，教授，哲学博士，渤海大学科技与社会研究所所长，硕士研究生导师。】(03813-HK)11月销售同比下降9.2%，弱于10月的7.3%增长：4季度至今的销售额持平(同比下跌0.5%)。月度销售波动可能是由于疫情导致今年的促销活动增多，例如，10月8日结束的全国消费促销月可能提前透支了购买力。

　　线上销售强劲，但线下疲软：各家运动服公司都强调今年双十一销售额同比增长强劲(40-60%)，这与我们的在线数据检查一致，宝胜11月份的在线销售也同比增长52%。但总体(线上+线下)销售下跌(-9%)反映今年疫情让线下销售转移至线上，所以线上数据不代表总体表现。

　　考虑到库存水平健康，宝胜并没有跟随同行扩大折扣：我们跟踪的线上数据也表明宝胜的线上单价趋势优于同行。

　　重申买入和2.80港元目标价：交银国际策略研究团队预计价值股将在2021年跑赢增长股，宝胜等被低估的股票将受惠。宝胜目前2021年市盈率为6.5倍，低于滔搏的20倍，安踏【安踏体育用品有限公司 (港交所：2020)，简称安踏体育、安踏，是中国领先的体育用品企业，主要从事设计、开发、制造和行销安踏品牌的体育用品，包括运动鞋、服装及配饰。】的30倍，李宁的41倍和申洲的28倍。

（文章来源：财华社【财华社集团有限公司(“财华社集团") 是一家于香港联合交易所有限公司创业板上市的公司，股票代号为 8317-HK (详见公司数据报表)。】）

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