今日(12月11日)港股呈现红盘震荡偏强格局。恒生指数【恒生指数，香港股市价格的重要指标，指数由若干只成份股（即蓝筹股）市值计算出来的，代表了香港交易所所有上市公司的12个月平均市值涵盖率的63%，恒生指数由恒生银行下属恒生指数有限公司负责计算及按季检讨，公布成份股调整。】高开，盘初冲高之后，逐步震荡回落，涨幅有所收窄，随后维持红盘震荡态势，截至收盘，恒指小幅上涨0.36%，收报26505.87点。

　　一、读研报·市场

　　艾德证券：坚定看好市场长期走势

　　艾德证券指出，对于港股市场未来走势，我们坚定看好市场长期走势，但短期预计仍将以分化为主。板块方面，短期可继续对银行、保险、券商、地产等谨慎，而对大消费等板块可积极留意，科技和生物技术、医疗服务等方面，料仍将以分化为主。

　　第一上海金融：市场谨慎观望的气氛有所转浓

　　第一上海金融分析，市场谨慎观望的气氛是有所转浓了。在短期资金参与积极性出现减弱的情况下，要注意盘面的承接力也有随之而下降的机会。操作上，建议目前仍未宜过份激进，以候低吸纳优质股为上策。

　　招银国际：2021年恒指目标区间曝光

　　招银国际表示，对明年恒生指数之目标区间为23600–30000，国企指数之目标区间为9,200–12,000，较现水平之潜在上升空间分别约为13%和14%。预期推动港股向上的因素，主要包括 1) 新冠疫苖频传好消息，环球经济复苏预期增，企业盈利亦料随经济复苏，市场估计2021年美股、A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】和港股盈利皆增长近20%；2) 人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】汇率料总体偏强，利好港股盈利和估值；3) AH股【AH股是A股和H股的简称。】差价目前升至逾40%，创十年新高，港股相对具估值优势。

　　国都证券：港股市场气氛继续减弱

　　受外围环境影响，港股市场气氛继续减弱，大市成交量逐步萎缩，恒指短期或继续维持弱势，不过市场在26200点附近的支撑仍较强，大市继续下挫的空间不大，不过当前市场缺少上涨的催化剂，短期预料恒指将继续在26200-26800之间维持震荡。

　　二、读研报·行业动向

　　国信证券【国信证券股份有限公司是全中国性大型综合类证券公司，中国仅有的两家连续两年获得AA评级的证券公司之一。】：疫情延缓精矿扩产 供需格局好于预期

　　国信证券指出，疫情前普遍预期 2020 年全球锌精矿【锌是微量元素的一种，在人体内的含量以及每天所需摄入量都很少，但对机体的性发育、性功能、生殖细胞的生成却能起到举足轻重的作用，故有“生命的火花”与“婚姻和谐素”之称。】同比大幅增长，疫情不但干扰矿山生产，导致今年精矿产量同比缩减，同时导致新建项目暂停、增产计划延后，延缓了扩产进度，减小了增产幅度。预计明后两年全球锌精矿产量增幅分别为 6.1%、2.9%，明年增幅较大，但一部分是回补今年的减量，绝对产量相较于 2019 年并无明显变化。全球锌精矿没有大幅过剩预期，当前低加工费反映精矿供应紧张局面。全球锌金属显性库存处于历史中性位置，锌价具有较强的弹性。锌价在全球经济复苏的过程和流动性宽松的环境中有望继续保持坚挺。

　　东方证券【东方证券股份有限公司（以下简称公司）是一家经中国证券监督管理委员会批准的综合类证券公司，其前身是成立于1998年3月的东方证券有限责任公司。】：建材强周期 相对看好玻璃/玻纤行业

　　东方证券表示，从全年维度看，建材强周期我们相对看好玻璃/玻纤行业。玻璃新增供给有限(预计2021年YoY+1.1%)，而今年低于预期的竣工受刚性的交房影响，依然有望在明年保持较为强劲态势。在产能置换新政落地/高龄产线集中冷修/超白浮法转产光伏等作用下，建筑玻璃的理论总产能或收缩，将长期支撑行业高景气。警惕 21 年春节后玻璃价格下行超预期。玻纤价格在经历22个月的下行后，今年9月出拐点，直接纱价格涨幅达20%。我们预计将依然延续 20Q4的高景气。

　　中金【中金其实就是(中国国际金融有限公司） 作为中国第一家中外合资投资银行，中金公司致力于为国内外机构及个人客户提供符合国际标准的投资银行、资本市场、机构及个人证券销售和交易、固定收益、资产管理、直接投资以及研究服务。】：疫苗进展及油组逐步增产支撑油价

　　中金公司【中金公司，全称中国国际金融股份有限公司，成立于1995年6月25日，是中国内地第一家中外合资的投资银行，于2015年11月9日在香港联交所主板上市。】分析，自11月初以来，国际油价持续复苏，除疫苗进展乐观的利好消息外，12月初油组达成的逐步增产协议，打消了市场对供给侧的极端预期，也支撑了油价的持续复苏。

　　中金继续建议投资者关注估值被明显低估的国营炼厂中石化(0386.HK)(予“跑赢行业”评级及目标价4.2港元)与上石化【上石化中国石化上海石油化工股份有限公司（以下简称上海石化，股票代码：600688 S上石化）是中国石油化工股份有限公司的控股子公司，位于上海市金山区，是中国最大的炼油化工一体化综合性石油化工企业之一，也是中国重要的成品油、中间石化产品、合成树脂和合成纤维生产企业。】(0338.HK)(予“跑赢行业”评级及目标价2.5港元)，以及民营大炼化企业等 ，该行预计2021年周期性行业【周期性行业（Cyclical Industry）是指和国内或国际经济波动相关性较强的行业，其中典型的周期性行业包括大宗原材料（如钢铁，煤炭等），工程机械，船舶等。】估值有望得到修复。

　　大摩：上调对香港房地产行业看法至吸引

　　大摩发布研究报告，上调对香港房地产行业看法至吸引，认为相关股份主要推动力包括板块轮转、估值便宜、可持续派息及交投增长。该行预期，香港住宅楼价可受低息口及供应有限所支持，预期明年香港一手及二手住宅交投可分别上升27%及1%，楼价则上升2%。

　　该行相信，明年香港地产股表现会开始跑赢恒指，因行业股份在平均一手销售单位增长，及楼价指数升多于5%时会有跑赢趋势，且地产股在指数上升时表现会优于恒指，该行对MSCI香港评级为“增持”，并预计明年恒指会有10%升幅。

　　三、读研报·大行评级

　　花旗：升信义光能(0968.HK)目标价至16.5港元 评级“买入”

　　花旗发表研究报告，上调对信义光能(0968.HK)2020年至2022年纯利预测各12%、26.3%及19.5%，各至40.04亿、60.58亿64.1亿人民币，以反映太阳能玻璃【太阳能玻璃是指应用研发的最新科技、加一层涂层能够利用采集来的太阳能并供能的普通玻璃。】售价于今年第四季的表现，以及2021年的展望。该行重申对信义光能“买入”评级，目标价由14.3港元升至16.5港元，此按综合方式作估值。

　　中信里昂：首予药明巨诺-B(2126.HK)“买入”评级 目标价35港元

　　中信里昂发布研究报告，首予药明巨诺-B(2126.HK)“买入”评级，目标价35港元。报告称，药明巨诺是嵌合体【遗传学上用以指不同遗传性状嵌合或混杂表现的个体，亦指染色体异常类型之一。】抗原受体T细胞(CAR【CAR是一个外语单词，指小汽车、有轨电车、火车车厢、飞船吊舱、（电梯）升降厢等。】-T)细胞疗法革新药类别的领导者；该公司的主要资产relma-cel和JWCAR129基于可靠的临床数据，而药明巨诺的专有流程可提供更多临床和操作上的优势，预计这些药物将在2021年在中国推出，药明巨诺在2023年实现盈利。

　　大摩：5G进入上升周期 重申香港电讯(6823.HK)“增持”评级

　　大摩发布研究报告称，5G每用户平均收入提升，以及可控的资本开支，反映5G进入上行周期。该行在亚洲市场中，偏好港股市场的5G股份，而首选为香港电讯(6823.HK)。该行认为，香港电讯是最佳的5G参与者，重申“增持”评级。

　　瑞银：首予华润万象生活(1209.HK)“买入”评级 目标价35.2港元

　　瑞银发表研究报告，首次给予华润万象生活(1209.HK)“买入”投资评级，目标价35.2港元，指其是该行物管板块中的首选，这是因为其在商场管理方面的核心能力。由于长远而言的高增长能见度，及对商场的结构性正面看法，该行认为商业物管业务的估值理应比住宅物业管理业务高得多。

　　瑞信：升中国金茂(0817.HK)评级至“跑赢大市” 目标价5.15港元

　　瑞信发表报告指，考虑到今年下半年销售表现及利润率前景改善，对中国金茂(0817.HK)评级由“中性”上调至“跑赢大市”。该行将金茂2020至2022财年每股盈利预测下调13.2%至15.3%，但将每股资产净值预测上调1%，目标价由6.1港元下调至5.15港元。

（文章来源：东方财富研究中心）

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