12月11日，“盲盒第一股”泡泡玛特在香港联交所【香港联交所，为香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司及香港中央结算有限公司的控股公司，在金融服务业和金融市场内，具雄厚实力的机构近年都会透过整合，以积极迎合各市场参与者的需要。】主板挂牌上市，股票代号为9992.HK，发行价为每股38.50港元，开盘涨100%报77.1港元，总市值达1065亿港元。截止今日收盘，泡泡玛特市值953.29亿港元。

　　虽被称为“盲盒第一股”，但泡泡玛特的商业模式远非“盲盒”这么简单。上游新闻·重庆商报【《重庆商报》创刊于1997年，是一份面向大众的重庆本土综合性都市报。】记者走访发现，市面上不少盲盒玩法的品牌早已不见踪影，也没出现第二个泡泡玛特。

　　泡泡玛特的商业模式，你学不来。

　　从格子铺【“格子铺”源自日本，是在城市繁华地带的商铺内，放置标准尺寸的“格子柜”，任何人只需每月支付很少的费用，就可以租用格子寄卖自己的物品。】起家如今市值千亿

　　天眼查App显示，北京泡泡玛特文化创意有限公司成立于2010年10月，注册资本【注册资本，是指合营企业在登记管理机构登记的资本总额,是合营各方已经缴纳的或合营者承诺一定要缴纳的出资额的总和。】2亿人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】，法定代表人为王宁。经营范围包括自动售货机租赁、出租商业用房、包装服务(不含气体包装)、企业管理咨询、出版物零售等。

　　成立之初，泡泡玛特对标香港公司“LOG-ON”的销售模式，定位 “潮流生活小百货”，主要销售大众潮玩【潮玩 （手机APP）专注做最专业体育潮流娱乐体育运动精品推荐 带你体验最时尚热门的潮流运动。】、家居、数码、零食档杂货。2015年，泡泡玛特注意到Sonny Angel【日本超人气娃娃sonny angel，日本年轻人很流行Character Goods，也就是所谓的造型商品！不过你知道现在最大人气的Character Goods是什么吗？就是可爱到不行的Sonney Angel!!...】系列潮流玩具产品复购率极高，贡献了公司年销售额的30%，自此开始尝试推出自营潮流玩具。

　　2016年，泡泡玛特取得Molly【这个有着湖绿色眼睛和金黄色卷发的小女孩就是Molly，她出生于香港，是个傲娇又才华横溢的小画家（Molly最喜欢大家这么称呼她）。】的IP授权并引入盲盒玩法，向IP孵化运营商的转型。

　　2017年开始，泡泡玛特不断向潮玩上游产业链衍生。通过自有IP创作以及和艺术家、IP提供商合作，陆续挖掘大量IP资源。同时拓展线上线下销售渠道，举办大型国际潮流玩具展，完善销售网络。泡泡玛特逐渐成长为目前中国最大且增长最快的潮流玩具公司。

　　12月11日，泡泡玛特在香港联交所主板挂牌上市，发行价为每股38.50港元，开盘涨100%报77.1港元，总市值达1065亿港元。

　　利润超60%，备受年轻人追捧

　　招股书【招股说明书是股份有限公司发行股票时，就发行中的有关事项向公众作出披露，并向非特定投资人提出购买或销售其股票的要约邀请性文件。】显示，公司总收益从2017年的1.58亿元同比增长225.4%至2018年的5.15亿元，同比增长227.2%至2019年的16.83亿元。

　　公司2017年至2019年分别实现净利润160万元、9950万元及4.5亿元。3年时间翻了300倍。2020年前三季度，泡泡玛特毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】高达64%。

　　IP是泡泡玛特业务的核心。截至2020年5月22日，泡泡玛特运营85个IP，包括12个自有IP、22个独家IP及51个非独家IP。其中，网红IP“Molly”最为知名，2017年至2019年的销售收入复合年增长率高达242.1%。

　　今年24岁的刘雨【刘雨,男，字忠诚，1938年生于吉林省集安市，1950年到北京，1958年毕业于北京101中学，当年考入北京大学中文系，至1963年毕业，同年考中山大学古文字研究室，师从容庚、商承祚两位先生读研究生。】是泡泡玛特的死忠，为了抽到泡泡玛特的隐藏款，她可能要买上一大箱。“一个盲盒有12个娃娃，1箱有12盒，据说1大箱才会有一个隐藏款，相当于概率只有1/144。”她说。

　　市民周女士上初中的女儿，每次碰到泡泡玛特的售卖机总会缠着妈妈买一个，“问她为什么要收集塑料玩偶，她总说我们不懂。”

　　泡泡玛特给出的用户画像显示，58%的消费者年龄在30岁以下，其中出生于1995年至2010年间的年轻人占比32%。截至2020年6月30日，泡泡玛特有360万名注册会员。

　　泡泡玛特的商业模式，你学不来

　　从格子铺到市值千亿到上市公司，剖析泡泡玛特的商业模式，盲盒玩法不得不提。

　　2016年，泡泡玛特取得Molly的IP授权的同时，也引入盲盒玩法。可爱、款式多变的IP，加上人为制造的稀缺性，泡泡玛特迎来爆发式增长。

　　市面上也有模仿其盲盒玩法的产品，比如前两年大火的盲盒抽奖机。消费者在自动售卖机前支付10元钱随机购买一个盒子，可能会买到手机、iPad【苹果iPad是由英国出生的设计主管乔纳森·伊夫（JonathanIve）（有些翻译为乔纳森·艾维）领导的团队设计的，这个圆滑、超薄的产品反映出了伊夫对德国天才设计师DieterRam的崇敬之情。】、拍立得【拍立得，是宝丽来（Polaroid）的台湾译名，著名的即时成像相机品牌。】、Dior口红等等商品。

　　连日来，上游新闻·重庆商报记者走访重庆各大商圈发现，类似的盲盒抽奖机大多不见踪影。观音桥好吃街楼下扶梯旁的原本有两台盲盒抽奖机，如今已消失。附近的店家表示：“忘了什么时候被商家撤走的。”

　　上游新闻专家顾问江瀚【[清]江瀚（1857年－1935年），字叔海，号石翁，室名慎所立斋，福建长汀人，是近现代著名的学者、教育家和诗人。】对记者说，盲盒的玩法只是一个很浅层的部分，泡泡玛特的核心是IP运营，拿了IP之后研发、设计、以及文化传播等，通过多种运营渠道赚钱。

　　天使投资人、互联网专家郭涛称，泡泡玛特挖掘了众多来自全球各地的潮玩产品设计师，而每个设计师所设计的产品都会带有其当地的文化特征，可以快速获得本地市场玩家的青睐。在IP运营方面，泡泡玛特有效的预测吸引消费者的IP及产品，并快速开发及推出能够赢得消费者有限时间、关注及开支的潮玩产品，及时满足了不断变化的消费者品味。

　　中央财经大学中国互联网经济研究院副院长欧阳日辉【欧阳日辉，男，1973年8月出生于湖南省宁远县。】接受记者采访表示，泡泡玛特大火跟居民消费水平提高的大环境有关，也与其独特的IP设计、盲盒玩法带来的新奇感有关，此外还有其构建线上线下销售模式有关。

　　2016年6月，泡泡玛特上线潮流玩具社区“葩趣”APP，并入驻各大电商平台，近两年开始扩展线下，截至2019年12月31日，泡泡玛特在线下的门店有114家，机器人商店825家。

　　欧阳日辉进一步指出，未来随着消费者新鲜感消失，泡泡玛特存在挑战，“需要持续不断开发新IP满足消费者需求，线上线下结合创新迭代营销模式，吸引更多新的消费者。”

（文章来源：上游新闻）

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