12月10日，蔚来紧跟理想、小鹏【北京嘉娱帝华传媒有限责任公司签约艺人，曾参与电影《军刺》《爱情六线谱》的拍摄，发行单曲《隐藏》备受专业肯定。】宣布进行年内第三次增发募资。受此影响，蔚来股价盘后大跌6.37%。

　　很明显，连续增发打压了新势力近期表现，但不同于市场情绪大起大落，研选君发现一份重磅报告——Baillie【Baillie(1762～1851)，苏格兰剧作家，其作品包括《蒙特福特》等。】 Gifford(特斯拉原第二大股东)看好蔚来市值再涨4倍，长期达到3000亿美元。

　　一、Baillie Gifford看好蔚来的4大理由

　　牛友们没看错！Baillie Gifford给蔚来的估值高达3000亿美元，要知道特斯拉现在的市值可是4000亿美元。

　　先简单介绍下Baillie Gifford。

　　Baillie Gifford创立于1908年，其在英国【英国，全称大不列颠及北爱尔兰联合王国（The United Kingdom of Great Britain and Northern Ireland），本土位于欧洲大陆西北面的不列颠群岛，被北海、英-yingguo】金融界【金融界是一家中文财经网站，创建于1999年8月，由美国IDG、新加坡VERTEX等共同投资兴建，是中国领先的金融和财经信息提供商，以及全球最大的中文财经网站之一。】可谓神一般存在。投资风格上，该机构追求「永久资本」(permanent capital)，即在良好投资中，通常不在10-15年内退出。此外，Baillie Gifford尤其敢于风投回报周期长、前期大幅烧钱，但业务规模指数增长的初创企业。

　　依据上述理念，Baillie Gifford早期投资了亚马逊、谷歌、Netflix【Netflix(Nasdaq NFLX) 成立于1997年，是一家在线影片租赁提供商，主要提供Netflix超大数量的DVD并免费递送，总部位于美国加利福尼亚州洛斯盖图。】、Airbnb【Airbnb是AirBed and Breakfast ("Air-b-n-b")的缩写，中文名：爱彼迎。】等明星企业，每个标的都是百倍千倍超额回报。截止2020年9月，Baillie Gifford资产管理规模高达3700亿美元。

　　Baillie Gifford提供一份简洁报告，认为蔚来长期价值将比当前再高出数倍，并给出看好理由：

　　1)蔚来是一个中国冠军品牌。蔚来可以给车主带来完全不一样车辆拥有体验，同时通过Nio【2016年11月21日晚，蔚来汽车在伦敦举办了成立以来的第一次发布会，发布英文品牌“NIO”、全新Logo、全球最快电动汽车EP9。】 House、Nio Life的高端会员服务打造除一个高粘性车主社区；

　　2)巨大市场机遇。中国是全球最大电动汽车市场(新能源车【新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。】年销量占全球约60%)，蔚来植根于中国，是坐在火箭上的选手；

　　3)诱人的商业模式。蔚来具备极强研发创新能力，同时又巧妙、稳健地将生产环节外包；

　　4)李斌是一名富有激情的创始人，擅长「think long」。

　　二、如何得出3000亿美元估值？

　　Baillie Gifford预计蔚来2030年预期市值有望达到3000亿美元，估值逻辑如下：

　　1)产销规模扩张。预计2030年蔚来年销量达到100万台，同时技术授权100万台，由此实现年营收4400亿人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】；

　　2)Nio App社交电商潜力。2030年Nio Life年销售额有望达到2000亿人民币(如服装、会员活动等，人均年消费3万元)；

　　3)超高盈利能力。2030年蔚来净利率有望达到传统车企2倍，即20%，从而每年贡献约1000亿人民币利润，1000亿利润 x 20倍市盈率 x 汇率 = 3056亿美元。

　　在今年10月初调研活动中，蔚来CFO曾表示公司在未来5年内很有希望做到30-50万台年销量，假设2030年达成100万台销量，对应年均复合增速14.8%，其实并不难。

　　除了看好逻辑，Baillie Gifford同时提示了风险、可能的错误之处。包括来自特斯拉、小鹏和理想的竞争，Nio Life周边产品售卖策略失败，以及江淮工厂无法满足未来产销增长的风险。

　　以上就是Baillie Gifford对蔚来估值逻辑。总体而言，蔚来的增长前景来自于品牌、技术和用户。

　　Baillie Gifford一方面秉持超长线投资思维，同时又对中国市场抱有极大热忱，对其而言， 蔚来就是「中国版特斯拉」。截止2020年9月30日，Baillie Gifford仍持有3470万股特斯拉股票，持股占比3.66%，位列第4大股东；持有1.09万股蔚来股票，持股占比7.75%，位列第3大股东(李斌持股10.94%、腾讯【深圳市腾讯计算机系统有限公司成立于1998年11月，由马化腾、张志东、许晨晔、陈一丹、曾李青五位创始人共同创立。】持股10.23%)。

（文章来源：富途资讯）

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