2020年，A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】市场可谓是跌宕起伏。

　　A股在3月至7月迎来复苏反弹行情，随后开启区间震荡模式。

　　2021年，牛市是否依然存在？哪些板块值得关注？截至目前，中金公司【中金公司，全称中国国际金融股份有限公司，成立于1995年6月25日，是中国内地第一家中外合资的投资银行，于2015年11月9日在香港联交所主板上市。】、国泰君安【国泰君安证券股份有限公司是由原国泰证券有限公司和原君安证券有限责任公司通过新设合并、增资扩股，于1999年8月18日组建成立的。】、中信证券【中信证券股份有限公司（英文名称：CITIC Securities Company Limited）是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立，注册资本6,630,467,600元。】、申万宏源、中信建投【中信建投证券研究发展部，以“引领专业投资，研究创造价值”为服务理念，为客户及公司各项业务提供研究支持。】、招商证券【招商证券是百年招商局旗下金融企业，经过二十五年创业发展，各项业务和综合实力均进入国内十强，招商证券是中国证券交易所第一批会员、第一批经核准的综合类券商、第一批主承销商、全国银行间同业拆借市场第一批成员以及第一批具有自营、网上交易和资产管理业务资格的券商，2008年7月，公司经证监会评定为A类AA级券商。】等20多家券商发布了年度策略报告。

　　部分机构认为，2021年沪指将站上4000点，看好A股牛市延续；也有部分机构则保持谨慎，只预测了明年半年的市场变化，仍将维持震荡格局。配置方向上【方向上，西和县汉源镇初级中学校长，男，汉族，1977年2月出生，甘肃西和人，中共党员，本科学历，中学一级教师。】，科技和消费有望成为中长期主线，顺周期板块也值得关注。

　　站上4000点 OR 维持震荡格局

　　粤开证券：金牛启程，奋蹄4300点区域。参考过去几轮资本市场周期走势，2021年A股或将迎来“新牛市”，沪指有望上行至4300点区域。上证指数运行高点有三个预期区域：第一阻力区域在3700点区域；第二阻力区域为上证指数4000点区域；第三个预期点位约在4300点区域。

　　东北证券【东北证券股份有限公司前身为吉林省证券有限责任公司。】：2021年慢牛行情仍可能延续，相对确定的宏观经济和企业盈利修复将成为明年支撑市场的主要力量。预计2021年进入牛市第二阶段初期，3800点后再上看1000点。

　　华西证券【华西证券全称华西证券股份有限公司，成立于2000年7月13日，是在合并重组原四川省证券股份有限公司和四川证券交易中心的基础上，通过增资扩股而规范组建的四川省首家跨区域大型证券公司，是四川省综合类证券公司。】：考虑到改革红利释放、上市公司业绩呈现结构性的亮点等诸多因素，预计2021年A股仍将演绎“循环牛”，指数由估值驱动切换为业绩驱动为主，上证综指【上海证券综合指数简称“上证综指”，其样本股是全部上市股票，包括A股和B股，反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况，自1991年7月15日起正式发布。】有望在3200-3800点位区间。

　　中银证券：A股有望迎来循环牛，拥抱大周期行情。2021年A股将受益双循环体系下虚拟经济【虚拟经济（Virtual economy）是相对实体经济而言的，是经济虚拟化（西方称之为“金融深化”）的必然产物。】繁荣，短周期盈利驱动和海外资本流入有望带领A股进入技术性牛市。风格方面，循环牛带来人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】资产重估效应，低估值金融周期崛起，龙头溢价明显。

　　西部证券【西部证券股份有限公司是经中国证券监督管理委员会批准设立，于2001年元月正式注册开业的证券经营机构。】：站在当下预计2021年国内经济复苏或将换挡至“主动扩张”，并驱动A股朝着“07年牛市”的方向发展。后疫情时代，倘若国内经济能够实现在内生需求拉动下的可持续性复苏、甚至是主动扩张，那么，A股市场将有望走出万众期待的“趋势长牛”。

　　兴业证券【兴业证券是一家全国性综合类证券公司，是《证券法》颁布后全国首批获准增资扩股的10家证券公司之一，也是首批第九家被中国证券监督委员会核准为综合类的证券公司。】：多个因素推动A股呈现新格局，中国资本市场享受“长牛”。A股“三十而立”，结束牛短熊长、进入长牛，从“有利好才涨”逐渐向“有利空才跌”转变，制度、监管、公司、投资者机构化四点因素成为“长牛”的助推器。

　　中信证券：2021年A股将经历慢涨的三个阶段，分别是轮动慢涨期、平静期、共振向上期。配置上建议紧扣行业景气轮动，兼顾政策催化主题。

　　华泰证券【华泰证券即华泰证券股份有限公司，前身为江苏省证券公司，于1990年12月成立于南京，是中国证监会首批批准的综合类券商，也是全国最早获得创新试点资格的券商之一，总部位于南京。】：2021年A股仍在“牛背”上。建议沿自上而下主线“全球再通胀和制造业投资周期回升”进行资产配置，以大宗为盾，以制造为矛。

　　中原证券【中原证券（在香港以“中州证券”名义开展业务）成立于2002年底。】：明年国内基本面延续疫情后修复，将逐步转入主动补库存周期内，A股盈利表现继续向好，股市中枢震荡上行。

　　中金公司：从阶段性来看，当前到未来一段时间，复苏深化仍是A股交易主线。待复苏预期反应更加充分、政策退出更加明确，市场指数整体表现可能开始受抑，估计这一时间点会在明年上半年。

　　中信建投：预期2021年市场整体收益水平将显著低于2019年和2020年。市场上行的驱动力主要来自经济复苏，全年市场走势呈现出一波三折的特征。全年最主要行情在2021年一季度，三季度可能还存在着小反弹。建议投资者降低预期，防范风险，把握一季度的行情。

　　招商证券：A股自2020年四季度到2021年上半年处在典型的复苏期，体现为基本面驱动的特征。以明年二季度作为分水岭，将会进入转折期，可能会面临较大的估值下行压力。A股整体呈现前高后低的局面，预期回报率将会明显低于2020年。

　　申万宏源：2021年是A股市场的小年，明年二季度到三季度的大部分时间里市场可能处于弱势。2021年总量机会需要精确择时，岁末年初是第一个可能有效反弹的窗口。

　　广发证券【广发证券的前身是1991年9月8日成立的广东发展银行证券部。】：2021年中国的金融条件将逐步收紧，A股迎来慢牛中的震荡期，需要降低预期收益率。

　　国泰君安：经济动能增强叠加春季躁动预期，市场对经济的增长预期进一步上修，会使得指数存在突破3500点的可能，但是仍将回归到2021年上半年3100-3500点震荡格局；2021下半年盈利超预期修复、十四五改革预期下风险偏好抬升将是破局原因。

　　东北证券：2021年消费和科技仍是中长期主线。消费和科技今年中报以来的盈利优势预计明年仍可持续，从盈利估值匹配角度，医疗器械、通用机械、电子制造、白色家电、医药商业等行业值得重点关注。此外在经济恢复下，大消费板块子行业如休闲服务中的餐饮、酒店等也相对看好。

　　海通证券：科技类行业2021年利润将加速增长，源于政策红利、技术红利，往后看计算机、传媒、新能源产业链等产业发展空间巨大；还需重视券商，短期看牛市三浪成交量放大将推高券商业绩。

　　西南证券：2021年A股关注高端制造、新能源及新能源汽车、科技基建等受益于“十四五”规划《建议》与行业上行周期的板块。同时适当关注旅游、影视等受益于行业复苏的板块。

　　东吴证券：周期受益经济复苏弹性更强，同时关注可选消费机会。各板块盈利周期驱动因素各异：科技-创新、周期-经济增长、消费-收入、金融地产-杠杆，周期占比非金融企业利润的50%。周期板块受疫情冲击最严重且恢复慢，2021年盈利增速有望超20%。此外建议重点关注建筑建材、电气设备、机械设备，以及带有周期属性的汽车、家电等可选消费。

　　开源证券： 全球经济恢复中的供需错配将贯穿2021年，中国制造业经历了10年的供给调整和产业升级后，将迎来历史性机遇。未来机遇将广泛出现于工业机械、电子产品、建筑材料、卫浴电工、照明、家电以及家具等行业中，而其对应的原材料和中间品：铝、铜、硅、化纤、涂料、氟制冷剂值得重点把握。

　　广发证券：行业配置，长短兼顾，内外兼修。 短期视野聚焦疫苗交易，业绩修复预期传导至最末端的“出行链”(休闲服务、航空机场、影视院线)；长期视野关注在海外复工恢复后、中国供需链在全球的再定位(电气设备、机械设备)；同时继续配置长期优质赛道下高景气支撑高估值【高估值：指的是价值被高估，往往出现在投资商品的价格上或者是各种综合性数据指标上，指的是目前的价格或者指标被人为高估，其实不值这么多钱或者指标达不到这么高。】的产业趋势(新能源、工业机器人)；内部关注“内循环”政策与“十四五”规划的交集，尤其是高品质内需(医美、创新药、国潮、软饮、白酒)。

　　国泰君安： 全球复苏下关注制造端周期。上游资源，煤炭、原油、有色。中游制造，钢铁、水泥、玻璃。化工，纺服出口高增拉动上游化工需求。机械，内外需双重刺激下，未来工程机械将维持淡季不淡、旺季更旺的良好态势。可选消费：家电/汽车/酒店/旅游/家具/游戏/纺服。新能源科技：新能车/光伏/消费电子/面板。

　　方正证券：2021年，顺周期的可选消费、中游周期、强周期都有改善的契机，可关注传统经济周期及数字经济周期两条线索。传统经济周期包括经济复苏周期(金融、有色)、地产后周期(家电、轻工、汽车)、补库存周期(机械、化工、建材)；数字经济周期包括新基建周期(5G、新能源)、产业升级周期(高端制造、国防军工、医药生物)、平台发展周期(物联网、云计算)。

（文章来源：第一财经）

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