回顾上周A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】行情，沪深两市表现较为低迷，股指回调明显，量能萎缩。行业与概念板块轮动提速，个股跌多涨少，资金观望情绪浓厚，颓势格局一览无遗。

　　正如东吴证券所述，上周，上证指数在勉强创出新高后快速回落，指数连续调整一周，令市场情绪退潮明显，市场也微妙的再度回到3300点重要关口附近。本周市场将再次考验此整数关口，相比之前市场，当前3300点显得更加重要，也正好处于半年线位置，如果确认跌破的话将令市场中线趋势转弱。现阶段建议持股观察为主，支撑附近不宜轻易割肉，轻仓【轻仓，已买入股票所投入的资金份额，占拟投资总金额的比例较小，即剩余资金较多，持有现金比例较大，股票资金占总资金三分之一以下。】投资者可留意支撑力度及新热点表现来判断是否逢跌建仓。

　　就后市而言，山西证券【山西证券，2008年初，山西证券整体变更为股份有限公司，注册资本达到20亿元，股东变更为12家，即山西省国信投资（集团）公司、太原钢铁（集团）有限公司、山西国际电力集团有限公司、山西海鑫实业股份有限公-shanxizhengquan】分析，沪指将继续在3170-3450震荡，A股整体仍处于估值中值回归通道之中。临近年终市场波动较大，但价值股【所谓价值股（value stock）是指相对于它们的现有收益，股价被低估（undervalued）的一类股票。】的配置优势仍在。我们维持此前的判断，价值股调整之后仍有行情。

　　国泰君安【国泰君安证券股份有限公司是由原国泰证券有限公司和原君安证券有限责任公司通过新设合并、增资扩股，于1999年8月18日组建成立的。】也表示，市场上有顶、下有底，维持3100-3500震荡格局的判断。在疫苗催化后，2021年全球经济复苏已经成为投资者的共识，国内周期、金融股票与全球大宗品(铜、铝、铁矿、钛白粉【钛白粉(TiO2)是一种重要的无机化工产品，在涂料、油墨、造纸、塑料橡胶、化纤、陶瓷等工业中有重要用途。】等)的上涨开始定价远期需求的回暖。下一阶段未来全球复苏的节奏与斜率相对于方向而言对于盈利预期以及股票定价更为重要。另一方面，国内政策的回退以及信用收紧的预期仍是约束投资者风险偏好【风险偏好是主动追求风险，喜欢收益的波动性胜于收益的稳定性的态度。】抬升与市场突破上沿的关键。

　　另外，野村东方国际【东方国际，常州纯正市中心内的高层公寓。】证券指出，继续关注低估值板块和错杀板块的机会。市场当前较为一致的预期引起了部分交易型投资者的顾虑，但对于短期市场而言，热点众多而流动性相对较低可能是市场上行难度加大的主要原因。当前沪深300点位较7月初略高，但日均成交金额却远低于彼时的5400亿元。虽然年末市场上行空间受到了国内资金交易偏好短期走低的制约，但市场的调整和部分板块的估值消化仍有望带来中长期的配置机会。

　　野村东方国际证券进一步提到，我们建议关注低估值板块和近期遭到市场错杀行业的再配置机会。在接连调整后，低估值板块中的银行和地产股估值修复的空间重新被拉大。当下遭市场错杀的板块中，依据基本面的改善幅度和明年一季度的改善预期，建议关注汽车、传媒和家电行业的龙头公司。

　　值得注意的是，广发证券【广发证券的前身是1991年9月8日成立的广东发展银行证券部。】表示，年初流动性较宽松/经济和政策“空窗期”/基金建仓初期，一般都会有“春季躁动”。过去10年中，只有3年的“春季躁动”提前到上一年12月启动，都和当时的国内/外流动性转向宽松密切相关。而当前国内流动性难以转向宽松，海外流动性“宽松稳态”，预计2021年的“春季躁动”较难提前到今年12月启动。

　　在操作策略上，国金证券【国金证券股份有限公司是一家资产质量优良、专业团队精干、创新能力突出、具有规范类资格的综合类上市证券公司，也是中国证券监督管理委员会核准的七家合规试点证券公司之一。】指出，五个行业配置方向：1)低估值金融：保险、银行等。一方面存在估值修复机会，另一方面基本面受益于利率曲线陡峭化；2)耐用消费品：汽车、家电、家具、消费建材等。过去两年高增长新开工面积在疫情后将陆续竣工，地产竣工恢复带动产业链景气回升；3)涨价主线：有色、化工等。受益于全球需求复苏的全球大宗商品【（Commodities）是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。】，工业金属和部分化工品种等供给端结构优化的行业；4)困境反转：航空、机场、酒店等。疫情极大缓和后，业绩超预期恢复；5)成长初期：5G、AI等。十四五规划窗口，长期来看，存在戴维斯【戴维斯出生在苏里南的戴维斯可谓少小成名。】双击机会。

（文章来源：东方财富研究中心）

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