按融资额计算，在美国科技公司有史以来十大IPO【IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。】中，有三宗在今年进行。仅在上周就有两宗，DoorDash【2015年3月20日报道，由 Stanley Tang、Andy Fang、及 Tony Xu 三位华裔创立的 DoorDash 在湾区发展得非常训迅速，已在美国 9 个城市提供服务，10 个月内，DoorDash 共计盈利千万美元。】和Airbnb【Airbnb是AirBed and Breakfast ("Air-b-n-b")的缩写，中文名：爱彼迎。】分别在12月9日和10日开始交易。另一家是软件供应商Snowflake，该公司于9月在纽约证券交易所【纽约证券交易所（New York Stock Exchange，NYSE）位于美国纽约州纽约市百老汇大街18号，在华尔街的拐角南侧。】上市。

　　这些公司都在IPO中筹集了超过30亿美元的资金，市值在550亿美元到1000亿美元之间，使它们跻身于美国市值最高的30家科技公司之列。在上市前，它们的估值已经高达数十亿美元，并吸引了私人股本公司【私人股本公司也有称为私人资本公司、私人股本基金或产业投资基金的，其资金来源于私人资本，带有私募的性质。】、基金管理公司、战略投资者和主权财富基金【主权财富（Sovereign Wealth）基金，与私人财富相对应，是指一国政府通过特定税收与预算分配、可再生自然资源收入和国际收支盈余等方式积累形成的，由政府控制与支配的，通常以外币形式持有的公共财富。】的大量关注。

　　高估值【高估值：指的是价值被高估，往往出现在投资商品的价格上或者是各种综合性数据指标上，指的是目前的价格或者指标被人为高估，其实不值这么多钱或者指标达不到这么高。】的科技公司正在利用牛市，尽管新冠肺炎疫情已经持续了九个月，而且对整体经济来说造成了灾难性的影响。大批健康的新兴软件公司，包括UiPath和Databricks【Bricks是一款益智休闲类的手机游戏，游戏结合了经典的Ping Pong与现代的陀螺仪控制机制。】等云软件公司，仍可能在2021年延续这种上市热潮。

　　佛罗里达大学【佛罗里达大学（University of Florida，简称UF，也称作UFL）是位于美国佛罗里达州盖恩斯维尔（Gainesville）的一所著名的公立研究型大学。】金融学【金融学（Finance）是研究价值判断和价值规律的学科。】教授、IPO专家杰伊·里特【1.】(Jay Ritter)表示：「由于主权财富基金和共同基金【共同基金（Mutual Fund）是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金股份，集中投资者的资金，从事股票、债券、外汇、货币等投资，以获得投资收益和资本增值。】提供了充足的风投资金和其他私人资本来源，在IPO前买入，这推高了私募市场的估值。这让Snowflake、DoorDash和Airbnb等公司以诱人的条款筹集私人资本，因此它们并不急于上市。」

　　在美国科技公司有史以来十大IPO中，今年就占了三宗

　　尽管2020年最大规模的IPO可能已经完成，但据报道，电子零售商Wish在年底前仍有至少一笔可能超过10亿美元的上市交易，而游戏公司Roblox【Roblox，世界最大大型多人在线游戏创作平台。】将其IPO推迟到2021年。

　　把时间往前推一年，也就是疫情爆发前，又有两家公司Uber和Lyft进入了美国科技公司IPO排行榜前10名。2019年5月，Uber融资逾80亿美元，成为有史以来第二大融资平台，仅次于2012年融资逾160亿美元的Facebook.Lyft在2019年3月筹集了26亿美元，在榜单上排名第八。

　　成本高昂的商业模式

　　2019年至2020年期间的五大IPO中，有四个是共享经济的领先者，分别是Uber、Lyft、DoorDash和Airbnb，它们的商业模式都基于P2P市场。他们通过技术和物流将企业与消费者联系起来，并从每笔交易中分得一杯羹。

　　这四家公司都依赖于大量的外部资本来扩大其网络，推广其服务，迅速扩张到新市场，积极招聘，并为市场双方提供激励。在烧钱的情况下，只有Airbnb在最近一个季度实现了净利润，这是在疫情影响下削减了销售和营销成本并裁汰了25%的员工基础之后实现的。

　　Snowflake则不同，该公司销售云软件，并依赖于一支更传统的企业销售队伍。Snowflake在9月份筹集了39亿美元资金，这是有史以来规模最大的软件企业IPO。此次发行对Snowflake的估值为330亿美元，在该公司开始交易时，这个数字翻了一番多。

　　然而，正是这种首日交易暴涨惹恼了IPO怀疑者，他们抱怨科技公司把太多钱留在桌面上，向新【向新，湖北人，中南财经政法大学经济学院（研究生，经济学博士），1997年7月——2008年3月为中南财经政法大学经济学院讲师。】的机构投资者免费发放「救济品」。DoorDash和Airbnb也是如此，分别跃升85%和112%。

　　换句话说，尽管它们在IPO中筹集的资金比之前任何一家科技公司都多，但它们的表现表明，在不进行额外稀释的情况下，它们本可以筹集更多的资金。

　　旧金山Revolution Ventures投资公司合伙人、曾在摩根大通(JPMorgan)负责科技投资银行业务的戴维【汉弗莱·戴维，英国化学家、发明家，电化学的开拓者之一，1778年出生于英国彭赞斯贫民家庭。】·戈尔登【戈尔登，著名影视人员，曾经参与制作过《梅兰芳舞台艺术》。】(David Golden)在一封电子邮件中写道：「除了互联网时代(1999-2000年)，我从未见过如此多的公司出现这样的情况，估值似乎不受我所理解的任何分析指标的束缚。」

　　在美国科技公司有史以来十大IPO中，前几名从首次公开募股中榨取了每一分钱。Facebook上市首日股价基本持平，随后几周股价走低。Lyft在上市首日小幅上涨，随后下跌，而Uber则立即下跌。

　　DoorDash和Airbnb的IPO之所以特别引人注目，是因为这两家公司在IPO中使用了混合拍卖模式。高管们能够征求投资者的出价，并在确定价格之前查看整个订单，从而使他们能够更好地根据实际需求出售股票，而不会提供典型的折扣。

　　两家公司都提高了最初的定价区间，然后定价远远高于最初预计的高端。尽管如此，这些股票在开盘时仍大幅上涨。IPO专家里特说，如果不是采用伪拍卖的方式，情况可能会更糟。

　　里特表示：「如果没有要求投资者在订单中提交价格和数量，让他们看到需求曲线，我打赌承销商可能会建议更低的价格。显然，他们留在谈判桌上的东西比他们需要的要多得多。」

（文章来源：一线）

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