备受关注的会员诉爱奇艺【爱奇艺，原名奇艺，于2010年4月22日正式上线，2011年11月26日品牌升级，启动“爱奇艺”品牌并推出全新标志。】“超前点播”一案或落下帷幕。12月9日晚间，原告吴声威通过微博【微博（Weibo），微型博客（MicroBlog）的简称，即一句话博客，是一种通过关注机制分享简短实时信息的广播式的社交网络平台。】发文称，“四中院：驳回上诉，维持原判。”该消息或指法院二审判决驳回爱奇艺上诉，而此前一审法院判决“超前点播”条款对原告不发生效力，爱奇艺需赔偿原告1500元，不过并未否定“超前点播”模式。

　　当以抖音、快手为主的短视频平台开始占据用户越来越多的时间，留给爱奇艺有限公司(下称爱奇艺，NASDAQ:IQ)的竞争空间似乎越来越窄。而爱奇艺近一段时间以来亦不断释放调高会员费用价格的信息，其中，连续包月价格从15元/月调至19元/月，涨幅约26%，此次调价也让该公司引发市场关注。

　　该公司于近日披露的2020财年第三季度未经审计财报或显示出其调价的必要性。今年第三季度单季，爱奇艺总营收同比下降2.83%；净亏损【净亏损（net loss），相对于净利润的概念，计算上成本后的净负利润。】为11.61亿元，同比收窄68.4%。

　　同时《投资时报》研究员留意到，今年第一季度至第三季度各季度单季，该公司全部处于净亏损状态，且前三个季度合共亏损54.74亿元。

　　需要注意的是，三季报显示，在该公司的总收入中，在线广告服务收入为18亿元，同比下降10.99%。对此，该公司表示“爱奇艺的主要广告收入来自于品牌广告，今年的公共卫生事件对品牌广告的影响非常大”。

　　前三季净亏损54.74亿元

　　三季报显示，今年第三季度单季，该公司总营收为71.88亿元，同比下降2.83%；净亏损为11.61亿元，去年同期为36.74亿元，同比收窄68.4%。

　　对于第三季度单季业绩表现，该公司管理层在财报中表示，“净亏损连续两个季度显著收窄，业绩符合整体预期”。

　　进一步分析来看，《投资时报》研究员留意到，今年第一季度至第三季度，该公司各季度单季净亏损分别为28.75亿元、14.38亿元、11.61亿元，前三个季度合共净亏损54.74亿元。同时间区间内，其总营收则处于连续下降的通道，由第一季度的76.5亿元下滑至第三季度的71.88亿元。

　　众所周知，今年年初突如其来的新冠肺炎疫情改变了人们的工作和生活方式，为阻断疫情传播，所有人宅在家中，这给视频平台释放了利好。而在此背景下，爱奇艺的业绩却处于连续亏损的状态，这显然很难令投资者满意。

　　将时间维度拉长来看，《投资时报》研究员通过查阅该公司近几年各季度财务数据留意到，自2018年3月29日在美国纳斯达克【纳斯达克（英语：NASDAQ），全称为美国全国证券交易商协会自动报价表（National Association of Securities Dealers Automated Quotations），是美国的一个电子证券交易机构，是由纳斯达克股票市场公司所拥有与操作的。】挂牌上市至今，其各季度业绩全部呈现净亏损态势。若选取该公司年度业绩数据为分析基准，则2018年、2019年，该公司分别净亏损90.61亿元、102.77亿元，叠加今年前三季度54.74亿元的净亏损，则该公司自上市至今，净亏损数额已经高达248.12亿元。

　　作为以长视频见长的视频平台，目前该领域不仅面临着传统长视频同行的竞争，更有来自以抖音、快手为主的短视频平台的竞争，随着流量红利的消失，未来该公司如何走出净亏损状态，以寻求新的业绩突破，仍是未知。

　　爱奇艺2018年第一季度至2020年第三季度各季度单季净亏损数额

数据来源：根据公司公开资料整理

　　会员费提价

　　数据显示，今年第三季度，爱奇艺会员服务收入为40亿元，同比增长7%，占当期总营收的比重约56%。同时，截至2020年三季度末，该公司总订阅会员数量为1.048亿，去年同期则为1.058亿，且今年第二季度末为1.049亿。此外，在该公司总订阅会员中有99.5%为付费订阅会员。

　　可以看到，会员服务业务为该公司主要的创收来源，且会员服务收入与订阅会员数量的多少息息相关，而截至今年三季度末，该公司总订阅会员数量无论是同比增速、还是环比增速均呈现下滑的态势。

　　与此同时，在三季报发布的前几天，该公司即宣布会员费涨价，这也是其9年来首次提价。具体来看，此次调价政策为：将安卓手机会费价格调整至与苹果手机会费相同的价格水平，黄金VIP会员月卡、季卡、年卡的服务价格分别上涨5.2元、10元和50元，随同提价的还有连续包月、包年的费用，单月的价格从19.8元每月调整至25元每月，连续包月的价格从15元每月调整至19元每月。

　　此前，该公司就曾因《陈情令》实行超前点播引发了巨大争议，此次的提价也同样让爱奇艺引发了市场关注。

　　值得关注的是，《投资时报》研究员留意到，若以各季度单季业绩数据为分析基准，自该公司上市至今，其会员服务收入同比增速整体处于下降通道，已由2018年一季度单季的57.52%下滑至2020年三季度单季的6.96%。可以说，从同比表现来看，该公司会员服务业务创收的空间已经收窄。

　　此外，对于此次提价，该公司管理层表示，“我们通常会认为，在调价之后的一段时间，一个季度或两个季度，有可能存在用户新增减少的状况。但是，按照我们的分析和其他类似企业的经验，这种负面影响很快会消失，此外价格上的调整措施不会影响到中、长期的会员的发展”。

　　爱奇艺2018年第一季度至2020年第三季度各季度会员服务收入及同比增速

数据来源：根据公司公开资料整理

　　内容成本占比73.86%

　　优质的内容一方面可以吸引更多的用户，并将用户转化为付费会员，进而拉动会员服务业务及其他业务营收；另一方面，优质的内容需要视频平台加大内容采购力度，并提升内容自制实力，这显然又会增加内容成本支出。一旦相关支出无法拉动相应的营收，必然会造成业绩亏损。

　　三季报显示，爱奇艺第三季度收入成本为63.63亿元，同比减少约22%，其中，内容成本为47亿元，占营业成本的比例为73.86%，占营收的比重为65.39%。

　　将时间维度拉长来看，《投资时报》研究员留意到，今年第一季度单季、二季度单季，该公司各季度单季内容成本分别为59亿元、51亿元，占收入成本的比例分别为74.68%、75%；占总营收的比重分别为77.63%、68.92%。

　　可以看到，今年前三季度，该公司内容成本合共157亿元，且在该公司的收入成本中，内容成本所占比例较大。

　　在今年第三季度财报电话会议上，该公司首席执行官龚宇【龚宇，男，1968年生于北京[中华人民共和国的首都]，毕业于清华大学，获自动控制理论及应用专业博士学位，爱奇艺创始人、CEO。】曾表示，“从长远角度来看，内容成本不会大幅地继续下降，应该会处于波动的状态”。因此，未来该公司内容成本走势如何，仍待观察。

（文章来源：投资时报）

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