12月14日，中国最大板式家具【板式家具（Furniture），是以人造板为主要基材、以板件为基本结构的拆装组合式家具。】出口商汇森【陕西汇森煤业开发有限责任公司（以下简称汇森煤业）成立于2003年9月，总资产41亿元，注册资金5.4亿元，旗下员工1000余人。】家居(02127)开簿。作为近期港股市场体量较大的产业龙头股，汇森家居一启动招股就备受关注。

　　资料显示，汇森家居此次IPO【IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。】引入7名基石投资者【基石投资者（cornerstone investors），主要是一些一流的机构投资者、大型企业集团、以及知名富豪或其所属企业。】，包括Capital Investment LLC、赣州华顺、赣州发展集团、Lead Capital、龙南建投、南康城发集团、Stellar Global。合共认购总额约为6.21亿港元，以发售中间价计，占全球发售股份总数的48.3%，并设6个月禁售期。

　　值得关注的是，基石投资者中除囊括赣州市【赣州市是江西省下辖的一个地级市。】、龙南市【龙南，南唐保大十一年（953年）建县，位于江西省最南端，隶属赣州市，东邻定南县，西靠全南县，北毗信丰县，南接广东省和平县、连平县；县境东西最大距离60千米，南北最大距离55.5千米；是中国对外开放县，105国道、大广高速、赣粤高速、京九铁路贯穿南北，已成为政治、地理、交通优势极为突出的江西省全方位开放的南大门。】及南康区【南康区隶属江西省赣州市，位于赣州市西部。】等当地国资背景外，再次出现现Capital Investment LLC，这家隶属于阿联酋【阿拉伯联合酋长国（阿拉伯文：امارات عربية متحدة‎，英文：The United Arab Emirates），简称为阿联酋，位于阿拉伯半岛东部，北濒波斯湾，西北与卡塔尔为邻，西和南与沙-alianqiu】的顶级资本阿布扎比【阿布扎比（阿拉伯语：أبو ظبي‎；英语：Abu Dhabi）是阿拉伯联合酋长国的首都，也是阿拉伯联合酋长国阿布扎比酋长国的首府。】资本集团(Abu Dhabi capital group)。

　　国际资本投资大鳄再现港股  看好传统产业中新经济

　　Capital Investment LLC背后是总部位于阿布扎比的阿布扎比资本集团(Abu Dhabi Capital

　　Group【GROUP，是《魔法禁书目录》中学园都市暗部组织，隶属于学园都市统括理事会。】，简称“ADCG”)，由阿布扎比Mr.AbubakerSeddiqAl Khoori担任其集团CEO。作为阿联酋最知名的投资集团之一，阿布扎比资本集团与阿布扎比投资局【阿联酋阿布扎比投资局(Abu Dhabi Investment Authority,简称ADIA)是一家全球性投资机构，其使命是将国有资产进行谨慎投资，创造长期价值，维护和保持阿布扎比酋长国当前和未来的繁荣。】、阿联酋国有战略投资基金穆巴达拉投资公司(MUBADALA【该公司是阿布扎比酋长国政府所属的一家投资公司。】)有着紧密的合作关系管理资产超200亿美元，曾投资滴滴等知名公司。

　　在港股市场，时隔7年阿布扎比资本集团再次以基石身份参与到中国最大的板式家具出口企业汇森家居，汇森家居如何打动传统“油王”。

　　阿布扎比资本集团当前已经将更多目光放在TMT、大数据、AI智能等新兴领域，投资风格倾向于“投资未来”。

　　具体来看，汇森家居看似所从事的为传统产业，与科技类新兴领域标的不同，但通过梳理公司业务模式与战略定位来看，公司符合新消费风口下的“新经济”。

　　从行业角度而言，由于板式家具具有易组装、易拆卸、款式丰富、占用空间小以及价格实惠等诸多特点，愈发受到新一代消费者的青睐。

　　汇森家居制造业务的垂直整合、产品设计及开发能力、产品种类、多样化销售渠道、产能规模、产品质量及提供符合严格国际标准的优质产品的能力、价格及具备深厚行业知识且经验丰富的管理团队等使其在行业中保持竞争力。

　　汇森家居的产品主要销往海外市场，包括海外零售连锁店直接销售或通过属于家具贸易商的客户销售，每年度出口至全球约50多个国家和地区。其中，美国为公司最大的销售市场，与沃尔玛有着长期稳定合作。

　　综合以上几点，汇森家居最有可能成为中国版“宜家”，让传统产业在新经济焕发更大的活力，这或许是阿布扎比作为基石投资的原因。

　　汇森家居业绩优高成长投资价值洼地显现

　　重要的一点是，汇森家居业绩处于高增长态势，投资价值洼地显现。

　　以2019年的出口额计，汇森家居当之无愧是中国最大的板式家具出口商。据弗若斯特沙利文【沙利文，Harry Stack Sullivan (1892～1949)，美国精神病医生和精神分析理论家、新精神分析学派代表人物之一。】报告，2019年，公司在中国板式家具出口市场占有约3.92%的市场份额，而同年，中国第二大至第五大板式家具出口商合计出口总额仅占中国板式家具出口总额的1.81%左右。这表明，汇森家居的市场份额比排名第二至第五家具出口商的合计市场份额，还要高出一倍以上，充分展现了公司的龙头优势。

　　依托规模优势，汇森家居通过践行垂直一体化的业务模式，能够保持较高的经营效率，保证净利率【净利率其他的叫法还可以叫净利润率、销售净利率、销售利润率、经营净利率、主营业务利润率，其实指的都是一样东西，说明企业收入1块钱能净赚多少钱，看该指标的时候可以和毛利率比较一下，两者越接近说明企业的期间费用越低。】的稳定。由此将进一步确保市场占有率，巩固其行业领先地位。

　　与实木家具相比，板式家具有更高的增长率。原因在于，板式家具成本更低，具有价格优势，同时产品质量稳定性较高，此外，板式家具更容易拆卸及压缩大小从而降低运输成本。而且，相较实木家具，板式家具生命周期更短，更被视作是快消品【快消品，快速消费品（FMCG，Fast Moving Consumer Goods）的简称，是指那些使用寿命较短，消费速度较快的消费品。】，具有更高的替换频率。

　　2017年至2019年，汇森家居销售收入分别达到28.24亿元、33.27亿元和37.19亿元，复合年增长率达到约14.8%；同期净利润分别达到约3.35亿元、3.85亿元和5.68亿元，复合年增长率约30.2%。

　　今年以来，受国内外环境因素及卫生事件影响，家居行业逆势走出了一波“宅经济”上涨行情，相关细分领域龙头企业都获利颇多。

　　从二级市场来看，国内家居行业订单普遍爆满，行业相关公司如做软家居的敏华控股，做智能办公用具的乐歌股份、生产各种座椅的恒林股份，均实现大幅上涨。其中，敏华控股目前市值约550亿，动态市盈率32.94倍。相比之下，汇森家居仅估值8.14倍，尚属于价值洼地，未来爆发空间可见一斑。

（文章来源：财经网）

Tags： ?阿布扎比基石投资惠森家居，对传统产业的新经济持乐观态度