昔日鞋业名企*ST【ST，在股票领域上可以理解为意法半导体企业发布上市的股票代码，ST股票；在足球领域上可以理解为前锋；在电脑硬件上可以理解为希捷硬盘的代号；在电脑系统的领域可以理解为系统。】贵人(下称贵人鸟【贵人鸟，中国民族运动品牌贵人鸟始创于1987年，是一家集运动鞋、服及配套产品研发、生产、营销于一体的综合性企业，是近年成长最为迅速的中国民族运动品牌，先后荣获中国驰名商标、中国名牌产品、国家免检产品、-guirenniao】，603555.SH)近日消息面不断。

　　2020年12月10日，该公司收到福建省泉州市中级人民法院【泉州市中级人民法院前身晋江专区公署司法科，成立于1949年9月。】送达的《民事裁定书》，法院裁定受理申请人泉州市奇皇星五金制品有限公司【泉州市奇皇星五金制品有限公司于2006年7月31日在泉州市工商行政管理局洛江分局登记成立。】对贵人鸟股份有限公司【贵人鸟股份有限公司地址晋江市陈埭沟西工业区。】提出的重整申请。2020年12月11日，贵人鸟发布《关于法院裁定受理公司重整暨股票继续被实施退市风险警示的公告》公告了相关事宜。

　　贵人鸟表示，法院已裁定公司进入重整程序，但尚存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，其股票将面临被终止上市的风险。

　　同时，贵人鸟创始人林天福【林天福（Fred Lam），1958年出生，太平绅士，曾任香港贸易发展局总裁，2014年10月1日起出任香港机场管理局行政总裁，任期3年。】再次收到限制消费令【2015年12月，北京朝阳法院针对188个执行案件，向269个未执行判决的单位及个人集中发送了“限制消费令”。】的通知。因与国元证券股份有限公司【国元证券股份有限公司（简称国元证券）为顺应信证分业、行业重组的发展趋势，由原安徽省国际信托投资公司和原安徽省信托投资公司作为主发起人，于2001年8月设立。】的证券纠纷案未及时履行，合肥市中级人民法院【合肥市中级人民法院成立于1958年。】将林天福列为被执行人【被执行人是指在法定的上诉期满后，或终审判决作出后，拒不履行法院判决或仲裁裁决的当事人。】。而此次已是林天福第五次收到限制消费令。据企查查信息显示，截至目前，贵人鸟名下已有4条被执行信息，2条限制消费令。

　　值得注意的是，已处在退市边缘的贵人鸟仍有资金进场。《投资时报》研究员注意到，该公司股价从11月11日一路走高，截至12月14日收盘达2.42元/股，一个月内股价涨幅为26.7%，总市值为15.21亿元。

　　业绩“大变脸”

　　从鞋都晋江走出的贵人鸟成立于2004年7月，主营业务为运动鞋服的设计、研发、生产和销售，旗下品牌包括“贵人鸟”“AND1”和“PRINCE”，其中AND1及PRINCE系公司引入的全新国际知名品牌。

　　成立初期，该公司一路凭借明星和综艺节目加持打响了“贵人鸟”的品牌。2008年又因北京奥运会的召开赶上了体育红利，门店数量由2009年的1847家迅速扩张到2013年的5560家。

　　然而和众多晋江鞋企不同的是，经过多年发展，贵人鸟却逐渐陷业绩亏损和债务危机漩涡，甚至面临被退市的风险。

　　《投资时报》研究员梳理该公司前几年的财报数据发现，2010年—2013年，该公司业绩处于一路攀升态势。其中，营业收入【营业收入是从事主营业务所取得的收入。】从2010年的15.35亿元升至2013年的24.06亿元，而其2013实现的归母净利润则较2010年2.22亿元翻了将近一倍，达4.23亿元。

　　2014年贵人鸟成功在上交所上市。上市一年后，该公司股价曾一路走高至65.47元/股，公司市值达到408亿元，创始人林天福也凭190亿元身家成为泉州【泉州，福建省下辖地级区划，简称“鲤”，别名鲤城、刺桐城，位于福建省东南沿海，北承福州，南接厦门，东望宝岛台湾，辖四区、三市、五县和泉州经济技术开发区、泉州台商投资区，是福建省确定做大做强的三大中心城市之一，是全国首个东亚文化之都，联合国教科文组织唯一认定的海上丝绸之路起点，是列入国家“一带一路”战略的21世纪海上丝绸之路先行区。】首富。

　　可惜好景不长，自2016年起，该公司业绩突然“大变脸”，归母净利润同比增速转负，出现了增收不增利的情况。发展到2018年，该公司营收同比增速同样转负，业绩陷入长期亏损态势，且亏损额【税法所指亏损的概念，不是企业财务报表中反映的亏损数额，而是企业财务报表中反映的亏损额经主管税务机关按照税法规定核实调整后的金额！ 如： 如果05年的亏损是经税务机关审核的，那本年度可以弥补的就是6000元，你可以拿出05年的企业所得税申报表，上面的应税所得额就是你可以弥补的亏损额。】逐步拉大，虽然2019年亏损扩大幅度有所收窄，但2018年和2019年两年该公司仍共计亏损17.82亿元。

　　而今年以来该公司业绩仍延续了之前的亏损趋势，前三季度实现的营业收入仅有8.47亿元，较上一年同期下滑27.57%；归母净利润也同比直降55.98%至-2.59亿元。

　　虽然贵人鸟今年前三季度的毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】较上年同期微增0.89个百分点，为40.24%，但增幅均不及同行业其他品牌，如彪马增加3.26个百分点、耐克增加3.48个百分点等。

　　对于业绩的持续亏损，贵人鸟在财报中解释称，主要系受到疫情影响，公司实体店和加盟店的销售收入下降幅度较大所致。需要注意的是，如果今年仍不能扭亏为盈，该公司将面临被退市的风险。

　　贵人鸟2016年—2019年归母净利润及同比增减情况

数据来源：公司财报

　　深陷债务危机

　　此外，贵人鸟还存在负债较高的问题。

　　据财报数据披露，在业绩亏损逐年扩大的同时，该公司的资产负债率【资产负债率又称举债经营比率,它是用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力,以及反映债权人发放贷款的安全程度的指标,通过将企业的负债总额与资产总额相比较得出,反映在企业全部资产中属于负债比率。】也呈现逐年攀升趋势。2015年该公司资产负债率为50.6%，时至2019年其资产负债率已飙升至89.96%。同时期同行业企业如李宁(2331.HK)、安踏(2020.HK)等公司的资产负债率远低于此，分别仅有43.22%和48.90%。截至今年三季度末，贵人鸟的资产负债率已高至95.54%，距离100%仅差不到5个百分点。

　　从流动资金来看，数据披露，该公司经营活动产生的现金流量净额自2019年起由正转负，低至-5.36亿元。进入2020年，该公司现金流紧张的情况虽有所缓解，但并未转正，今年前三季度仍低至-0.40亿元。

　　需要注意的是，在债台高筑、现金流告急的背景下，贵人鸟近日出现多起债务违约事件。据不完全统计，年初至今，该公司作为被告或被申请人的诉讼、仲裁事件约有8起，涉案金额合计约11亿元。另外，该公司在各家银行的贷款本金合计14.10亿元也已全部逾期。

　　受此影响，截至今年10月13日，贵人鸟的控股股东贵人鸟集团(香港)有限公司持有该公司的4.16亿股股票已全部被冻结及轮候冻结，占该公司总股本的比重高达66.20%。

（文章来源：投资时报）

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