12月17日，证监会发审委将审核浙江【浙江，简称“浙”，省会杭州。】大自然户外用品股份有限公司(下称“大自然户外”)等公司的IPO【IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。】申请。

　　毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】与可比公司偏离值加大

　　大自然户外主要产品包括充气床垫【充气床垫指的就是具有很强柔韧性和弹性，经过充气后膨胀体积变大的一种床垫。】、户外箱包、头枕坐垫等户外运动用品。公司的实际控制人为夏永辉【个人简介夏永辉，浙江师范大学教授。】、陈甜敏夫妇，二人合计持有公司75.08%的股份。2017、2018、2019及今年上半年，大自然户外的营业收入【营业收入是从事主营业务所取得的收入。】分别为4.25亿元、5.09亿元、5.45亿元、3.42亿元，归母净利润分别为0.89亿元、0.82亿元、1.31亿元、0.95亿元。

　　拟招股书【招股说明书是股份有限公司发行股票时，就发行中的有关事项向公众作出披露，并向非特定投资人提出购买或销售其股票的要约邀请性文件。】显示，报告期【报告期加权综合指数又称帕氏指数，是1874年德国学者帕煦（Paasche）所提出的一种指数计算方法。】内，该公司主营业务毛利率【主营业务毛利率是销售毛利与主营业务收入净额之比[1]。】分别为35.99%、35.06%、39.82%和41.57%，呈现逐步上升趋势。值得注意的是，该公司的毛利率远高于拟招股书列举的4家可比上市公司，牧高笛【MobiGarden（牧高笛）力求打造专业的户外旅行装备，提供人们户外探险及旅行所需装备和服饰。】、浙江永强【现已成为中国生产户外旅游用品的骨干企业之一，是中国礼仪用品工业协会理事单位。】、聚杰微纤、开润股份4家公司报告期对应的平均毛利率分别为30.58%、26.02%、28.68%、29.11%。

　　对迪卡侬【迪卡侬来自于法国，是体育用品零售商，由米歇尔·雷勒克于1976年创立，第一家店开在法国里尔附近的小村庄恩洛斯。】逐步形成渠道依赖

　　经济导报记者发现，大自然户外高毛利率及与可比上市公司差距拉大的背后，隐藏着较大的渠道风险，以及人力成本上涨的风险。

　　拟招股书显示，报告期内，迪卡侬一直都是大自然户外的第一大客户，而且其销售金额占全部营业收入的比重呈现大幅持续上升趋势，直到今年上半年，这种趋势仍在发展中。

　　2017、2018、2019、2020年上半年，大自然户外通过迪卡侬销售的金额分别为0.77亿元、1.11亿元、1.57亿元、1.27亿元，营业收入占比分别为18.06%、21.93%、28.87%、36.31%。按照正常的商业逻辑，大自然户外的销售越来越依赖于迪卡侬，因此迪卡侬的话语权也会越来越大，在大自然户外上市后，公司对迪卡侬销售的毛利率是否会大幅下降呢？

　　合法用工及人力成本存疑

　　另外，从员工构成比例看，大自然户外存在员工年龄偏大、大量使用退休返聘人员等问题，这样虽然能短时间内节省人力成本，但长期来看需要修正，而修正的过程就是人力成本逐步增加的过程。

　　拟招股书显示，截至2020年6月30日，公司员工总人数为1212人，其中退休返聘人数为135人，而这135人中的76人有工伤保险，其余退休返聘人员则没有。至于这135人是否与公司签订了一年以上的劳动合同？个人所得税又是如何申报的？为何部分返聘人员缴纳了工伤保险，其余人员则没有缴纳等问题，大自然户外在拟招股书中没有披露，公司也没有回复经济导报记者提出的疑问。

　　拟招股书还显示，公司40岁以上员工占比高达60.23%，30岁以下人员仅为14.19%。

　　报告期内，大自然户外除大量使用年龄偏大员工及退休人员外，还存在通过非法延长劳动时间压低人力成本的现象。根据上海市松江区人力资源和社会保障局于2018年5月29日出具的《行政处罚决定书》(第 2120180229 号)，大自然户外全资子公司上海众大户外用品有限公司违法延长17名劳动者2018年1月工作时长共计252小时，违反了《中华人民共和国劳动法》第四十一条之规定，被给予警告并罚款。

　　对于大自然户外劳动保障制度是否健全、有效，能否保障生产经营的合规性，其社会保险和住房公积金是否存在应缴未缴的情形等问题，证监会在反馈文件中也进行了问询。

（文章来源：大众报业）

Tags： ?浙江自然户外在渠道和人工成本方面面临困难。 首次公开募股后毛利率会改变吗？