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　　光大证券【光大证券股份有限公司创建于1996年，是由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。】发布研究报告，称腾讯【深圳市腾讯计算机系统有限公司成立于1998年11月，由马化腾、张志东、许晨晔、陈一丹、曾李青五位创始人共同创立。】(00700)核心业务游戏收入保持快速增长，增值服务和网络广告快速增长，金融科技与云服务持续成长，微信【微信（英语：WeChat）是腾讯公司于2011年1月21日推出的一款支持S60v3、S60v5、Windows Phone、Android以及iPhone平台的类Kik软件。】通过小商店/视频号/直播有望加速商业生态成长与货币化。故维持腾讯公司20-22年非国际财务报告准则【术语“国际财务报告准则”（IFRS）包括广义和狭义两方面的含义。】(non- IFRS【国际财务报告准则（IFRS，International Financial ReportingStandards）是国际会计准则理事会 (IASB) 所颁布的易于各国在跨国经济往来时执行的一项标准的会计制度。】)净利润预测至1328/1669/1987亿元，现价对应35/28/24倍PE；维持分类加总估值法【一种给多元化控股公司估值的方法，将公司同时经营的不同业务分别选择合适的估值方法估值，再根据持股比例加权汇总得出该多元化控股公司的总价值。】(SOTP)估值中增值服务估值至33倍PE、金融科技业务估值至12倍PS，维持“买入”评级，给予目标价700港元。

　　伴随着推动《反垄断法》修订，监管部门制定了《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》。日前，国家市场监管总局依据《反垄断法》对阿里巴巴【阿里巴巴网络技术有限公司（简称：阿里巴巴集团）是以曾担任英语教师的马云为首的18人，于1999年在中国杭州创立，他们相信互联网能够创造公平的竞争环境，让小企业通过创新与科技扩展业务，并在参与国内或全球-alibaba】投资、阅文集团【阅文集团成立于2015年3月，由腾讯文学与原盛大文学整合而成，是引领行业的正版数字阅读平台和文学IP培育平台，阅文集团旗下拥有中文数字阅读强大的内容品牌矩阵。】、丰巢网络三家企业未依法申报违法实施集中案做出行政处罚。关于这一事件，光大证券在报告中指出，腾讯公司C端产品的商业模式，主要是去中心化【去中心化（英语：decentralization）是互联网发展过程中形成的社会关系形态和内容产生形态，是相对于“中心化”而言的新型网络内容生产过程。】的社交网络与流量，通过增值服务如游戏、广告等赚取利润，这一点与去中心化利用平台优势进行业务开展的商业模式有所有不同。

　　而且，腾讯系虎牙公司早前已经主动将其与武汉斗鱼网络科技有限公司合并案，依法向市场监督总局反垄断局进行经营者集中申报，并会积极配合主管部门的审查程序。

　　光大证券指出，本次反垄断行政处罚目的要明确保障各类市场主体公平参与市场竞争，营造公平竞争的营商环境，引导互联网公司科技创新，但后续政策预计会稳妥推动实施。后续政策对互联网公司的影响需持续观察。

（文章来源：智通财经网）

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