250亿元！

　　12月17日，中国三峡新能源(集团)股份有限公司(下称“三峡新能”)将主板上会，拟募集资金高达250亿元。

　　截至12月15日，今年新上市公司IPO【IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。】募资额超过这个数字的仅有2家，分别是中芯国际【中芯国际集成电路制造有限公司（“中芯国际”，纽交所代号：SMI，港交所股份代号：981），是世界领先的集成电路芯片代工企业之一，也是中国内地规模最大、技术最先进的集成电路芯片制造企业。】和京沪【京北京，简称“京”，中华人民共和国首都、直辖市、国家中心城市、超大城市，全国政治中心、文化中心、国际交往中心、科技创新中心，是中国共产党中央委员会、中华人民共和国中央人民政府和全国人民代表大会的办公所-jinghu】高铁。

　　不过IPO日报发现，三峡新能要想完成250亿元的募资目标或许不太容易。

　　另外，三峡新能报告期【报告期加权综合指数又称帕氏指数，是1874年德国学者帕煦（Paasche）所提出的一种指数计算方法。】内的故事多多。

　　01

　　募资250亿

　　据了解，三峡新能的主营业务为风能、太阳能的开发、投资和运营。

　　2017年-2019年以及2020年第一季度(下称“报告期”)，三峡新能的营业收入【营业收入是从事主营业务所取得的收入。】分别为67.81亿元、73.83亿元、89.57亿元、26.65亿元，主要来源为风力发电，报告期内占主营业务收入【主营业务收入是指企业从事本行业生产经营活动所取得的营业收入。】的比重均超过6成。

　　同期，三峡新能归母净利润分别为24.3亿元、27.09亿元、28.4亿元、9.87亿元。

财务摘要，数据来源：2020年9月签署的申报稿

　　需要指出的是，上述数据来自三峡新能2020年9月签署的申报稿，其相较2020年3月签署的申报稿有些改变。

　　比如，三峡新能2017年归母净利润由24.5亿元减少至24.3亿元，2018年归母净利润由27.74亿元减少至27.09亿元。

　　主要原因包括三峡新能2020年3月签署的申报稿中，未就应收可再生能源补贴款计提坏账准备【坏账准备是指企业的应收款项（含应收账款、其他应收款等）计提的，是备抵账户。】。

　　在此背景下，三峡新能此次主板IPO拟募集资金250亿元，发行不超过85.71亿股(占发行后的30%)，以此计算公司目标市值需要达到833.33亿元。

　　用三峡新能2019年归母净利润计算，则公司发行市盈率【市盈率（Price earnings ratio，即P/E ratio）也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。】为31.77倍。

　　而截至2020年12月15日，主板2020年新上市公司共有83家，其中只有2家的发行市盈率【发行市盈率：指股票发行价格与股票的每股收益的比例。】超过24倍，概率仅为2.41%。

　　02

　　“好兄弟”连续接盘

　　从股权结构【股权结构是指股份公司总股本中,不同性质的股份所占的比例及其相互关系。】来看，三峡新能的控股股东和实控人均为三峡集团，其直接和间接持有三峡新能74.99%的股份。

　　报告期内，三峡集团有两起有意思的“接盘事件”，“接盘方”均是三峡新能的“好兄弟”三峡资管。

　　2017年6月，三峡新能全资子公司商都天汇【天汇（英语：39 Conduit Road，字面译作：干德道39号），是香港岛西半山的一幢香港摩天大厦，楼高34层共66个单位，位于干德道39号，提供六十六个住宅单位，由恒基兆业及培新集团占项目四成权益发展。】因非法占用农用地受到刑事处罚。

　　具体来看，商都天汇在内蒙古自治区【内蒙古自治区位于中华人民共和国北部边疆，由东北向西南斜伸，呈狭长形，东西直线距离2400公里，南北跨度1700公里，横跨东北、华北、西北三大区。】商都县【商都县位于内蒙古自治区中部，乌兰察布市东北部，辖6镇4乡，总人口34.2万，总面积4353平方公里。】屯垦队镇【屯垦队镇地处内蒙古商都县北部，位于东经113°19′08″——113°36′50″，北纬41°42′30″——41°55′10″，南靠七台镇，北界大库伦乡，西与西井子镇相邻，东与玻璃忽镜乡相接壤。】二盆地村、吴家村【吴家村隶属于云南省曲靖会泽县老厂乡白龙茂村委会，该村属于贫困村，农民收入主要以种养业为主适宜种植玉米、马铃薯等农作物。】林地内建设风光一体化光伏发电厂过程中，违反土地管理法规，非法占用林地1.72公顷，改变被占用土地性质，造成林地毁坏。

　　法院判决，商都天汇犯非法占用农用地罪，判处罚金20万元。

　　为了进一步降低商都天汇处罚事项对公司的影响，三峡新能将商都天汇转让。

　　2020年2月，三峡新能与三峡集团全资子公司三峡资管签订《产权交易合同》，约定三峡新能向三峡资管转让商都天汇100%股权及2020万元债权，转让价格为1.17亿元。

　　2020年2月25日，三峡资管支付了上述股权全部转让价款。

　　另一个“接盘事件”要从2015年1月说起，彼时，三峡新能全资子公司平泉公司因非法占用林地受到刑事处罚。

　　具体来看，平泉公司非法占用林地，改变被占用土地用途，数量较大，造成林地大量毁坏。同时，平泉公司违反森林法的规定，滥伐林木且数量较大。

　　法院判决，平泉公司犯非法占用农用地罪和滥伐林木罪，判处罚金11万元。

　　同样为了进一步降低处罚事项对公司的影响，三峡新能将平泉公司全部股份以1.52亿元的价格转让给了三峡资管。

　　报告期内，三峡新能受到的处罚金额在1万元以上的行政处罚共计66项。IPO日报初步统计，三峡新能涉及非法占用土地的行政处罚共计31项。比如，三峡新能未经林业主管部门审批，擅自在朝阳县【朝阳县隶属于辽宁省朝阳市，位于辽宁省西部，大凌河中上游，东、东南与凌海市及葫芦岛市的南票区、连山区接壤，西、西南和建平、喀左及建昌相毗邻，并与北票、内蒙古自治区敖汉旗交界。】大庙镇【大庙镇古称“府大庙”，位于安徽省滁州市凤阳县西南部，镇政府驻地距凤阳县城10公里，辖16个村民委员会、156个村民小组、总人口2.3万人，耕地面积4.2万亩。】水泉村【水泉村位于湖北省鹤峰县五里乡西部，全村辖10个村民小组，294个农户，970个总人口，农村劳动力349人。】光山后山上建设光伏发电，非法占用林地共计13.78公顷，被朝阳县林业局【朝阳县林业局行政管理职能主要是在社会主义市场经济体制下搞好林业资源配置和生态环境建设，负责统筹规划、掌握政策、信息引导、组织协调、提供服务和监督检查等。】责令限期恢复原状，并罚款137.88万元；三峡新能光伏发电项目未经林业主管部门审批，未办理林业征占用林地手续的情况下，在彰武县【彰武县隶属于辽宁省阜新市，地处辽宁省西北部，科尔沁沙地南部，东连康平、法库两县，南接新民市，西隔绕阳河与阜新蒙古族自治县相邻，北依内蒙古自治区通辽市的库伦旗和科尔沁左翼后旗；全境呈枫叶形，东西长87.5公里，南北宽79公里，总面积3641平方公里。】冯家镇【冯家镇位于美丽富饶的胶东半岛，隶属乳山市，东毗威海， 北邻烟台，南濒黄海。】贝营子村擅自改变林地用途7.3公顷，被彰武县林业局责令限期恢复原状，并罚款73.01万元。

企业经营异常名录摘要，数据来源：天眼查

　　除了行政处罚和案件外，天眼查显示，三峡新能全资子公司三峡新能源德令哈发电有限公司、诸城天融风力发电有限公司、沾化天融风能开发有限公司在报告期内因公示企业信息隐瞒真实情况、弄虚作假而被列入过企业经营异常名录。

　　03

　　工程部经理贪污赔偿款

　　除此之外，三峡新能内部曾出现过贪污事件。

　　2016年年初，三峡新能委派孙建【孙建，邵氏电影公司著名武打演员，张彻第四代契仔，以腿法著名，跆拳道黑带五段。】到全资子公司三峡新能源盘州市发电有限公司(下称“三峡盘州”)担任工程部经理，负责白某梁某电场项目所需土地的征用，补偿款的审核、上报等。

　　2016年9月，孙建与盘县民主镇下厂村党支部书记徐成孔共谋采用虚报村民征地亩积的手段，骗取三峡盘州的征地补偿款。

　　之后，孙建与徐成孔以村民徐成正、徐某1、徐成滔的名义虚报被征用土地亩积及地上附着物，骗取补偿款24.22万元。

　　中共盘州市纪委掌握线索后，于2017年8月对两人进行谈话和调查。

　　2017年12月，两人均被判刑，其中孙建犯贪污罪，判处有期徒刑三年一个月，并处罚金20万元。

　　关于公司如何进一步防范“蛀虫”，以及如何避免非法占用土地等问题，IPO日报向三峡新能发去采访提纲，但截至发稿尚未收到回复。

（文章来源：IPO日报）

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