军工、消费、金融还是科技，明年谁会在A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】唱主角？在12月16日的中国证券业2021投研峰会上，这个话题成为圆桌讨论的一个焦点。业内头部策略分析师，军工、消费及金融板块的首席分析师就此各抒己见。

　　海通证券研究所副所长、首席策略分析师荀玉根在圆桌讨论中谈到了他对“长牛”“慢牛”的看法。他表示，美股原先也没有所谓“慢牛”，直到最近40年才有，这是因为1980年开始美股进行了很好的制度建设。“所以，慢牛的形成恐怕是一个动态的过程，A股会慢慢变慢牛。我觉得慢牛不能作为一个名词来看，可能应作为一个动词来看。”荀玉根表示。

　　“明年有机会，但可能空间不一定有今年大——恐怕这是市场上非常有代表性的观点了。”兴业证券【兴业证券是一家全国性综合类证券公司，是《证券法》颁布后全国首批获准增资扩股的10家证券公司之一，也是首批第九家被中国证券监督委员会核准为综合类的证券公司。】首席策略分析师王德伦说，“但从更长的周期看，好资产越来越好，各领域的龙头公司每年的回报率都尚佳【尚佳，女，主任医师，教授，硕士生导师。】，而我们正处在这个上行通道中。”

　　具体到行业配置上，王德伦看好三条主线。一是疫情后复苏弹性最大的服务业。“明年的小诀窍就是买疫情中的受损股，今年受损最严重，明年反过来便是复苏弹性最大的。”二是顺周期品种。主要聚焦于明年一季度，其逻辑是出口链条的表现将极大地超预期，并具有持续性。三是科技成长主线，在经济转轨过程中，科技股将有持续性表现。

　　对今年出现过一轮爆发式行情的军工板块，天风证券机械军工首席分析师邹润芳表示，军工股明年仍然值得关注。他表示，军工行业目前景气度非常好，特别是不少上游的配套类公司，未来都将有很好的表现。

　　今年A股市场最“坚挺”的赛道之一便是大消费，但该板块目前的问题是好赛道的好公司估值【公司估值是指着眼于公司本身，对公司的内在价值进行评估。】已经不低。对此，长江证券【长江证券，即长江证券股份有限公司，前身为湖北证券公司，成立于1991年3月18日，注册地为武汉。】零售业首席分析师李锦表示，有核心竞争力【核心竞争力是指能够为企业带来比较竞争优势的资源，以及资源的配置与整合方式。】，以及人均渗透率相对较低的新兴消费品种未来或许更有弹性。

　　她提到，过去两年阿里、京东、美团这类“新标的”登陆资本市场。在新兴互联网渠道的推波助澜下，很多消费品公司崛起，这些都是值得关注的方向。优质的互联网消费品和新兴消费品在明年乃至更长周期中，都潜藏着巨大投资机会。

　　四季度出现“脉冲”的银行板块是否还有机会？申万宏源研究所所长助理兼董事总经理、金融地产研究部负责人、银行业首席分析师马鲲鹏表示，A股部分头部银行标的的财务数据持续领先，一整套的保障机制运行能力较强，因此明年A股银行板块内部分化将继续加深。

　　“过去几年，对银行或整个金融板块，大家一直觉得估值低，没有想象空间。恰恰因为板块拖累了优质公司，或者把优质公司埋没于对板块整体的担忧之中。”马鲲鹏说。他进一步分析认为，银行板块内部的投资机会更多将聚焦于优质的头部银行。尤其是今年经过疫情的大考后，明年整个银行板块的分化会更大。

（文章来源：上海证券报）

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