不用说，FA【RX-78-2 高达的活跃，使得新人类（NEW TYPE）的传闻愈加夸大，联邦军和吉恩军都加大了对NT的研究和NT专用机的开发。】ANG(Facebook【Facebook（脸书）是美国的一个社交网络服务网站 ，创立于2004年2月4日，总部位于美国加利福尼亚州帕拉阿图，2012年3月6日发布Windows版桌面聊天软件Facebook Messenger。】、亚马逊、苹果 、奈飞、谷歌母公司Alphabet五家科技巨头的简称)肯定是华尔街今年的大赢家，随着疫情危机的肆虐，人们对于美国科技巨头们提供的服务需求爆棚，随着营收业绩的飙升，这些科技大拿的股价也一路飙升。

　　根据英为财情的行情数据显示，纽交所FANG+指数(NYSE FANG+ Index)在过去五年上涨了近170%，超过了标准普尔500指数【标准普尔是世界权威金融分析机构，由普尔先生(Mr Henry Varnum Poor)于1860年创立。】73%的涨幅。同时，以科技股【为了确立一个能反映资讯科技发展的市场指标，恒指服务公司2000年4月25日宣布推出恒生资讯科技股指数（科技股指数）及恒生资讯科技股组合指数（组合指数）。】为主的美国纳斯达克综合指数【NASDAQ综合指数是以在NASDAQ市场上市的、所有本国和外国的上市公司的普通股为基础计算的。】2020年迄今为止已经累计飙升了41.08%，涨幅居三大股指之首。而且，这一篮子的美国大型科技股总市值占到标普【简介标普1是于2015年6月25日在商标局商标注册申请完成品牌2，申请号10360872，类号4。】总市值的20%，它们也为标普500指数在2020年的上涨贡献了大部分的涨幅。

　　投资者需要明确的一点是，纳指和标普500指数要在2021年保持像2020年一样的优异表现，单单靠热门的中小型科技股是远远不够的，FAANG的贡献不可或缺。反之，如果FAANG在2021年表现疲软，同样可能会拖累整体美股大盘的走势。

FAANG股价表现列表，来自英为财情Investing.com

　　在2020年买入FAANG的投资者无疑已经赚得盆满钵满，但是在这些公司的估值已经站上高位之后，美股投资者最担心的恐怕是，这些科技巨头们的强势能否延续到2021年？后市，他们又面临着哪些可能的风险？

　　2021年FAANG面临的风险一：估值

　　首先是对于估值的担忧。对科技巨头估值泡沫的担忧由来已久，相信投资者们也不陌生，几乎每隔几天，就会有知名分析师跳出来，重提“互联网泡沫”这个词，尤其是在科技股忽略所有风险，雄赳赳气昂昂不停上涨的2020年，在很多专业人士看来，美国科技股的长期牛市注定是要结束的，不过是时间的早晚问题。

　　以目前的情况来看，苹果的市盈率【市盈率（Price earnings ratio，即P/E ratio）也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。】是30倍左右，高于今年早些时候的24倍，此外，Facebook的市盈率是27倍左右，而五年平均市盈率【平均市盈率是指股票市场某个有代表性的股价指数的平均市盈率。】是25倍左右。华尔街已经开始怀疑这样的估值过高，9月份以来，上文提到的纽交所FANG+指数(NYSE FANG+ Index)已经下跌了3.8%，而同期标普500指数上涨了1.1%，价值股【所谓价值股（value stock）是指相对于它们的现有收益，股价被低估（undervalued）的一类股票。】领涨。

　　花旗银行【花旗银行（Citibank, N.A.,中文名“花旗”源于上海市民对该行的习惯性称呼）是花旗集团旗下的一家零售银行，其主要前身是1812年6月16日成立的“纽约城市银行”（City Bank of New York），经过近两个世纪的发展、并购，已经成为美国最大的银行之一，也是一间在全球近一百五十个国家及地区设有分支机构的国际大银行，总部位于纽约市公园大道399号。】的首席美国股票策略师Tobias Levkovich在一份报告中指出，科技股的市盈率在2021年一定会下跌，而被压低的股价还将进一步影响标普500指数的价格。他不认为科技股可以在未来一年大幅上涨，而市值占到标普四分之一的大型科技股的走弱，也预示着标普500的涨幅将有限。

　　不停上升的利率也将会对科技股估值造成压力。10年期美国国债已经从9月份的0.63%上升至了0.89%，因为投资者开始担心通胀过高，而这也表明经济需求增强，在这场对于资金的争夺中，和经济高度相关的价值股将会更有优势。

美国十年期国债收益率【国债收益率是指投资于国债债券这一有价证券所得收益占投资总金额每一年的比率。】走势图，来自英为财情Investing.com

　　2021年FAANG面临的风险二：增长

　　其次，科技公司本身的增长也在减速。科技巨头的创新仍在继续，但是盈利增长轨迹或会放缓。要想让FAANG的股价保持同样速度的上涨，这些公司必须在2021年实现一个不太可能的利润水平。

　　也就是说，要符合更高的估值水平，科技股需要提高2021年的收益预期。但是，FactSet的数据显示，标普500指数成份股公司第三季度收益预计较上年同期下降约7%，远低于财报季开始前20%以上的降幅预期。

　　FAANG面临着一些现实层面上的困难。例如，一些广告商正在抵制全球社交媒体巨头Facebook，这可能会抑制其收入。

　　摩根士丹利【摩根士丹利（Morgan Stanley，NYSE：MS），财经界俗称“大摩”，是一家成立于美国纽约的国际金融服务公司，提供包括证券、资产管理、企业合并重组和信用卡等多种金融服务，目前在全球27个国家的600多个城市有代表处，雇员总数达5万多人。】的经济学家认为，2021年价值型股票的收益会更为光明，他们指出，美国的个人储蓄率已经从大流行前的7%上升到了17%，消费者坐拥15万亿美元现金，当疫苗上市，经济重启时，这些资金会被大量释放，但是利好的确实非必需消费品行业，除非科技股继续创新，否则别指望他们在2021年继续令人兴奋。

　　沃顿商学院【宾西法尼亚大学（宾州大学）沃顿商学院（The Wharton School‎）建立于1881年，是美国第一家学院化的商学院，在各个主要的经济专业以及管理教育水平方面都有极高的声誉，在美国及世界商学院各】的金融学教授Jeremy Siegel【杰里米西格尔（Jeremy Siegel）是财政的罗素帕尔默在美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授。】也不认为FAANG在2021年会跑赢大盘，更广泛市场的投资者或许不需要担心科技股的下跌，但是“如果你把所有资产都放在这些高价科技股上，你就需要非常谨慎了。”

　　2021年FAANG面临的风险三：反垄断

　　最后，科技巨头在2021年还将面临更多的法律风险。不管是美国本土还是欧洲，这些巨头都在面临更为棘手的反垄断诉讼问题。

　　来自拜登政府加强监管、美国国会【美国国会（Congress，United States）是行使立法权（legislative authority）的地方。】、欧盟委员等多方面的不利因素，都会在未来几年对科技巨头构成收益压力。一些政界人士甚至希望看到科技巨头被拆分成更多的小公司，以促进更多的竞争。与此同时，更高的企业税和填补漏洞，也会对收入构成压力。而随着全球经济在疫情危机下的受损，巨头们显然也无法通过提高服务价格来弥补税收的负担。

　　例如，欧盟和美国国会的议员们不喜欢拥有美国互联网搜索市场份额高达87%的谷歌。去年10月，美国司法部【美国司法部是美国政府的一个部门，其部长享有阁员地位。】对谷歌提起了诉讼，此后不久，更多的州检察长也提出了自己的诉讼。尽管该股在2020年表现不错，但是涨势仍然低于FAANG的其他个股。如果这些诉讼在2021年有所结果，该股股价后市可能仍然会受到影响。

　　此外，对于Facebook来说，2021年的挑战也主要来自监管，这家全球社交媒体巨头在今年夏天股价创下新高后，过去几个月一直停滞不前。同时，拜登竞选团队的副联络主管Bill Russo此前还警告称，“Facebook在选举期间创造的虚假信息问题，将会在未来摧毁我们的民主结构。”拜登本人此前也对《通信规范法案》(Communications Decency Act)第230条表示了担忧，该法案赋予科技公司对用户在其平台上发布的内容承担责任的保护。

　　上月初，欧盟也对亚马逊提起了反垄断诉讼，指控该电子商务巨头利用其巨大的规模，迫使在其平台上销售的小型零售商面临不公平的环境，破坏了竞争。

　　不过，也有分析认为，由于美国经济正在遭受全球公共卫生危机的打击，拜登政府应该会谨慎行事。而且，由于共和党对参议院的控制，企业增税也可能会放到2021年后才有可能实现。

　　总结

　　总体而言，FANNG为代表的美国大型科技股在经历了2020年的飙升之后，华尔街的分析师普遍对其2021年的表现持有较为谨慎的观点。飙升的估值、放缓的营收以及越来越严格的外部监管，都是会让投资者对这一篮子巨型科技股望而生畏的风险因素。

　　投资机构Kace Capital Advisors的分析师Kenny Polcari认为，整体科技股的机会比FANNG大得多，

　　“我们预计，如果市场在2021年重新定价，那么资金或撤出FANNG，从而进入科技行业的其他领域，因为FANNG在2020年表现过于出色。”

（文章来源：英为财情）

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