瑞信【瑞是古代天子颁给诸侯作为凭信的圭玉。】发表研究报告，指高鑫零售(6808.HK)最受线上杂货店带来的干扰，其线上业务及多类别创新料不足以抵销超市客流量加快下跌。该行推算2020下半年、2021及2022年，同店销售(包括线上销售)分别下跌4.7%、2.5%及1%，而经营利润率至2022年料收缩至4.8%(2019年为5.1%)，主因电商平台价格竞争加剧，以及新业务摊薄。

　　该行指，在阿里(9988.HK)近期收购高鑫零售36%权益后，料两者将深化合作以落实阿里新零售策略。不过，即使长远有潜在协同效应【协同效应Synergy Effects：简单地说,就是“1+1>2”的效应。】，瑞信料短期挑战仍存，一举下调高鑫零售评级，由“跑赢大市【中文名称：跑赢大市英文名称：Outperform定义：股价表现将强于基准指数10%以上...】”降至“跑输大市”，目标价由13.5港元降至6港元，估值相当于明年预测市盈率18倍，与历史估值低位相符；并降2021至2022年高鑫盈测分别21%及34%。

（文章来源：格隆汇）

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