规模最大的华泰紫金天天发，率先启动了券商保证金产品的公募化改造。

　　证监会网站显示，12月17日，华泰证券【华泰证券即华泰证券股份有限公司，前身为江苏省证券公司，于1990年12月成立于南京，是中国证监会首批批准的综合类券商，也是全国最早获得创新试点资格的券商之一，总部位于南京。】(上海)资产管理有限公司(简称“华泰证券资管”)关于旗下产品“华泰紫金天天发货币市场基金【货币市场基金（Money market funds，简称MMF）是指投资于货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金。】”变更注册的申请材料已被接收。尽管如今距离首只大集合产品成功转公募已过去一年多时间，但还是首次有券商保证金产品公募化改造的申请材料被接收，标志着保证金产品公募化正式开启。

　　自8月初，深交所和中国结算联合发布《现金管理产品运作管理指引》(简称“指引”)，保证金产品终于明确了公募化改造方向。券商中国记者据数据统计，截至3季度末，券商保证金产品总规模仍有数千亿规模。其中，华泰紫金天天发规模最大为441.42亿元，另有招商智远天添利、银河水星1号、国泰君安现金管家【国泰君安现金管家理财产品：指国泰君安的交易系统会在股市每天下午3点钟收盘后，直接将股票账户内当日未交易的资金，自动申购现金管家产品，即将空闲在账户内的资金由活期利息年化0.35%，自动提升为平均年化3%的收益，且本金将在下一个交易日开盘前9点到达投资者的股票账户，不影响投资者每一天的交易操作。】、广发金管家现金增利等多只产品规模超过100亿元。

　　首只保证金产品公募化改造

　　12月17日，证监会网站行政许可办理大厅悄然更新了一条基金变更注册事项。华泰证券资管关于旗下产品“华泰紫金天天发货币市场基金”变更注册的申请材料显示已被接收。

　　公开信息显示，华泰紫金天天发成立于2012年8月21日，是华泰证券基于客户交易结算账户留存资金及其波动特点，在保证投资者资产安全性，流动性的前提下，为提高投资者资产收益率【资产收益率，又称资产回报率，它是用来衡量每单位资产创造多少净利润的指标。】，实现投资者财富保值，增值而推出的一款创新型现金集合资产管理计划。

　　其投资范围包括：银行短期存款(1年期以内，下同)，短期逆回购【逆回购为资金融出方将资金融给资金融入方，收取有价证券作为抵押，并在未来收回本息，并解除有价证券抵押的交易行为。】(三个月以内，下同)，货币市场基金，剩余期限不超过397天的高等级固定收益类资产以及中国证监会允许投资的其他金融工具。

　　“华泰资管动作很快，他们规模也最大。”有券商资管人士对此评论道。得益于华泰证券规模巨大的经纪客户(截至今年7月，华泰证券涨乐财富通月活已破千万，为业内第一)，华泰紫金天天发规模由刚成立时的42亿元，快速增长至如今的441亿元，也是目前业内规模最大的券商保证金产品。

　　有业内人士表示，规模大，改造难度肯定会相对更大。如果此次华泰紫金天天发顺利完成公募化改造，打了一个样板，那么其他家的保证金产品改造工作预计也将会变得更加顺畅。

　　仍有千亿规模产品等待改造

　　保证金业务(也即现金管理业务)是指在不影响投资者正常证券交易的前提下，券商在每日收盘后，将签约客户闲置保证金投资于固定收益类资产，以获得高于活期存款【活期存款是无需任何事先通知，存款户可随时存取和转让的银行存款。】的收益。A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】数额可观的客户保证金【客户保证金是指证券经营机构的客户为保证足额交收证券而存入的资金、出售有价证券所得到的所有款项(减去经纪佣金和其他正当费用)、持有证券所获得的股息、现金股利、债券利息、上述资金获得的利息以及证监会认定的其他资金。】规模，决定了保证金产品在存量大集合中占有较高比重。

　　券商中国记者据数据统计发现，截至今年三季度，仍有不少券商资管推出的现金管理类产品规模超过百亿。其中，华泰紫金天天发规模最大为441.42亿元；招商智远天添利以337.92亿元的规模紧随其后；银河水星1号的产品规模也逼近300亿为292.41亿元；此外，还有国泰君安现金管家、广发金管家现金增利等多只基金产品规模超过100亿元。

　　可以发现，目前存量规模较大的现金管理类产品，普遍具有两大特点：2012年前后在行业内率先成立，证券母公司本身具有较强的经纪业务基础。据此数据简单估算，目前业内等待公募化改造的保证金产品规模仍有数千亿之多。

　　曾有券商资管人士告诉券商中国记者，“保证金产品一开始就是作为创新业务出现的，在最初的产品设计上就与公募的现金理财产品有着很大不同，这无形之中增加了改造难度。”这正因此，各家券商资管的公募化改造普遍从权益、债券类产品入手，如今已有近百只产品顺利转公，其中却并未见到保证金产品的身影。

　　指引出台厘清改造方向

　　不过在今年8月初，深交所和中国结算联合发布《现金管理产品运作管理指引》(下称“指引”)，明确按照《证券公司现金管理产品方案规范指南》要求设立且存续的现金管理产品，应遵照相关规定，对标货币市场基金进行规范，这为券商保证金产品的公募化改造厘清了方向。

　　具体而言，指引要求上述现金管理产品对标货币市场基金进行管理，遵守货币市场基金有关销售、份额交易与申购赎回、份额登记、投资运作、估值核算、费用收取、流动性管理、信息披露、风险准备金计提、合规内控管理、人员等规定，运营管理要求全面趋严。

　　从新老划断时间来看，指引施行前设立的，以客户交易结算资金为管理对象，基金份额计入客户资金账户可用资金的货币市场基金，应当在指引施行之日起一年内符合指引要求。而自指引施行之日起，前述现金管理产品和货币市场基金的新增投资，应当按照指引执行。这也意味着，最迟至明年8月，此前设立的保证金产品应当按照指引要求完成改造。

　　根据证监会要求，深交所将依据指引规定，对管理人提交的产品变更注册和合同变更备案材料出具意见，对产品日常运行进行监测。管理人也应当将深交所出具的意见作为向证监会申请产品变更注册或合同变更备案的材料之一。

（文章来源：券商中国）

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