12月23日，花旗发表的研究报告指，虽然世茂集团【世茂集团是一家国际性、综合性的投资集团，多年来一直致力于房地产、旅游、酒店、百货、进出口贸易等多个领域，目前拥有沪港两家上市公司，实力雄厚、业绩卓著。】(00813.HK)将销售增长指引下调，但认为公司股价便宜，而且已反映指引向下的负面因素，基于现时宏观环境【宏观环境，在心理学中指个人所处并与之发生相互作用的社会现实中的大群体以及各种传播手段。】等，相信维持稳定及可持续增长对发展商来说较为重要，而公司亦估计十大内房未来平均销售增长将不少于一成，而公司亦料增长逾10%，考虑到基本面稳定、资产负债表【资产负债表（the Balance Sheet)亦称财务状况表，表示企业在一定日期（通常为各会计期末）的财务状况（即资产、负债和业主权益的状况）的主要会计报表，资产负债表利用会计平衡原则，将合乎会计原则的资产、负债、股东权益”交易科目分为“资产”和“负债及股东权益”两大区块，在经过分录、转帐、分类帐、试算、调整等等会计程序后，以特定日期的静态企业情况为基准，浓缩成一张报表。】强劲及并购土地方面的优势，重申「买入」评级，目标价由43.12港元降至36港元。

　　今年首十一月公司合约销售按年增15%至2,628亿元人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】(下同)，在达成全年目标3,000亿元的正轨上，而公司亦有信心可完成今年的销售目标，并为2021年定下新的可持续销售增长目标为逾10%，公司目前倾向较保守，意味假如市场情况改善将有上行空间，整体而言公司期望将有高质素、稳定的增长。

　　管理层承认虽然今年销售将超目标，但仍低于内部的目标，主要因为一、二线城市限价措施较严，而部分项目平均销售单价未符公司水平，加上部分竞争对手在弱三、四线城市减价，影响到公司在当地推项目。

　　不过管理层仍期望毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】可达30%，惟未来一至两年或会收窄1-2个百分点，主要因为一、二线城市持续限价及三、四线城市折扣较高。

（文章来源：乐居财经）

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