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1、A股“国庆”节前市场表现较弱,节后一周多现“开门红”;节后金融、周期、医药、家电通常表现较好。
2、与往年不同,今年“十一”前经济内外需修复显著,顺周期景气较好;节日期间境内线下场景消费景气度可期,相关板块同样值得关注。
3、大势维持战略看多。风格上,结合经济修复,持续重视“风格再均衡”。增配低估值周期成长股,大金融优选保险地产券商。
周度交流:国庆前后,市场的共性与差异
“国庆+中秋”的八天小长假逐渐临近。从历年市场表现来看,A股市场具有明显的“国庆效应”。9月以来,A股市场波动有所加大,海外市场亦存不确定性,今年的“国庆效应”将如何演绎,有哪些机会?本文梳理了过去国庆节前后的市场走势、以及国庆节后值得关注的行业,供投资者参考。
1、短期:上周市场情绪热度普跌,多数行业跌破“超卖线”,短期或接近底部。截至上周五,我们构建的情绪指标CJDI(扩散指数)读数普降,全A CJDI下降19pct至16%。用于度量市场宽度的观测指标:上证综指CJBI和HS300 CJBI最新读数回升,在当前下行趋势中较高的成交广度需警惕。框架模型下,我们认为短期市场接近底部,但反弹幅度有待观察。
2、“国庆+中秋”双节临近,统计发现,国庆节前市场多弱势,节后往往迎来“开门红”行情。细分行业看,国庆节后,金融、周期、医药和家电多录得较好表现。科技、休闲服务、采掘和有色金属节后较为弱势。与往年不同,今年“十一”前夕经济内外需修复显著,顺周期景气较好;此外,境外疫情仍存不确定性,而伴随境内线下消费场景进一步打开,“十一”境内线下消费回补力度可期。综上,我们认为如下机会或值得关注:1)顺周期行业格局优化与价格上涨共振的板块。2)与线下场景消费有关的大家电、白酒、院线、交通运输及休闲服务等板块。但也需注意当前家电、医药、汽车、食品饮料、休闲服务行业估值均处历史高位。
3、中期观点:维持战略看多。剩余流动性框架下,中期维持牛市判断。
行业配置:增配周期成长,大金融优选保险地产券商
国内大循环推进提升市场对低估值风格关注度,前期已有较多低估值周期成长股表现优异,风格收敛仍在进行。建议增配周期成长股,大金融优选保险地产券商。
主题配置:持续关注国改的深化
年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。
风险提示:
1、经济增速超预期下滑;
2、市场风格超预期调整。
(文章来源:长江策略)
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