周二(10月6日)，对拜登获胜以及民主党在国会的全面控制将带来广泛财政刺激措施的预期升温，似乎已将美国公债收益率从长达数月的麻木状态中提振出来。

　　由于收益率曲线继续趋于陡峭，一直在区间内交易的美国国债收益率周一暴涨，并在周二保持高位，使债券价格进一步远离历史高位。根据Refinitiv的数据，10年期和30年期美国国债之间的利差是备受关注的未来通胀预期指标，目前已达到2016年11月以来的最大水平。

　　基金经理和分析师表示，大规模财政刺激可能有助于提振经济并推高通胀，同时也会通过扩大借贷来增加供应。随着民主党总统候选人拜登领先总统特朗普的差距扩大，人们对刺激协议的乐观情绪有所增强。分析师表示，这使得民主党更有可能通过一项类似于目前在国会陷入僵局的民主党2.2万亿美元经济刺激计划的法案。实际上，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周二就政策支持不足的风险发出了警告。

(10年和2年国债收益利差，来源：Refinitiv)

(10年和30年国债收益利差，来源：Refinitiv)

　　NatWest Markets美国策略主管约翰·布里格斯(John Briggs)表示：“明年可能出台大规模财政刺激方案的想法，是当前这些举措背后的原因。”“30年期是压力最大的地方，”布里格斯说，因其受通胀和长期借贷成本影响最大。周二，30年期国债达到了四个月来的高点。

　　投资者表示，预计美联储将接受更高的收益率，但只是在一定程度上。“美联储希望看到通胀上升，曲线变陡有助于银行，同时仍允许美国企业在极低水平为扩张进行再融资，”Hennessy Equity and Income fund的投资组合经理Gary Cloud表示。美联储大幅降息并向市场注入流动性，令债券收益率维持在较低水平。美联储的降息举措增加了风险资产，但令债券收益率限于区间波动。

　　今年早些时候，美联储资产负债表的快速扩张，从3月初的4.21万亿美元增至6月中旬的7.22万亿美元，但在最近几个月停滞不前，目前为7.10万亿美元。

　　不过，Cloud说，如果基准10年期美国国债收益率仍低于1.20%，也就是大约相当于3月份疫情爆发之前的水平，美联储可能不会采取任何措施试图压低收益率。

　　本周收益率上涨的同时，市场预期美国财政部将标售1100亿美元的公债，周二稍晚将标售520亿美元的三年期公债。

　　商品期货交易委员会(cftc)的最新数据显示，交易员在债券期货上的空头头寸也出现了这种变化，上周的空头头寸是有记录以来最大的一次。道明证券(TD Securities)美国利率策略师根纳迪·戈德伯格(Gennadiy Goldberg)表示：“您在上周看到的是，市场仅通过持有更多空头头寸就可以真正从上行利率中获利。”

(美国国债期货空头头寸，来源：CFTC)

（文章来源：FX168）

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