首页 > 财经新闻/ 正文
央行是现代货币体系的基础和核心,所有货币和信用的创造根源都在于央行。而市场关心的货币政策、流动性等都会直接或者间接的体现在央行的资产负债表上,因此央行资产负债表的变动备受关注。
中国人民银行最新公布的资产负债表数据显示,截至9月末央行总资产为37.5万亿,相比上月扩张近万亿。
分析来看,9月央行资产负债表扩张主要因为央行对银行的“再贷款”增加所致。同时,银行加大信贷投放,货币乘数处于6.85的高位,广义货币M2增速回升至10.9%,显示广义市场流动性合理充裕。
流动性投放致资产扩张
央行资产端主要包括外汇、对政府债权、对其他存款性公司债权等项目。数据显示,截至9月末央行总资产为37.5万亿,相比上月扩张近万亿。其中,资产端变动最大的项目为“对其他存款性公司债权”。
9月“对其他存款性公司债权”环比上月增加9846亿,是推动央行资产端扩表的主要因素。
顾名思义,“对其他存款性公司债权”表示央行将钱借给银行后,形成对银行的债权,有时也简称“再贷款”。该项目主要由逆回购、MLF、PSL、SLF、TMLF、再贴现等货币政策工具操作形成。其中,9月MLF余额增加4000亿,成为重要的推动力量。
9月15日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,2020年9月15日人民银行开展6000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对9月17日MLF到期的续做),充分满足了金融机构需求。此次一年期MLF操作中标利率为2.95%,持平于上次。
而9月17日到期的MLF规模为2000亿,意味着央行此次通过MLF净投放流动性4000亿。
沪上某大型券商首席固收分析师表示,9央行大量进行公开市场操作有三方面原因:
一是在经济复苏、货币政策边际收紧的背景下,银行体系总量流动性存在较大缺口,超储率已降至1.1%左右,央行加量投放资金以填补流动性缺口。
二是在9月政府债券供给放量和结构性存款压降的双重压力之下,银行负债端承压,中长期资金奇缺,作为结构性存款替代品的同业存单“量价”齐升,央行加量续做MLF投放中长期资金以缓解银行“负债荒”。
三是资金利率已达合意区间,通过公开市场操作可以实现相对精准操作,补充流动性总量同时合理调控价格波动。
央行资产负债表稳定的“秘诀”
外汇占款和“对其他存款性公司债权”都是提供基础货币的方式。9月“对其他存款性公司债权”增加也带动基础货币增加。
数据显示,9月末基础货币余额为31.5万亿,相比上月末扩张1.74万亿。目前基础货币仍是央行资产负债表负债端规模最大的一项,占比为84%。
市场机构则依据货币当局资产负债表及广义货币M2计算月度货币乘数。货币乘数用于衡量央行投放的基础货币能够派生多少倍的广义货币,其数值等于广义货币M2除以基础货币。
计算可得,9月货币乘数为6.85,相比上月出现回落,但仍处于历史高位,显示信用扩张仍较为强劲。
从负债端看,9月政府存款也是变动较大的项目:当月减少8018亿。央行资产负债表下的政府存款具有明显的季节性特征。每年的季初1月、4月、7月、10月会出现明显增长,季末3月、6月、9月、12月减少。这种季节性特征主要是因为季初企业缴税、季末财政支出集中的影响。
拉长时间看,央行资产负债表规模自2018年以来保持在36万亿左右,变动相对较小。对此,央行行长易纲最近发文表示,人民银行在保持资产负债表基本稳定的同时,实现了有效的货币信贷增长。
主要是,2018年以来,商业银行平均法定存款准备金率从15%降至9%左右。降准的过程,体现为商业银行自主使用的资金相应增加,一部分可能用来归还从中央银行的部分借款,体现为中央银行资产负债表“缩表”;另一部分可以用来发放更多贷款、创造更多货币,具有货币扩张效应。
与此同时,人民银行通过实施再贷款、再贴现等货币政策工具,又会相应“扩表”,总体上保持了中央银行资产负债表的稳定。
(文章来源:21世纪经济报道)
- 搜索
-
- 1000℃游族网络:董事长林奇逝世 公司将尽快推举董事长人选
- 1000℃20年来首次!民生银行高管集体增持 重磅信号浮现?招商、中信高管也岀手 机构火线解读
- 1000℃?第二季! 被解散的董事会秘书公开反击,请愿书要求取消董事会决议国信金融控股回应:将积极回应
- 1000℃?“环球银行”行长顾Shu接任周母兵,并将成为四大银行中最年轻的董事长。 高级会计专家如何指导中国农业银行?
- 1000℃?阿里巴巴股票持续下跌
- 1000℃?400亿铅电池领导者天能股份在科技创新局,“永进”,硅谷天堂等明星股东上市
- 1000℃?德意志银行成为北京首家获准托管证券投资基金的外资银行
- 1000℃?顾Shu担任农业银行党委书记,将成为四大银行中最年轻的董事长
- 标签列表
-
- 星座 (702)
- 孩子 (526)
- 恋爱 (505)
- 婴儿车 (390)
- 宝宝 (328)
- 狮子座 (313)
- 金牛座 (313)
- 摩羯座 (302)
- 白羊座 (301)
- 天蝎座 (294)
- 巨蟹座 (289)
- 双子座 (289)
- 处女座 (285)
- 天秤座 (276)
- 双鱼座 (268)
- 婴儿 (265)
- 水瓶座 (260)
- 射手座 (239)
- 不完美妈妈 (173)
- 跳槽那些事儿 (168)
- baby (140)
- 女婴 (132)
- 生肖 (129)
- 女儿 (129)
- 民警 (127)
- 狮子 (105)
- NBA (101)
- 家长 (97)
- 怀孕 (95)
- 儿童 (93)
- 交警 (89)
- 孕妇 (77)
- 儿子 (75)
- Angelababy (74)
- 父母 (74)
- 幼儿园 (73)
- 医院 (69)
- 童车 (66)
- 女子 (60)
- 郑州 (58)