首页 > 财经新闻/ 正文
10月12日上市以来,短纤期货盘面表现强势,较挂牌价涨幅一度超过20%。但本周二以来短纤盘面涨势放缓,昨日大幅下行触及跌停,其巨大的波动率引起市场关注。笔者认为,短纤期货本轮调整为预期利多出尽之后市场投机情绪回落所致,基本面虽不能支撑起前期涨幅但总体仍然偏强,后市短纤价格走势仍偏向乐观为主。
1
盘面:资金驱动情绪减退
自上市以来,短纤期货一直是市场追逐的热点品种。PF2105合约持仓量最高达到316768手,相当于158万吨。考虑到我国短纤总产能为786万吨/年,其中交割品1.4D直纺涤短产能仅有300万吨/年,期货合约的参与度显著偏高。不过,自10月19日达到高点后,短纤期货合约的持仓量开始连续回落,至10月22日出现大幅减仓,盘面跌停。成交量方面也可以看出,在上市首日涨停后,PF2105合约的成交量迅速攀升,10月18-20日达到峰值;而10月21日合约成交大幅减弱,随之而来的就是22日放量大跌。可以看出,本轮短纤期货的上涨具有较为明显的资金驱动特征,前期过快的上涨来自短期的投机情绪推动,随着情绪减退盘面势必面临调整。
图1 PF2105量价情况
数据来源:郑州商品交易所
2
基本面:价格高位产销回落
基本面来看,短纤本轮上涨的核心逻辑是需求端利好的拉动。国内纺服消费需求的回复预期,“双十一”备货的需求,拉尼娜周期下的保暖需求以及印度疫情导致订单来华的炒作,短期内合力带来下游的旺盛态势。不过随着短纤价格的大幅上涨,下游接货意愿下降,短纤现货产销明显缩量。
图2 短纤产销率
数据来源:Wind 中粮期货研究院
价格方面,九月中下旬以来短纤现货现金流持续走高,自盈亏线附近大幅提升至800元/吨以上,已经接近2017-18年的高位。而在投机情绪和资金推动下,短纤期货盘面大幅推升,05合约基差最低达到-546元/吨,显著超出无风险套利区间。这样的利润与盘面升水情况无疑给了市场买入现货或原料、做空盘面的动力,盘面回调也是势在必行。
图3 短纤现金流季节性走势(元/吨)
图4 短纤期现货价格(元/吨)
数据来源:Wind CCF 中粮期货研究院
3
基本面仍良好回调难以转势
尽管前期利多一定程度在价格中Price in,短期内新的上涨动力不足,但是仍然可以看到,短纤的基本面表现仍然良好。从短纤供需情况来看,四季度下游需求回升旺盛,但是供给端却无法对此进行足够的匹配。2020年短纤新产能投放力度有限,且其中交割品直纺涤短的数量寥寥。这就导致近期需求增加的背景下,短纤及下游织机负荷大幅提升,达到接近开满的程度。即使价格上涨,供应端继续增量的空间已经不大了。因此,四季度如果需求端维持回暖态势,短纤供需大概率长期存在短缺状况。
图5 短纤及下游织机负荷
数据来源:CCF 中粮期货研究院
综上,短纤期货本轮调整为预期利多出尽之后市场投机情绪回落所致,基本面虽不能支撑起前期涨幅但总体仍然偏强,后市短纤价格走势仍偏向乐观为主。
(文章来源:中粮期货)
- 搜索
-
- 1000℃游族网络:董事长林奇逝世 公司将尽快推举董事长人选
- 1000℃20年来首次!民生银行高管集体增持 重磅信号浮现?招商、中信高管也岀手 机构火线解读
- 1000℃?第二季! 被解散的董事会秘书公开反击,请愿书要求取消董事会决议国信金融控股回应:将积极回应
- 1000℃?“环球银行”行长顾Shu接任周母兵,并将成为四大银行中最年轻的董事长。 高级会计专家如何指导中国农业银行?
- 1000℃?阿里巴巴股票持续下跌
- 1000℃?400亿铅电池领导者天能股份在科技创新局,“永进”,硅谷天堂等明星股东上市
- 1000℃?德意志银行成为北京首家获准托管证券投资基金的外资银行
- 1000℃?顾Shu担任农业银行党委书记,将成为四大银行中最年轻的董事长
- 标签列表
-
- 星座 (702)
- 孩子 (526)
- 恋爱 (505)
- 婴儿车 (390)
- 宝宝 (328)
- 狮子座 (313)
- 金牛座 (313)
- 摩羯座 (302)
- 白羊座 (301)
- 天蝎座 (294)
- 巨蟹座 (289)
- 双子座 (289)
- 处女座 (285)
- 天秤座 (276)
- 双鱼座 (268)
- 婴儿 (265)
- 水瓶座 (260)
- 射手座 (239)
- 不完美妈妈 (173)
- 跳槽那些事儿 (168)
- baby (140)
- 女婴 (132)
- 生肖 (129)
- 女儿 (129)
- 民警 (127)
- 狮子 (105)
- NBA (101)
- 家长 (97)
- 怀孕 (95)
- 儿童 (93)
- 交警 (89)
- 孕妇 (77)
- 儿子 (75)
- Angelababy (74)
- 父母 (74)
- 幼儿园 (73)
- 医院 (69)
- 童车 (66)
- 女子 (60)
- 郑州 (58)