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此前市场看涨油脂热情高涨,油脂类显著上涨,目前市场价格基本已经体现了部分市场利多预期,但基本面能否为继,目前变数加大。从豆油市场来看,美豆供应偏紧,拉尼娜影响南美大豆播种,国际市场供应偏紧,而在国内进口成本偏高、豆油消费需求旺盛等因素支撑下,预计豆油仍有较强支撑。但是四季度国内大豆到港量较高,大豆压榨率持续向好,国内豆油市场供应依然稳定,豆油库存也处于往年正常水平,将制约豆油价格的上行空间。棕榈油方面,马来西亚受疫情以及持续降雨影响,产量存在诸多不确定性,加之库存也表现低迷,供应端还是存在一定支撑,不过,受气温以及生物制柴油持续亏损影响,需求端支撑有所减弱。总之,目前油脂类市场多空因素交织,市场分歧扩大。
美国农业部公布的周度作物生长报告显示,截至10?月18日当周,美国大豆收割率为75%,低于市场此前预期的79%,五年年均值为58%。随着美豆收割接近尾声,市场继续向南美大豆种植聚焦。市场担心,如果新季南美大豆生产形势不佳,国际需求将继续向美豆倾斜。而从美国农业部10月供需报告来看,美国农业部将2020/2021年度美豆大豆产量预估下调至43亿蒲式耳,比9月预测值低4500万蒲式耳,因为收获面积数据下调。大豆收获面积数据下调70万英亩。大豆单产预计为51.9蒲式耳/英亩,与上月预测值一致。2020/2021?年度大豆供应预计为48亿蒲式耳,比9上月预测值低9600万蒲式耳,因为产量和期初库存数据下调。
虽然供应下滑,大豆出口数据上调7500万蒲式耳,因为2020/2021年度初期销售步伐创下历史最高纪录。由于供应下降,出口增加,因此大豆期末库存预计为2.9亿蒲式耳,较9月报告预估值4.6亿蒲式耳调低1.7亿蒲式耳,库存大幅削减,引发市场对美豆供应的担忧。此外,出口国大豆供应收紧,对美豆形成较强支撑,进口成本偏高,将对国内豆类形成成本端支撑。
从往年的趋势看,进入9月之后大豆库存将逐步下降,但今年为了履行贸易协议,我国采购美豆大幅增加,四季度库存维持高位。从压榨情况来看,随着假期结束,油厂开机率快速回升,全国主要油厂压榨总量达到208.83万吨,较前一周的138.76万吨增幅为50.5%;开机率较前一周的39.95%回升至60.12%。伴随着开机率攀升,截至10月9日当周,国内豆油商业库存总量为134.41万吨,较上周的133.649万吨增加0.761万吨,增幅为0.57%,较上个月同期的127.3万吨增加7.11?万吨,增幅为5.58%,较去年同期的135.363万吨下降0.953万吨,降幅为0.7%,五年同期均值为138.75万吨。
此外,进入秋冬季,豆油将步入传统消费旺季,随着疫情逐渐被控制,餐饮业显著恢复,国内门店增长率已经返回正常值,随着消费旺季的来临,植物油脂需求将得到提升。
综合来看,油脂市场的强势上涨已经有所放缓,价格甚至展开回调整理,但是不管是豆油还是棕榈油,主力合约价格回调并未出现明显的破位,目前以高位振荡对待。从盘面来看,豆油主力2101合约价格关注6500—7500元/吨区间博弈,棕榈油主力合约价格关注5700—6500区间博弈。操作上,可以考虑区间内高抛低吸。
(文章来源:期货日报)
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