虽然从本周开始，可转债的调整幅度加大，但是炒作、投机的迹象依然明显，今日早盘又有8只可转债因为涨幅触及上限，被临时停牌，其中美联转债、联泰转债、久吾转债、凯发转债、蓝晓转债和蓝盾转债甚至两次熔断。久吾转债和蓝晓转债今日早盘盘中涨幅均超50%，与此同时，正元转债、星帅转债、模塑转债和特发转债则因为跌幅触及20%的红线，盘中触发临停。可转债指数上午上涨0.82%，本周三个交易日持续上涨，成交量一直维持在高位，显示资金对于可转债市场的炒作依然意犹未尽。

　　为什么会上“热搜”？

　　“可转债现在的行情已经到了‘玩的就是心跳’的阶段，都是直线上涨和跳水，行情已经完全脱离正股的表现，短线涨幅过大的转债不能追，随时都有可能杀个回马枪。我有少量资金参与，主要是想博弈一下，大的资金肯定不会进。一是行情变化太快，二是成交量较小，即使踏对了节奏，由于成交量不足，也不见得能出来。”华南一家私募的负责人对21世纪经济报道记者表示。

　　从上周开始，可转债市场就已经出现了明显的炒作迹象，部分可转债一日翻倍，赚钱效应明显，虽然监管三令五申，提示风险，但是面对巨大的收益诱惑，以及T+0交易，炒作博弈的迹象并没有出现明显的消退。

　　转债市场也因多只标的多次触发“熔断”，一度站上热搜榜，小品种玩出大市场。东方证券分析师王清分析：转债屡次成为“爆炒”对象，主要与其灵活的交易机制、以及市场关注度上升，吸引了越来越多的资金等因素有关。一方面，可转债实行T+0的当日回转交易机制，买入当天即可卖出，同时转债没有价格涨跌幅限制，较股票交易更灵活；另一方面，2017年以后随着市场逐步扩容，这一原本“小众”的市场吸引了越来越多的资金参与。

　　谁在“爆炒”可转债？

　　被“爆炒”的转债特点和“神秘资金”来源？王清表示：从历次被“爆炒”的转债对象来看，大多为评级低、规模小、正股具备热点题材的标的。被“爆炒”转债的估值并不符合转债市场的定价规律，积累了较大的风险。一般来说，当转债价格接近或超过130元时，转股溢价率会逐渐收缩至0附近。尤其是对于已经处于赎回期内的转债，一旦转债累计满足赎回条件，发行人宣告赎回，转股溢价率将大幅收缩，转债价格将迅速向转股价值靠拢。从资金来源来看，由于被“爆炒”的转债大多为低评级、规模小的标的，与保险、公募基金等金融机构的风险偏好并不相符，有些甚至不能“入池”，由此推断，参与炒作的资金，更大概率是散户、游资等其他投资者在进行交易。

　　山西证券分析师麻文宇表示：本周，可转债的理论转股价格与正股实际价格偏离度极大，可转债市场投机氛围浓厚。可转债的过度投机积聚了市场风险，也不利于保护投资者利益。可转债的过度投机也使得A股场内资金外流，两市回调。监管在周五晚间重拳出击，有利于及早防范可转债过度投机风险，严监管下可转债炒作热度将逐步降温，资金有望重新回流A股。

（文章来源：21世纪经济报道）

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