《投资快报》记者关注到，过去一段时间以来，工行、光大、交通银行等银行都出现了一个现象：提前将客户前几年买的银行理财产品，进行了强制性赎回或终止，而这些理财产品的收益率均不错，比当下的同类产品收益率明显要出一截。如此一来，不少投资者表示不太认同，并且再想要在市场上寻找安全性能相似、收益也如此高的理财产品，目前来看根本就没有了。那么银行是在耍赖？做法合理吗？

　　对此，银行方面认为，提前终止部分理财产品正是为了遵守2018年央行发布的资管新规的要求，推进理财产品转型进展。北京时代九和律师事务所合伙人许桂林也表示，虽然理财产品提前终止对投资者的收益会造成损失，但从合同约定来看，银行由于法律法规或政策变化导致的提前终止理财产品是合法合规的。当然，理财产品的强退极有可能引发投资者的不满，进而对银行声誉产生影响。因此，银行在提前终止存量产品的时候，最好避免集中处置，确保平稳有序退出。

　　5年期“安享长盈”年化收益6.1%

　　工商银行“认怂”提前952天终止了它！

　　据了解，两年前，王女士购买了工商银行一款名为——2018-8期“安享长盈”工银财富客户专属理财产品，产品锁定周期为1829天，2018年3月发行，期限长达5年，原到期时间为2023年3月8日，但是，工行却在日前发布了提前终止公告，产品到期日提前到2020年7月29日，产品期限由1829天变为877天，此产品成立以来年化收益率6.1%。

　　此外，《投资快报》记者还注意到，根据工行公告，(2018-15期)“安享长盈”工银财富客户专属理财产品1158天产品也被提前终止，产品到期日由2021年7月5日变更为2020年7月29日，产品期限由1158天变更为817天，此产品成立以来年化收益率5.5%。

　　公开信息显示，“安享长盈”系列理财产品针对财富客户发售，风险等级均为PR3级，2018年发行，预期收益率在5.5%-6.1%之间。

　　这到底是为什么？对此，有业内人士表示， “安享长盈”理财产品为资管新规发布前发行的“老产品”，设定了“预期收益率”；而现在净值型“新产品”采用“单位净值”“业绩比较基准”等说法，让理财产品客户不再有“保本保收益”的心理预期。

　　自去年开始

　　多家银行提前终止理财产品

　　事实上，银行强制提前赎回部分理财产品并非最近才出现，也并非只有工行这么做。

　　2019年11月，光大银行在其官网发布公告称，该行将于2019年11月30日起停止“活期宝”理财服务，“活期宝”余额将转回至投资者的签约卡内。

　　同月，交行在官网上发布《关于停止办理沃德薪金定投组合产品的公告》称，为落实监管要求，将于2019年11月20日起停止办理沃德薪金定投组合产品，并提前终止沃德薪金定投组合产品协议。

　　今年5月20日，北京农商行在官网发布公告称，根据资管新规及理财产品净值化转型要求，该行将于2020年5月20日提前终止“北京农商行‘金凤凰理财’稳健富荣金色时光天添鑫悦享人民币理财产品”。

　　8月下旬，部分亿联银行的储户收到银行发来的调研通知，称正在对靠档计息的智能存款产品进行调研，拟在年底前对此类产品进行清退。相关产品此前的年化收益率高达5%以上。

　　根源在哪？

　　资管新规：压降违规存量理财

　　事实上，上述银行理财市场的提前终止的“毁约”想象，责任可并不能简单的归咎于银行，而是政策环境发生了较大变化。

　　2018年4月，央行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，即资管新规。其中明确要求，银行理财要打破刚性兑付，破除多层嵌套与禁止资金池模式，实现净值化转型，保本型等违规理财产品必须退出。翻译成“人说的话”，核心重点意思就是一切按照实际情况办事，投资者购买理财产品盈亏自负，银行不做承诺，不保证收益率。

　　资产新规出台之后，原本是给出了一年的缓冲期间，也就是在2020年12底后金融机构都要按照新的规定来执行，但考虑到2020年特殊公共事件带来的负面影响，这项规定的过渡期又新增了一年，最终截止点延长到了2021年12月底。

　　银行敢如此大摇摆的的提前终止理财，显然是有足够的理由的。另外，投资者在购买理财产品时需要签订合同，很多人出于对银行的信任根本不会花大量时间来研读这些理财合同条款，当投资者醒悟过来查阅合同时，往往能发现合同中赋予了银行提前终止理财产品的权利。

　　因此，根据各家银行的说法，提前终止部分理财产品正是为了遵守资管新规的要求，推进理财产品转型进展。工行有关负责人表示，提前终止未到期的理财产品的原因之一是，资管新规发布以来，该行推动落实理财业务经营整改。对部分不符合新规要求且难以整改的产品予以提前终止，也是这项工作的一部分。

　　交行和北京农商行也都表示是为了满足资管新规及理财产品净值化转型要求。银行业协会专职副会长潘光伟近日表示，截至今年6月末，净值型的理财产品存续规模约为13.2万亿元，同比增长67%，占全部理财产品存续余额的53%。

　　“老产品”高收益

　　银行“顺势”甩掉了包袱

　　普益标准监测数据显示，近几年，银行理财产品收益率节节败退，已经连跌45个月，平均年化收益率降至3.75%左右。工行有关负责人指出，2019年11月以来，市场利率加速下行，新增投资品收益急剧下行拖累理财投资组合表现。为保障客户收益水平，维护投资者利益，该行决定提前终止该批发行时预期业绩基准较高的产品。

　　中信证券固定收益首席分析师指出，通过理财发行情况便可以看出，银行早已经积极按监管要求采取多种手段逐步减少保本理财规模：一方面，保本理财的发行占比不断减少，从最初的30.3%降到9.6%；另一方面，整体的理财发行期限也在缩短，6个月以上理财的占比从高峰时的29.8%降至19.4%，这是为了之后能够顺利在过渡期内自然到期做准备。然而，由于部分老产品受投资者接受度、监管审核等因素影响，难以发行新产品承接。提前清退一批不合规产品，也成为了推进理财产品转型进展不得不进行的一步。

　　中信证券明明研究团队分析指出，传统银行理财产品默认了“刚性兑付”规则，预期收益率实际上也成为银行的负债成本，而银行通过操作投资这笔资金最终取得超过预期收益率的“利差”部分，才是属于银行的利润空间。工行和亿联银行产品的预期收益率均在5%以上，明显高于当前市场平均水平的预期收益率，在刚兑预期下，极大压缩了银行的利润空间，甚至导致成本与收益倒挂。

　　以工行5年期产品为例，成立以来年化收益率高达6.1%，期限长达5年，近两年市场利率大幅走低，对比国有大行一年期银行理财收益率水平3.1%，相差了3个百分点，按照该理财的产品说明中的预期募集规模20亿元来看，相当于银行每年需要为该产品承担6000万元的损失。如果未来较长时间内利率继续下降，银行损失还将继续扩大。

　　银行单方面“解约”

　　怎么看？律师：不违规

　　机构观察：银行的形象或受损

　　“说好的五年到期，现在才过了两年多就提前结束。银行这不是单方面毁约吗？”据报道，上述王女士收到提前终止的通知时，非常生气。但是当她在手机银行里找出这款产品的说明书时，愤愤不平的心情又转成了无奈。原来，产品说明书中已经明确表示：“为保护客户利益，工商银行可根据市场变化情况提前终止本产品。除本说明书第七条约定的可提前赎回的情形外，客户不得提前终止本产品。”

　　事实上，绝大多数银行的理财产品都有类似规定。北京时代九和律师事务所合伙人许桂林表示，虽然理财产品提前终止对投资者的收益会造成损失，但从合同约定来看，银行由于法律法规或政策变化导致的提前终止理财产品是合法合规的。当然，理财产品的强退极有可能引发投资者的不满，进而对银行声誉产生影响。因此，银行在提前终止存量产品的时候，最好避免集中处置，确保平稳有序退出。

　　中信证券明明研究团队认为，短期来看，提前终止不论是对客户还是对银行都有不利影响。对投资者来说，赎回的资金如果再去买新产品，现在的理财产品收益率要远低于之前的收益率，实际收益会明显缩水；对银行来说，除了要短期内偿付大量本金，自身的形象也会受到一定损害，甚至面临部分客户的永久性流失。但是从长远来看，产品“强退”背后的理财净值转型会给中国资管市场的发展带来更广阔的前景。

　　银行也有点尴尬

　　理财资金或被基金分流

　　当然，银行大规模强制提前赎回理财产品可能会得罪很多投资者，所以市场分析人士认为，银行对于量的掌控至关重要，随着过渡期的延长，部分理财产品最后截止期限进入了新的过渡期，意味着这些产品的收益得到了保障，至于那些时间足够长的理财产品会不会也强制提前终止，要看政策规定和银行自身的利弊权衡了。

　　“如果以后银行理财产品都不提预期收益率，告诉客户的都是净值，那跟基金有什么区别呢？”对于王女士的这个问题，有关人士认为，打破刚兑后的银行理财在净值化转型过程中必将迎来基金、券商资管等有力竞争者。

　　明明研究团队认为，告别了刚性兑付的传统理财，面对净值化的新产品，投资者也将改变以往的“储户思维”。随着预期收益型产品减少，投资者会提高风险意识，在购买理财产品时养成自负盈亏的心理准备，逐步接受高风险、高收益的产品，根据自身的风险接受程度，选择相匹配的投资理财。

　　“中国的资产管理行业供给端出现了一个短暂的缺口，我们认为对于公募基金是一个重要机会。”明明研究团队指出，考虑到近年银行理财产品发行数量逐步减少的同时，基金存量规模却明显攀升。这一方面是因为公募机构在净值化产品线上有着更丰富的经验，另一方面也归功于公募机构更强大的投研基因和策略组合能力。

（文章来源：投资快报）

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