首页 > 财经新闻/ 正文
三大油脂在三季度演绎一波趋势性上涨后,当前陷入上下两难走势。综合来看,油脂近期走势更多地是受宏观面因素的影响。从基本面来看,二次疫情对植物油需求的实质性影响有限。另外,国内豆油去库存、马来西亚棕榈油产地供应不确定、叠加葵油减产导致的消费国补库,仍将强烈支撑油脂价格,压制其下行空间,油脂整体思路仍偏谨慎乐观。
目前油脂价格的核心驱动因素在于国际端。当前油脂价格振荡加剧,主要受到来自于宏观市场尤其是二次疫情对油脂需求的担忧。回顾二季度以来,无论是食用还是生柴消费,实际消费的降幅远远小于前期市场的悲观预期。除了印尼生柴产量增幅不及预期,欧盟美国以及巴西等国家生柴计划实施良好。其中,美国和巴西豆油生柴消费量甚至创出历史新高,主要得益于玉米油以及废弃油脂产出下降,从而凸显出豆油原料的性价比。另外,根据油世界称,2020年1—8月欧盟汽油和柴油消费同比下降10%,而生物柴油却同比正向增长,显示出直至目前欧盟生物柴油消费仍好于预期。10月末二次疫情在欧洲暴发,法国和德国再次实施封城政策,我们认为,二次疫情对植物油的影响更多偏于情绪面,而非实际性影响。
棕榈油主产地马来西亚疫情扩散严重,其最大的主产州沙巴州执行政府的行动限制令,造成劳动力短缺的现象愈加明显,或影响棕果的采摘及毛棕榈油的加工,对棕榈油产量影响量级将达到10万吨以上,因而未来产地供应存在一定不确定性。需求方面,二次疫情很难造成实质性影响,而主销区印度和我国采购将支撑产地出口。2020/2021年度全球葵籽和葵油大幅减产,也将致使印度等消费国转至进口豆油或棕榈油来弥补供应。我们认为,马来西亚和印尼棕棕榈油将持续维持低库存,而持续时间或至明年一季度。当前马来西亚棕榈油主力合约价格虽然已处于历史绝对高位,但不排除价格有继续上破的空间。
如果说国际油脂市场变化较大,而不确定性因素较多的话,近期国内油脂市场的变化基本符合预期。四季度豆油即将面临大供应和大需求。四季度国内大豆到港供应充沛,豆粕养殖需求向好,油厂开机率将维持高位,因此,至明年年初,国内豆油供应将异常宽松,而需求端豆油同样表现亮眼。饲料用油持续增加叠加豆油收储将导致豆油月度表观需求达到180万吨以上的超高水平,而本身四季度也为油脂传统消费旺季。市场普遍预期豆油库存开始进入缓慢下降通道,库存将在明年1—2月达到低点100万吨,而在明年5—6月以后才会逐步回升。近期,全国一级豆油基差强势已经对此有所体现,现货大幅升水于2101合约,未来高基差有待收复,预计2101合约将向强势的现货逐步靠拢。因此,无论从期现结构还是绝对价格供需来看,豆油2101合约底部支撑异常明显,未来将易涨难跌。
近期豆油、棕榈油走势转弱之时,菜油价格突破新高,其中2011合约突破10000元/吨。我们对菜油维持紧张而非紧缺的观点。2020/2021年度国际菜籽和菜油供应近期略有上调,其中加拿大以及欧盟的菜籽和菜油产量略高于预期,但整体来看,国际菜系品种仍维持紧平衡情况。国内来看,加拿大菜籽间接进口限制政策持续,但国内加大进口澳大利亚菜籽弥补加菜籽的空缺。另外,贸易商持续直接采购进口毛菜油,也有效对国内菜油供应进行了补充。高油脂价差下,菜油消费几近刚需而增量有限。因此,我们认为,菜油未来将呈现跟板块运行,整体仍维持偏紧的基本面观点,但很难出现大的供应缺口。 (作者单位:银河期货)
(文章来源:期货日报)
- 上一篇:沥青近期难有起色
- 下一篇:巴西里约经济重启计划进入最后实施阶段
- 搜索
-
- 1000℃游族网络:董事长林奇逝世 公司将尽快推举董事长人选
- 1000℃20年来首次!民生银行高管集体增持 重磅信号浮现?招商、中信高管也岀手 机构火线解读
- 1000℃?第二季! 被解散的董事会秘书公开反击,请愿书要求取消董事会决议国信金融控股回应:将积极回应
- 1000℃?“环球银行”行长顾Shu接任周母兵,并将成为四大银行中最年轻的董事长。 高级会计专家如何指导中国农业银行?
- 1000℃?阿里巴巴股票持续下跌
- 1000℃?400亿铅电池领导者天能股份在科技创新局,“永进”,硅谷天堂等明星股东上市
- 1000℃?德意志银行成为北京首家获准托管证券投资基金的外资银行
- 1000℃?顾Shu担任农业银行党委书记,将成为四大银行中最年轻的董事长
- 标签列表
-
- 星座 (702)
- 孩子 (526)
- 恋爱 (505)
- 婴儿车 (390)
- 宝宝 (328)
- 狮子座 (313)
- 金牛座 (313)
- 摩羯座 (302)
- 白羊座 (301)
- 天蝎座 (294)
- 巨蟹座 (289)
- 双子座 (289)
- 处女座 (285)
- 天秤座 (276)
- 双鱼座 (268)
- 婴儿 (265)
- 水瓶座 (260)
- 射手座 (239)
- 不完美妈妈 (173)
- 跳槽那些事儿 (168)
- baby (140)
- 女婴 (132)
- 生肖 (129)
- 女儿 (129)
- 民警 (127)
- 狮子 (105)
- NBA (101)
- 家长 (97)
- 怀孕 (95)
- 儿童 (93)
- 交警 (89)
- 孕妇 (77)
- 儿子 (75)
- Angelababy (74)
- 父母 (74)
- 幼儿园 (73)
- 医院 (69)
- 童车 (66)
- 女子 (60)
- 郑州 (58)